|
- Den stora risken var att Grekland skulle utlösa en kris i italienska, franska och tyska banker.
Nu finns i praktiken en EU-garanti för de utestående grekiska statsobligationerna.
Anders Borg, TT, SvD papper 22 februari 2012
Därför lämnar Grekland euron
Inget färdigt avtal finns med de privata långivarna om skuldnedskrivning
Sannolikt närmar sig den faktiska nedskrivningen i så fall 75 procent
Viktor Munkhammar, DI 21 februari 2012
Troligen har inget land i fredstid tvingats ge upp så mycket av sin nationella politiska suveränitet
Staffan Sonning, Ekot 21 Februari 2012
Finally, and to state the bloom' obvious,
what we had overnight is an agreement in principle,
not a final definitive rescue of Greece.
Robert Peston, BBC Business editor, 21 February 2012
Greklands Default
Avskrivningen av 70 procent av skulderna till de privata
fordringsägarna är den stora händelsen
Det har media missat.
Rolf Englund blog 20 februari 2012, 21:30
De nya nödlånen på 130 miljarder euro som eurozonens finansministrar i dag väntas besluta om kommer inte att hjälpa Grekland överhuvudtaget.
Istället kommer pengarna bara att hjälpa de internationella banker som har fordringar på Grekland och förvärra situationen för landet ytterligare
Hans-Werner Sinn, chef för det inflytelserika ekonomiska Institutet Ifo i München, skräder inte orden i en intervju i tidskriften Der Spiegel.
Ekot, 20 februari 2012
Vi skall klara av det SvD och Martin Ljung
I andra EU-länder har det gått bättre. Italien och teknokraten Mario Monti är ett nästan ett skolboksexempel på hur det kan skötas.
Han klev in, kavlade upp ärmarna medan han förklarade att nu måste vi alla hugga i och satte igång reformarbetet.
SvD-ledare signerad Daniel Persson, 21 februari 2012, med länk till Martin Ljung
ECB har haft huvudrollen i spelet bakom kulisserna.
Med centralbankens exklusiva rätt att trycka
obegränsade mängder pengar har man gjort just det.
Ekot 21 februari 2012
Voluntary
De grekiska statsobligationerna styrs av grekisk lag, och det har pratats om lagstiftning
Problemet är att en del av skulderna – uppskattningsvis runt 30 till 40 miljarder euro – styrs av brittisk lag.
Jonas Fröberg, SvD Näringsliv 17 februari 2012
RE: Insiktsfullt med litterära kvaliteter
Det kategoriska imperativet
Grekland, Carl Rudbeck, Melodifestivalen, Brüning,
Ann-Charlotte Marteus och Don't mention the war
Rolf Englund blog 19 februari 2012
Jean-Claude Piris var ofta en som höll i pennan när EU:s grundfördrag skulle revideras.
När han nu som fri pensionär på distans betraktar tillståndet i EU grips han av förtvivlan, vrede och besvikelse
Samarbetet riskerar att förlora sin legitimitet.
Rolf Gustavsson, SvD 19 februari 2012
Anf. 95 Statsminister GÖRAN PERSSON (s):
Fru talman!
Vi kan väl göra en liten arbetsfördelning. Om jag klarar den socialdemokratiska sidan, så kan Margit Gennser ta den moderata.
Och sedan hjälps vi åt med att bekämpa det här med överstatlighet och federalism och allt sådant, så tror jag nog att det blir lite bättre.
Riksdagens snabbprotokoll 2000/01:67, Torsdagen den 15 februari
Birgitta Ohlsson, EU-minister
Östersjöregionen - en förebild i EU
Varför är Sverige en fiskal union?
Rolf Englund blog
När tänder det till på Svenska Dagbladet?
P J Anders Linder om folkpartiets lek med elden om EMU
Rolf Englund blog 19 februari 2012
Ett sista tabu i eurokrisen är på väg att försvinna.
Politiker, ekonomer, företagsledare börjar ta orden i sin mun:
Låt Grekland lämna euron!
Ekonomiekot lördag 18/2 2012
Allt talar för att grekerna kommer att proteströsta fram ett politiskt kaos.
Men omvärlden måste naturligtvis respektera det grekiska folkets rätt att rösta sig till statsbankrutt.
Eric Erfors, Expressen-ledare 15 februari 2012
De spanska bankernas osäkra fordringar,
som i huvudsak består av lån till den kollapsade fastighets- och byggnadssektorn,
uppgår till 7,6 % av bankernas tillgångar. En fördubbling sedan år 2008
Ekot 17 februari 2012
Det är djupt tragiskt att Grekland ska få lida så mycket
genom att helt amatörmässiga föreställningar om nationalekonomi ska tillgodoses
Det finns inte några korrekta och samtidigt accepterade teorier om hur stora kriser av dagens typ ska hanteras
Det såg vi redan i Sverige i början av 90-talet
Danne Nordling, 16 februari 2012
Bankernas stora problem: Ytan = Basen x Höjden
Rolf Englund blog, 16 Februari 2012
Den kraftiga prisuppgången för bostäder de senaste 15 åren
inger farhågor, enligt Lars Jonung
SvD Näringsliv 15 februari 2012
Vem vill vifta med en EU-flagga?
Det har inte varit lätt väcka entusiasm för EU:s symboler,
visar Johan Fornäs i sin bok ”Signifying Europe”.
Europadagen, mottot, hymnen och flaggan är artificiella symboler
som lanserats uppifrån.
Kim Salomon, Understreckare SvD 15 februari 2012
Kommissionen ser flera bekymmer i den svenska ekonomin.
Det största är att den privata sektorn och hushållens skulder har ökat kraftigt,
något som anses bero allra mest på att bostadspriserna har rasat i höjden de senaste femton åren.
Anders Borg är inte så oroad
SvD/TT 14 februari 2012
Han är bildad, Ambrose;
Grekland, Tyskland och the London Debt Agreement of 1953
Rolf Englund blog 13/2 2012
Interndevalvering
DN om Greklands exportfrämjande åtgärder
Rolf Englund blog 13/2 2012
Dagens Nyheter
Grekland står inför sin ödesdag och det är nödvändigt att hela landet inser stundens allvar.
För att få nästa räddningspaket måste politikerna garantera att de överenskomna åtgärderna utförs oaktat hur det går i valet i april.
De politiker som fortsatt väljer att stå upp för den enda väg som står till buds måste nu kämpa för sin politik på allvar
SvD-ledare signerad Daniel Persson, 12 februari 2012
På tre år, mellan december 2008 och november 2011, ökade bankernas bostadsutlåning med 32 procent
Det visar statistik från undersökningsföretaget UC, som Svenska Dagbladet tagit del av.
Ekot 11 februari 2012
Det grekiska budgetunderskottet på runt tio procent av BNP behöver omgående minskas.
Utan tillväxt i den grekiska ekonomin blir detta svårt att klara av.
vilket visar på behovet av tillväxtfrämjande reformer.
Johan Schück, DN Ekonomi 10 februari 2012
Spanska regeringen lägger fram en ny arbetsmarknadsreform.
Flera av åtgärderna ska underlätta för företagen att göra sig av med anställda
i ett försök att åtgärda den skyhöga arbetslösheten
DN Ekonomi 10/2 2012
Riktigt intressant blir det om och när Grekland lämnar euron.
Sannolikt kommer samma sak att hända som på Island - en rekordsnabb ekonomisk återhämtning.
Det brukar nämligen sluta så när regeringar förstår att det här med fasta växelkurser är dumt.
Sverige är ett exempel, Argentina ett annat.
Den hälsosamme ekonomisten, 10 februari 2012
Sverie, Västra Balkan, Turkiet och nya Östeuropa
SvD-ledare signerad Claes Arvidsson 9 februari 2012
Släpp in Balkan och Turkiet
Byt kronan mot euron
DN-ledare 2009-09-19
Det finns två goda skäl att reflektera över arbetslöshetsförsäkringens inkomstskydd
Calmfors, Kolumn DN 9/2 2012
Finanspolitiska rådet ska utvärdera regeringens finanspolitik.
Men regeringen försvårar rådets arbete på ett sätt som reser frågan om huruvida politikerna verkligen vill bli ordentligt granskade
Lars Calmfors, Kolumn DN 13/1 2012
Grekland Albrecht Ritsch
Uppror, kaos och extremism ligger i luften.
En skrämmande parallell till Weimarrepublikens Tyskland när brutala åtstramningar
under Reichskanzler Heinrich Brüning banade väg för nazisterna i början av 1930-talet?
Tomas Lundin, SvD Näringsliv 8 februari 2012
Per T Ohlssons tillväxtfrämjande åtgärder för att rädda euron
Vad är det för "tillväxtfrämjande åtgärder" som Per T har i åtanke?
Rolf Englund 8 februari 2012
De få konkreta politiska förslag som Annie Lööf har använt för att illustrera sina stora drömmar har inte imponerat
Intresset för Centern som parti är iskallt
Expressen-ledare 6 februari 2012
Om inte statsfinansiell sanering kombineras med tillväxtfrämjande åtgärder, i synnerhet i Sydeuropa, kommer krisen inte att kunna hävas.
Enbart besparingar är ett recept för permanent recession.
Det väcker besvärliga frågor om det rådande systemets folkliga legitimitet
Per T Ohlsson, 5 februari 2012
Lycka till på nya stället, Johan, och stort tack för kanonfina insatser i SvD!
PJ Anders Linder 6 februari 2012
Man måste ställa sig frågan om inte Grekland och i synnerhet grekerna har mest att vinna på att ställa in betalningarna och skriva ner sitt skuldberg
och kanske även samtidigt lämna euron för att återfå sin konkurrenskraft och därmed tillväxtförmåga.
Alternativet är att gå med på ytterligare åtstramningar som i första hand syftar till att rädda landets fordringsägare har ingen uppsida
Per Lindvall, e24, 2012-02-07
Vid en första anblick skulle man kunnat tro att Carl B. Hamilton ville hedra Raoul Wallenberg
Vad han är ute efter är att använda Wallenberg som slagträ i en debatt om EU:s finanspakt
Peter Wolodarski, signerat DN 7 februari 2012
Så ska Europa åter bli starkt
Två frågor, båda av central betydelse
Hur får vi fler kvinnor att starta egna företag och hur får vi fler kvinnor på ledande positioner?
Hur får vi fler äldre att stanna kvar längre i arbetslivet?
Reinfeldt m fl regeringschefer SvD Brännpunkt 7 februari 2012
Elpriset är det högsta på 12 månader, det råder elbrist
och endast fem av tio kärnkraftsreaktorer fungerar enligt plan
SvD 7/2 2012
Grekland CDS
Konsekvenserna av en statsbankrutt är stora
Klicka för grafik: Vad händer om ett GIIPS-land blir bankrutt.
Ekot, Staffan Sonning 6 februari 2012
”Det stora tåglånet – räddningen för Sveriges järnvägar”
Järnvägen har grovt eftersatt underhåll och starkt ökad efterfrågan.
Nuvarande statsfinansiella regelverk försvårar förbättringar.
Carl-Johan Westholm, DN Debatt 25 januari 2012
Grekland är inget särfall, bara ett extremfall
Rolf Englund blog 5 februari 2012
En av mina bästa artiklar, tycker jag själv
Varför ska man sitta på portugisiska papper när Angela Merkel gjort klart att det är de privata långivarna som ska förlora.
Eftersom EFSM, ECB och bilaterala långivare tydligen ska hållas skadelösa blir det enbart de privata långivarna som får ta alla förluster.
Danne Nordling, 3 februari 2012
EU:s ekonomi är på väg in i en djup och troligen långvarig recession som i stort sett är självförvållad.
Tyskland försöker fördriva hyperinflationens spöke med hårda åtstramningar i eurozonen,
men ändå hotas krisländerna av en deflation som kan få förödande konsekvenser.
Det är bara en tidsfråga – och tiden är kort – innan den ekonomiska destabiliseringen ger upphov till politisk oro.
Joschka Fischer, kolumn DN 2 februari 2012
Finanspakten är inte lösningen på eurokrisen
Pakten tar sikte på symptomen, snarare än på krisens verkliga orsaker
Johan Schück, DN Ekonomi 3 februari 2012
Johan Schück är intressant
Rolf Englund blog 4 februari 2012
”Chicken Race” Voluntary
Eurozonen vill inte betala ut en slant till, så länge inte de privata långivarna har kommit överens om att efterskänka en stor del av sina skulder till Grekland.
De privata långivarna vill inte efterskänka någonting förrän eurozonen har kommit överens med Grekland om nya stora åtstramningar.
De privata långivarna kräver att också den Europeiska centralbanken ska ta förluster på lånen till Grekland. Men ECB vägrar.
Det är bara några dagar kvar till dess det är för sent för Grekland att kunna betala nästa stora avbetalning på sin gigantiska statsskuld.
Staffan Sonning, Ekot 3 februari 2012
Sex LO-förbund går ut med öppen kritik mot att Wanja Lundby-Wedin har ställt sig bakom en svensk anslutning till pakten.
SvD 3 februari 2012
Om man har en sedelpress går man inte i konkurs
It looks increasingly clear that sub-sovereign eurozone borrowers are in a different position from a sovereign country, such as the UK
Martin Wolf, Financial Times 2 February 2012
Det blev ett kraftfullt nej i folkomröstningen 2003
Vilket skäl upplevde du som starkast?
Nej-sidan hade det överlägsna argumentet att man inte var emot EMU men ville vänta och se
Ett ja var definitivt, ett nej kunde också vara ett ja.
Göran Persson i en intervju med Newsmills chefredaktör PM Nilsson, 2012-01-09
"Heja eurozon, friskt humör!"
Nu försöker statsministern tuta i folket att nationens intressen kan tas tillvara i europakten
eftersom han kommer att få närvara vid minst ett eurotoppmöte per år.
Jaha, men varför skulle Angela Merkel ta hänsyn till svenska ståndpunkter?
Expressen-ledare, 1 februari 2012
Till bords med finanspakten
Dala-Demokraten 2012-01-31
Portugals statsobligationer
Europaktens krav på drastiska ”pro-cykliska” besparingar
Den privata sektorn får ta på sig i stort sett hela kreditrisken.
Inga av de föreslagna åtgärderna har adresserat den underliggande orsaken till ländernas problem: den svaga konkurrenskraften
Per Lindvall, e24, 30 januari 2012
EU på väg upprepa Tysklands misstag
Har inte åtminstone tyskarna hört talas om Brüning?
Rolf Englund blog 2011-12-10
Med undantag för möjligen Grekland och Portugal, så har det stora problemet inte varit att ländernas statsfinanser utvecklats olika,
utan att olikheterna i länders privata sektorer ökat sedan harmoniseringen av penning- och finanspolitiken.
Daniel Somos. Newsmill 31 januari 2012
Varför har Sverige större bytesbalansöverskott än Kina?
Rolf Englund blog, 31 januari 2012
Flodén 2006
Anders Borg noterade att överskottsländer som Sverige, Tyskland, Finland och Österrike motsatte sig att överskott skulle kunna leda till sanktioner.
"Överskott är inte faktor för instabilitet", sade Anders Borg.
Direkt-SE 2011-11-08
Bytesbalansen allt starkare
Betalningsbalansen, 3:e kvartalet 2011
SCB
Med 200 miljarder i överskott hamnar Sverige kring tio-i-topp över världens största ”exportörer” av kapital.
Det finns skäl att analysera om det av strukturella skäl finns motiv till så högt sparande
SEB-krönika av Robert Bergqvist, 2011-02-14
Europakten
Risken för att efterfrågan skärs ned alltför mycket, att tillväxten därmed hämmas och arbetslösheten ökar ännu mer, är förstås reell.
Men en fortsatt och förvärrad skuldexplosion är ingen väg framåt.
För att stötta tillväxten i Europa är det rimligare att länder med hyfsad ekonomi
– Tyskland, Sverige, Finland – försöker hålla i gång hjulen.
DN-ledare, 31 januari 2012
Europakten framställs som en möjlig lösning på eurokrisen, trots att den i huvudsak är irrelevant i det sammanhanget.
Euron har skapat enorma obalanser i många euroländer.
Det under många år möjligt för euroländer att låta priser och löner stiga snabbt utan att drabbas valuta- eller räntekriser.
I Grekland och Portugal skedde det till stor del genom att staten lånade till offentliga utgifter,
i Spanien och Irland skedde det framför allt genom att den privata sektorn, fastighets- och byggsektorn,
lånade till de låga räntor som eurozonen hade på grund av Tysklands låga inflation och höga sparande.
Nils Lundgren, Newsmill, 2012-01-30
Reinfeldt: Sverige kan säga ja till finanspakten
Fredrik Reinfeldt beskrev det senaste utkastet om finanspakten som en framgång för Sverige.
Det innebär, enligt Reinfeldt, att Sverige får vara med vid minst ett eurotoppmöte om året.
DI/TT 30 januari 2012
Involuntary
Grekland kan ta till tvingande lagstiftning för att krympa skulderna till de privata aktörerna. Då kommer knappast ECB undan i alla fall.
De som varnat för farorna med att stödköpa statsobligationer har fått vatten på sin kvarn.
Men ECB borde i själva verket ha bredare uppgifter än att vara inflationspolis.
Med en ECB-garanti för alla medlemsländernas obligationer, eller för att hålla räntan under en viss nivå, skulle eurokrisen kunna hävas.
DN huvudledare, 29 januari 2012
Dagens Nyheter, ECB, Maastricht-fördraget och den intellektuella hedern
Rolf Englund blog 29 januari 2012
Grekland är ett sorgligt särfall.
DN huvudledare, 29 januari 2012
Tanken med EU var att föra Europas folk närmare varandra.
Istället skulle en inre marknad, med fri rörlighet och en gemensam valuta, sprida välstånd från Tammerfors till Thessaloniki.
Om vi lyckas ta oss över på andra sidan och rädda euron, återstår ändå många år av misstro mellan länder och
en känsla av att det var ”de andras fel”.
Therese Larsson, SvD Näringsliv, 29 januari 2012
Spanien, Keynes och Europakten
Rolf Englund blog, 28 januari 2012
Den positiva inställningen till EU... förblir sannolikt ledstjärnor för honom även som partiordförande
DN, huvudledare, 28 januari 2012
Stefan Löfven är EU-positiv
Rolf Englund blog, 2012-01-28
Tyskland vill att en ny budgetkommissionär, utsedd av eurozonen,
ska få makt att lägga in veto mot den grekiska regeringens budgetbeslut
om de inte är i linje med de mål som satts upp av långivare.
DN/TT 28 januari 2012
Statssekreteraren Katarina Areskoug Mascarenas tog på EU-nämndens möte på torsdagen upp överenskommelsen med Socialdemokraterna om vad som krävs för att Sverige ska ansluta sig till europakten.
"Jag vill understryka att finanspakten inte innehåller några som helst förpliktelser för Sverige.
Vi behöver inte ändra någon lagstiftning om vi ansluter oss."
"Hemligstämplingen kan man ha olika åsikter om."
Vänsterpartiets Jonas Sjöstedt anser att de två stora ja-partierna i eurofolkomröstningen, Moderaterna och Socialdemokraterna,
har ingått en överenskommelse som strider mot folkets vilja.
DI/TT 2012-01-27
fastighetsskatt på verkliga istället för påhittade intäkter
P J Anders Linder om avskaffandet av fastightetsskatten och återinförandet av flyttskatten (reavinstskatten)
SvD 26 januari 2012
S och regeringen har kommit överens om europakt
Fotnot: Ingen företrädare för regeringen vill kommentera uppgörelsen förrän efter att riksdagens EU-nämnd har sammanträtt på fredagen.
DI/TT 26 januari 2012
Stefan Löfven, ordförande för Fackliga röster för Europa
Vi får tillträde fullt ut till vår viktigaste marknad på samma villkor som våra konkurrenter.
Det är en klar konkurrensnackdel att stå utanför.
Det innebär också ett politiskt inflytande och att vi tar ansvar för byggandet av ett fredligt Europa.
ST, 1 september 2003
Inte ens en EU-vän kan känna sig särskilt entusiastisk inför den finanspakt som för närvarande växer fram och som ska klubbas på toppmötet nästa vecka.
Trots alla dessa invändningar måste slutsatsen för Sveriges del ändå bli att säga ja till finanspakten
DN, huvudledare 26 januari 2012
Merkels eget svar på vad som behöver göras är
mer samordning mellan Europas länder, mer samordnade skatter och mer samordnad arbetsrätt.
Arbetskraften är ännu inte tillräckligt rörlig mellan Europas länder
– Jag föreställer mig att Europakommissionen blir mer av en regering i framtiden,
sade Tysklands förbundskansler Angela Merkel, Ekot 25 januari kl 20:55
Vi liberaler tror fortfarande på EU som projekt. Detsamma gäller den gemensamma valutan
Den är nämligen en av grundbultarna i Europas samarbete och en av anledningarna till att Europa historiskt gått så bra.
Marit Paulsen, Cecilia Wikström och Olle Schmidt (FP), Europaportalen 25 januari 2012
Omprövningens tid! Det är med stor osäkerhet jag försöker beskriva ett slags förvirring, rent av en smula hjälplöshet inför det som händer i Östeuropa. Vart tog alla drömmar vägen? Vart är alla de ORD jag har använt? Var är de begrepp jag tänkt i? Snacka om nyspråk - när just jag själv på något sätt fått mina egna invärtes ord omgjorda till nyspråk, och jag kan väl inte precis vara ensam?
Nästan förvirrad försöker jag minnas hur orden och tankarna gick under 68-72 års heta debatter, och alla orden vi begagnade, oavsett om vi var R:are eller “moderater” (inte heller det mitt fel att även det ordet gått sin väg, och blivit högern). Men alla orden fanns och kunde brukas, visst har de sedan dess vridit sig lite, suddats lite, klätt sig i nya kläder, men ändock varit verktyg, nu är de bara inte längre.
Säg socialism? Törs du verkligen? För att inte tala om kommunism. Vad f:n säger du??
Marit Paulsen i TCO-Tidningen nr 2/1990
Marit Paulsen, Peter Wolodarski och de som sörjde murens fall
Rolf Englund blog 2010-08-22
Europakten
Sverige och övriga icke euroländer kan erbjudas en plats vid bordet på Eurotoppmöten.
Det är ett av lockbetena för att få så många som möjligt att ansluta sig till EU:s nya finanspakt.
Finansminister Anders Borg hoppas att det ska få Socialdemokraterna att säga ja till svenskt medlemskap.
DN Ekonomi, 25 januari 2012
Europakten
Socialdemokraterna säger nej även till ett fjärde utkast av EU:s finanspakt och
stoppar därmed Sveriges möjligheter att vara med.
Men det kan bli fler förhandlingar...
Ekot, Herman Melzer, 24 januari kl 18:49
Europakten
Regeringen behöver stöd från ytterligare ett parti för att få igenom ett ja, men vill ha med S för en bred uppgörelse.
Tommy Waidelich sade i går att deras nej står fast eftersom förhandlingarna om inflytande går åt fel håll.
Sent i går eftermiddag kom även ett nej från Socialdemokraternas riksdagsgrupp.
Therese Larsson, SvD Näringsliv, 25 januari 2012
Dagens partiledning har inte orkat ta itu med socialdemokratins sår.
Nu står vi inför uppgiften att bygga en Kapitalism 4.0, /Kaletsky/ som är mer ansvarstagande och långsiktig.
Klas Eklund, Dagens Industri 2012-01-23
Sardelis och The Ticking Euro Bomb,
How the Euro Zone Ignored Its Own Rules
Rolf Englund blog 24 januari 2012
Kritiken mot euron är orättvis.
Den gemensamma valutan är nödvändig för integrationen och sammanhållningen inom EU.
Paavo Lipponen, kolumn DNs ledarsida, 9 januari 2012
Öppenheten och toleransen vann en övertygande seger över den nationalistiska populismen i presidentvalet.
Socialdemokraternas presidentkandidat Paavo Lipponen misslyckades rejält och kammade endast hem 6,7 procent av rösterna
Göteborgs-Posten, ledare, 24 januari 2012
Läs mer här
Det som Tyskland fruktar, dvs. en kraftig förlust av konkurrenskraft mot södra euroområdet, är nödvändig för att komma ur eurokrisen.
Detta är inte en olycklig biprodukt utan själva syftet med den nu förda politiken,
som ju går ut på att sänka offentliga utgifter och höja skatter så att skyhög arbetslöshet och företagskonkurser tvingar fram fallande löner
Det är det man menar med uttrycket ”interndevalvering”
Nils Lundgren, 22:e januari 2012
ett permanent undantag för Sverige mot deltagande i euron
Om regeringen är beredd att begära ett sådant, kan förutsättningar skapas för samtal om ett svenskt undertecknande av europakten
företrädare för Miljöpartiet, DN Debatt 2012-01-20
De försöker formulera varje paragraf /i Europakten/ så att man kan gå runt de sedvanliga problemen i EU-politiken:
att något land ska hålla val snart och den sittande regeringen inte vill åka hem från Bryssel med dåliga nyheter om exempelvis nya ekonomiska tvångströjor och då jaga bort väljare (då skjuter de hellre uppgörelsen i sank);
att små länder inte ska känna sig överkörda av de stora (läs: Tyskland och Frankrike) och,
framför allt; att det stora röda skynket inte måste vecklas ut: folkets vilja.
Teresa Küchler, SvD Näringsliv, 20 januari 2012
Framsteg i Atenförhandlingar
En uppgörelse mellan Grekland och landets privata långivare rycker närmare.
Förhandlingarna återupptogs på onsdagen efter att ha brutit samman i fredags. Men det börjar bli bråttom.
Dagems Industri, 18 januari 2012, 16:02
"en öppnare inre marknad är den bästa möjligheten"
Premiärminister Mario Monti har varit EU-kommissionär för konkurrens och inre marknad och förstår
att Europa måste göra två saker samtidigt: få kontroll på statsfinanserna och främja tillväxt.
Svenska Dagbladet, 17 januari 2012
Det handlar om konkurrenskraft, produktivitet och innovationer. Här skulle en av EU:s verkligt stora framgångar
– den inre marknaden – kunna vara en mer förlösande och positiv kraft.
Dagens Nyheter, huvudledare, 16 januari 2012
DN, SvD, Kreab, JKL och Göran Persson
Rolf Englund blog 19 januari 2012
Hemligt PM. Marshall-hjälpen, Grekland och Carl Bildt
Rolf Englund blog 16 januari 2012
I beslutsunderlaget som S&P offentliggjort görs dessutom ett viktigt påpekande.
Standard & Poor’s hävdar att det krävs mer än budgetdisciplin för att ta EU ur krisen.
De underliggande problemen handlar om skillnaderna mellan euroländernas konkurrenskraft, som ökar.
Institutet varnar för att krisbekämpning som enbart inriktas på åtstramning gör det ännu svårare för länder med problem att komma ur sina svårigheter.
Det är en slutsats som förtjänar att upprepas.
Dagens Nyheter, huvudledare, 16 januari 2012
Är Dagens Nyheters intellektuella ohederlighet värre än Svenska Dagbladets tigande?
Rolf Englund blog 17 januari 2012
Standard & Poor´s motiveringar till sina nedgraderade kreditbetyg för en lång rad euroländer drar ner byxorna på euroetablissemanget,
vars lösningar får betyget Icke Godkänt på de flesta fronter.
Per Lindvall, e24, 2012-01-16
Ingenting verkar göras för att motverka det annalkande sammanbrottet.
"Finanspakten" reglerar hur länderna, efter att ha övervunnit skuldkrisen, ska undvika att hamna i en ny skuldkris
genom egen frivolitet med utgifter och skatter.
Danne Nordling, 11 januari 2012
”Om jag vore svensk kanske jag skulle sälja mitt hus och köpa en bondgård.”
Robert Shiller är övertygad om att både börser och huspriser till stor del styrs av känslor, psykologi och vad människor pratar om kring matbordet.
Därför säger han att det inte är så konstigt om människor tror på stigande huspriser – de har ju stigit i 20 år.
DI 13 januari 2012
Anders Borg är duktig, men tänk om de goda tiderna
beror på bostadsbubblan, som på Irland
Rolf Englund blog 2011-11-23
Europakten
Reinfeldt låter försiktigt nöjd över möjligheten att Sverige ska kunna få ett politiskt inflytande genom närvaro på möten
utan att för den sakens skull behöva följa nya hårdare regler om enskilda länders ekonomi.
- Vi måste ha ett tydligt stöd i riksdagen för att kunna gå med och det bygger både på allianspartier men rimligen också på (S)
Ekot 12 januari 2012
P1-morgon frågar Göran Persson vad Sverige har att vinna på att gå med i pakten.
Hans parti har hittills tagit ställning emot.
Göran Persson i P1-morgon 12 januari 2012 med Inger Arenander
Det bästa man kan säga om Birgitta Ohlssons framträdande på bästa sändningstid är: oinspirerat.
Birgitta Ohlsson är inte det enda statsråd som gjort en blek figur i riksmedierna de senaste dygnen.
DN, huvudledare, 11 januari 2012
Merkel och Göran Persson om politisk union och skatteunion
Rolf Englund blog 2012-01-10
Jag vill inte insinuera något, men ...
Det skulle förstås också kunna vara så att en upptagen konsult som Göran Persson tycker att han har tid över
och därför på sin fritid skriver debattartiklar och låter sig intervjuas i EU-frågor.
Den hälsosamme ekonomisten, 2012-01-10
"Investerare misstar sig om de tror att ECB ska kunna lösa skuldkrisen i euroområdet så länge det saknas en politisk union"
Angela Merkel sade att euron introducerades som ett "visionärt steg, men grunden var inte tillräckligt förberedd".
Denna motsättning ska lösas med ökad ekonomisk integration, vilket blir uppdraget de kommande åren.
DI 10 januari 2012
Finanskrisen blev speciell för Sveriges del. Exporten säckade ihop, vilket slog hårt mot BNP och de anställda i industrin,
men många andra fick det bättre ekonomiskt tack vare jobbskatteavdrag, höjd lön och sänkta räntor.
P J Anders Linder Chefredaktör Ledare, SvD 8 januari 2012
När EU utser den svenska regeringen
EU-minister: Birgitta Olsson
- Birgitta är folkpartist och en av få politiker som verkligen tror att euron inte har något med eurokrisen att göra, och alltså inte bara säger så för att vara EU till lags.
Den hälsosamme ekonomisten, 19 November 2011
Euroländernas genidrag att deponera 200 miljarder euro i IMFs kassaskåp för att kunna begära nödlån ur det,
istället för att skramla ihop internt och då riskera långa parlamentsdebatter och medborgarilska,
ser ut att vara lättare sagt än gjort.
Teresa Küchler, SvD Näringsliv, 23 december 2011
Européerna – Arvet efter EU:s pionjärer
Läser en litet diffus ledarkolumn av Annika Ström Melin i dagens DN.
Nils Lundgren, 21 december 2011
Jag har skrivit boken ”Européerna. Arvet efter EU:s pionjärer” (Atlantis förlag, 2005) som är en personlig berättelse om hur Europabygget började.
Annika Ström Melin
Valutaunionen leder till att hela det europeiska integrationsprojektet, frihetens Europa, hotas.
De politiker och andra opinionsbildare som drev igenom eurosatsningen i slutet av nittiotalet
och har försvarat den utan hänsyn till verkligheten sedan dess bär på ett fruktansvärt ansvar.
Problemet är att de europeiska folken inte har någon möjlighet att utkräva detta ansvar.
Nils Lundgren, 26 december 2011
Ett system med böter ... innebär det ett ingrepp i demokratin som
kan skapa konflikter mellan folken och därmed hota unionen.
Mats Persson, SvD Brännpunkt, 24 december 2011
Krisen orsakades inte av oansvarig finanspolitik
Mattias Lundbäck 22 December 2011
Varken Greklands finanser eller ens euron är värda
det vågspel som en finanspolitisk union skulle betyda.
Risken är påtaglig att politiken håller på att skena ifrån sitt folkliga stöd.
Gunnar Wetterberg, Expressen, 23 dec 2011
Ta i och sätt stopp för fakturaskojarna
Huvudledare, signerad P J Anders Linder, SvD 23 december 2011
Debatten om allt detta /Europakten/ borde gå hög i vårt land.
Men i vårt land är det knäpp tyst.
Anders Wijkman, fd Europaparlamentariker, Newsmill, 6 december 2011
En genomsnittlig svensk villa är värd dubbelt så mycket som för tio år sedan.
I Stockholm har priset på villor ökat tre fyra gånger på tjugo år, enligt SCB.
Sedan 1995 har bostadspriserna i landet stigit med i genomsnitt cirka 40 procent vart femte år.
DN Ekonomi, 23 december 2011
Hushållens totala skuldsättning ligger på över 160 procent av den disponibla inkomsten,
vilket är en historisk toppnotering. År 2000 låg nivån på 100 procent.
– Sverige har den snabbaste tillväxten i bolånestocken i Europa.
Tillväxten är i höjd med krisländer som Spanien och Irland, säger Bengt Hansson, analytiker på Statens bostadskreditnämnd
DN Ekonomi, 23 december 2011
Många tyskar fattiga trots stark tillväxt
var sjunde tysk under fattigdomsgränsen
Ekot, 22december 2011
ECB har stängt entrédörren för direktköp av statsobligationer från krisländerna,
ECB har öppnat bakdörren på vid gavel så att de likaledes krisande eurobankerna till låg ränta ska kunna köpa dessa obligationer
och tjäna grova pengar. Detta är rena ”banksterfasoner”.
Per Lindvall, SvD e24, 2011-12-20
Bankernas bolånemarginaler har ökat kraftigt.
Själva skyller de på ökade upplåningskostnader.
DN Ekonomi, 19 december 2011
Monnet
Förtruppen drabbad av EU-tvivel
De nya europeiska tjänstemännen sjöng sånger tillsammans och var övertygade om att de skulle skapa ett bättre och mer fredligt Europa.
Stämningen blev nästan frikyrklig – och därför avskräckande för många som befann sig utanför
Något av den andan finns kvar i korridorerna i Bryssel.
Annika Ström Melin, DN 21 december 2011
Annika Ström Melin, den enda aktningsvärda personen bland eurons anhängare
Rolf Englund blog 21 december 2011
Jag röstade även för Euron, vilket jag idag ångrar och skäms över.
Jag borde vetat bättre.
Lars Bern, ledamot av Kungl Ingenjörsvetenskapsakademin, Newsmill 2011-12-12
I stället för att lösa krisen passar Paris, Berlin och Bryssel på att göra om Europa på ett sätt
som är så politiskt impopulärt att det kräver en kris för att få in alla i ledet.
Det borde vara otänkbart för Sverige att vara med
Johan Norberg, Newsmill, 2011-12-12
Italien har lovat att låna ut 22,5 miljarder euro till IMF så att IMF ska kunna rädda ... Italien.
Och Spanien bidrar med 15 miljarder euro för att rädda ... Spanien.
Mattias Lundbäck, 19 December 2011
We shall overcome
Left and Right together
Workers of Europe unite, you've only euro chains to lose
Comrades across Europe, come over to the eurosceptic side.
Rolf Englund blog, 19 december 2011
Spanska huspriser fortsätter falla
Sedan toppnivåerna 2007 har de spanska huspriserna fallit med 24 procent
e24, TT, Reuter 2011-12-15
Mest anmärkningsvärt av allt är bristen på åtgärder för konkurrenskraft och tillväxt.
Den europeiska skuldkrisen är så pass djup att man varken kommer kunna spara eller spendera sig ur krisen; man kan enbart växa ur den.
Det saknas varje tillstymmelse till förutsättning för ett svenskt euromedlemskap i närtid. Frågan är ju om euron överlever.
Janerik Larsson, tidigare vice vd på Svenskt Näringsliv, Newsmill 18 december 2011
Jag kan försäkra att om ett EMU-medlemskap funnits med i ja-sidans argumentation
/inför folkomröstningen 1994/
skulle Sverige i dag inte varit medlem i EU.
Janerik Larsson, SvD 1999-02-03
I rapporterna efter förra veckans stormiga toppmöte i Bryssel
drunknade nyheten om att EU håller på att få sin 28:e medlem.
Ett anslutningsavtal undertecknades med Kroatien och
om allt går enligt plan blir landet en del av EU den 1 juli 2013
DN huvudledare 18 december 2011
Var är Captain Euro när vi behöver honom?
SvD-ledare, Claes Arvidsson, 18 december 2011
Euroområdet går mot fiskal union. Men det sker till priset av demokratin.
Nya regleringar ska se till att ”rätt” politik förs.
Snart spelar det ingen roll vilka politiker som sitter vid makten
LO-ekonomen Monika Arvidsson, SvD Brännpunkt, 18 december 2011
Säg nej till euro-pakten
Blott Folkpartiet anser att Sverige borde ansluta sig
Eric Erfors, Expressen, 14 dec 2011
President Sarkozy galopperade in på sin gamla käpphäst: ett nytt mellanstatligt avtal utanför EU.
Så återuppväcktes en gaullistisk dröm om ett mellanstatligt organiserat Europa,
ett fäderneländernas Europa fjärran från de fosterlandslösa eurokraterna.
Rolf Gustavsson, SvD 17 december 2011
Resultatet av förra veckans EU-toppmöte analyseras av juridisk expertis,
upprepar statsminister Fredrik Reinfeldt gravallvarligt.
Men det krävs ingen speciell expertis för att genomskåda den krassa realitet som
gömmer sig under toppmötets oklara konklusioner. Där ligger bara bluff.
Rolf Gustavsson, SvD 17 december 2011
– Min utgångspunkt är att få vara med och utforma samarbetet
men att göra åtskillnad mellan länder med euron som kommer att ta på sig legala förpliktelser
och ändra i sin lagstiftning och de länder utanför som inte behöver göra det.
Fredrik Reinfeldt, Ekot, 17 december 2011
Nils Lundgren, Calmfors och eurons tigande Ja-sägarna
Rolf Englund blogg 17 december 2011
Finanspakten förtjänar utan tvivel kritik.
Det juridiska trasslet är besvärande,
liksom bristen på åtgärder som kan dämpa den akuta krisen.
Annika Ström Melin, DN, 16 december 2011
Sverige är berett att bidra med upp till 100 miljarder kronor
till krishanteringen i EU via IMF.
Ekot 15 december 2011
Reinfeldt väntar med besked om europakt
– Ännu är det oklart vilka åtaganden som icke länder som Sverige skulle påta sig
om vi väljer att ansluta oss till det avtal som alltså skulle undertecknas senast i mars.
Ekot, 13 december 2011
SCB:
Om det hade varit folkomröstning i dag hade cirka 80 procent röstat nej till euron.
Bara 11 procent skulle röstat ja till euron.
Ekot 13 december 2011
Riksdagen bör upplösas och nyval hållas
Rolf Englund blog 13 december 2011
Så vilken var eurogrundarnas idé om hur en lågkonjunktur skulle bekämpas?
De kanske inte trodde att det kunde bli några lågkonjunkturer?
Danne Nordling den 12 december 2011
P J Anders Linder ställer upp för Wallenberg och Tyskland
Rolf Englund blog 13 december 2011
Jan Björklund, Birgitta Ohlsson och Carl B Hamilton vill följa Tyskland
som Wallenberg vill
Rolf Englund blog 13 december 2011
Sveriges bytesbalansöverskott var år 2010 större än Tysklands
- 6,7 procent - enligt Ekonomifakta
Jag skulle bli förvånad om alla de länder som i dag har euron som valuta kommer att ha det om tio år.
Kanske kommer bara ett mindre antal av dem att behålla den
Lars Calmfors, kolumn DN 13 december 2011
Problemet för euroländerna är att bemästra den pågående skuldkrisen men att göra det på ett sätt som är långsiktigt hållbart.
Massiva stöd till krisländerna kan hantera de akuta problemen men underminera valutaunionen på sikt.
Alltför begränsade stöd kan leda till en ny finanskris med internationell depression som följd.
Lars Calmfors, kolumn DN 13 december 2011
Alla euroländer ska införa en ny finanspolitisk regel enligt vilken
det strukturella budgetunderskottet får vara högst 0,5 procent av BNP.
Är dessa åtgärder tillräckliga för att massiva ECB-stöd ska vara förenliga med ett långsiktigt hållbart system?
Enligt min mening är svaret nej.
Lars Calmfors, kolumn DN 13 december 2011
En av knäckfrågorna är om den nya finanspakten ska få använda EU:s institutioner,
trots att den i formell mening grundas på ett mellanstatligt avtal och därmed inte är en del av unionen.
Nej! svarar de renläriga.
För alla som vill försöka rädda så mycket som möjligt av den stora Europeiska unionen
borde emellertid svaret vara självklart: Ja!
Annika Ström Melin, DN 13 december 2011
Nu blir det ett avtal mellan de 17 euroländerna som andra kan ansluta sig till.
Utöver budgetkontroll och automatiska sanktioner mot syndare skall länderna skriva in ett underskottstak i sina författningar.
Per T Ohlsson, Sydsvenskan, 12 december 2011
"ESM-mekanismen är den nya europeiska diktatorn"
Närhelst och så ofta den önskar, kan den enkelt begära av euroländerna, att inom 7 dagar betala in miljarder i euro.
Youtube, alldeles utmärkt, på tyska med svensk textning
För mer information, gå till www.courtfool.info (på svenska, engelska m fl).
Aftonbladets Katrine Kielos har ett selektivt minne
Det var inte Göran Perssons nedskärningar som fick fart på Sveriges ekonomi, naturligtvis.
Hon var bara nio år gammal när den svenska växelkursen började flyta hösten 1992.
Men nog har hon läst om vad som hände.
Rolf Englund blog 12 december 2011
Peter Wolodarski nära avgruden den 11 december 2011
Hur länge till skall Peter Wolodarski, som i grunden är en intellektuell person,
kunna hålla fast vid sin EU- och EMU-vänliga linje?
Rolf Englund blog 12 december 2011
Långivarnas nya tveksamhet inför statspapper från länder som Italien, Spanien och Belgien
har inte främst att göra med själva skuldnivån utan med ökad osäkerhet.
Skuldproblemen har lite olika orsaker i olika länder
P J Anders Linder, SvD 11 december 2011
Budgetregler och tätare ekonomiskt samarbete kan vara bra för att förebygga kommande kriser,
men de pressar knappast ned nuvarande höga räntor i Sydeuropa.
Det är som om Sverige – mitt under den dramatiska krishösten 1992 – hade infört utgiftstak och budgetmål
för att få bort spekulationerna mot kronan.
Peter Wolodarski, DN 11 december 2011
I Merkels och Sarkozys senaste europlan finns också skatten på finansiella transaktioner.
Den är visserligen en usel idé, som fiaskot för den svenska valpskatten på 80-talet visade, men för dem är poängen att markera mot marknaden.
En sådan skatt skulle framför allt riktas mot London, som dominerar den europeiska finanssektorn.
Och det är mot den bakgrunden skilsmässan på toppmötet mellan Storbritannien och kontinenten måste ses.
Signerat Gunnar Jonsson, DN 10 december 2011
Överstatligheten ökar
Till framgångarna hör att nyordningen kommer att kunna genomföras relativt snabbt
SvD-ledare 10 december 2011
EU på väg upprepa Tysklands misstag
Rolf Englund blog 10 december 2011
Europakten räddar inte Italien från bankrutt
Det är olycksbådande att höra Angela Merkel uttala sig efter EU-toppmötet
Det nya fördragets text blir klar i mars.
Hon fick frågan: "Vad händer då med Portugal, Spanien och Frankrike fram till dess?"
Danne Nordling, 9 december 2011
EU finns kvar, men risken är att unionen alltmer liknar ett skalbolag som tömts på innehåll.
De beslut som fattats handlar i första hand om förändringar på längre sikt.
Bristen på akuta åtgärder är fortfarande besvärande.
DN-ledare 10 december 2011
EU-länderna ska skjuta till 200 miljarder euro till IMF.
Det är nästan 2.000 miljarder kronor.
Det är väl generöst av stater i kris?
Detta är bakgrunden.
Rolf Englund blog, 10 december 2011
Om EU-toppmötet kan ta konkreta steg på väg mot ett stramt och trovärdigt regelverk för finanspolitiken i euroländerna är det inte bara
en angelägen korrigering av ett grundläggande konstruktionsfel,
det öppnar också för att centralbanken ska aktivera sig och gå in med lättnader av helt annan omfattning än hittills.
SvD-ledare 9 december 2011
2008 var Birgitta Ohlsson en av de sex folkpartister som aktivt tog ställning mot sin regering
och den kontroversiella FRA-lagen, även om hon så småningom lade ner sin röst.
SvD nyhetsplats 8 december 2011
- Sverige kommer troligen inte att gå med i EU:s nya finanspolitiska pakt. Det står klart nu när toppmötet i Bryssel är över.
Det blir ingen stor förändring av EU-fördraget - istället ett mellanstatligt avtal med de 17 euroländerna plus några EU-länder till.
Statsminister Fredrik Reinfeldt (M) anser inte att Sverige bör ansluta sig till den gruppen.
Ekot via Rolf Englund blog 9 december 2011
Europa lider av en förtroendekris som har sin grund i höga och växande statsskulder.
Alla medlemsländer i både euroområdet och EU bör åta sig att föra en ansvarsfull finanspolitik,
förbinda sig att respektera stabilitets- och tillväxtpaktens tak för statsskulder,
samtidigt som EU förstärker tillsynen över ekonomi och statsfinanser.
Leif Johansson och Jacob Wallenberg, DN Debatt, 9 december 2011
Inte eurons fel?
Carl B Hamilton, Birgitta Ohlsson, Urban Bäckström och många andra ställde upp helhjärtat, aningslöst och omdömeslöst för euron
Jag känner medlidande med dem, men deras långsökta försvarsargument måste ändå bemötas och landets ledarskribenter gör det ju inte,
eftersom de själva är i samma intellektuellt pinsamma sits.
Nils Lundgren blog 8 december 2011
Nils Lundgren är storsint och känner medlidande. Det gör inte jag.
Rolf Englund blog 9 december 2011
Otydligheterna beror på att något förslag till slutdokument fortfarande inte finns.
Fredrik Reinfeldt och de andra regeringscheferna fortsätter sina samtal klockan halv elva i dag på förmiddagen.
Det verkar vara en risk att de samtalen blir lika besvärliga som de i natt.
Fredrik Reinfeldt, Ekot 9 december 2011
Nu tror sig EU-presidenten Herman van Rompuy ha hittat en nödutgång i Lissabonfördraget så att ett en fördragsförändring kan undvikas.
Det är också Sveriges linje - inklusive S och MP.
Eric Erfors, Expressen, 8 december 2011, med mycket bra fakta om artikel 126, protokoll nr 12
Nils Lundgren:
Dagens Nyheter om eurokris, teknokrati och demokrati
Rolf Englund blog 8 december 2011
EU måste nu samla sig till beslut för att rädda eurosamarbetet.
Men det får inte bli på bekostnad av demokratin.
Sydsvenskan 8 december 2011
Rumpnissen bleknar
Det krävs mindre hemlighetsmakeri om EU ska överleva.
Maktbalansen i EU förändras av eurokrisen.
Avgörande beslut fattas i slutna rum
Annika Ström Melin, DN, 8 december 2011
Reinfeldt stöder fiffigt förslag av van Rompuy
om att ändra i ett protokoll som formellt sett ligger vid sidan om Lissabonfördraget
OK säger SvD och viftar bort "välgrundad principiell kritik"
Rolf Englund blog 8 december 2011
Sverige stödjer det förslag som EU:s ordförande Herman van Rompuy presenterat
hårdare regler om budgetdisciplin införs utan en fördragsändring.
Krisen är nu så allvarlig att en fördragsändring inte hinns med, sa
statsminister Fredrik Reinfeldt efter samråd med riksdagens EU-nämnd 7 december 2011
Skop:s novembermätning
Färre än var tionde svensk tycker att Sverige ska gå med i EMU
Euroförespråkaren Carl B Hamilton (FP) är inte överraskad
DN/TT, 7 december 2011
Riksdagen och EMU-opinonen
Rolf Englund blog 7 december 2011
"Vi måste ha en åsikt på EU-nämnden på onsdag”
säger Marie Granlund (S), vice ordförande i riksdagens EU-nämnd
Men vid lunchtid på tisdagen hade de ännu inte fått något färdigt förslag att ta ställning till.
DI 2011-12-06
Annika Ström Melin, eurokrisen och Neues Deutschland
Rolf Englund blog 6 december 2011
Svenska Dagbladet i dag 6 december om eurokrisen och fördragsändringen
Rolf Englund blog 6 december 2011
– Grekland var ett undantag, sa Merkel på den gemensamma presskonferensen i Paris.
– Viktigt är investerare förstår att det är tryggt att investera i Europa.
Både Merkel och Sarkozy tog öppet avstånd från gemensamma europeiska statsobligationer, så kallade eurobonds,
och framhöll Europeiska Centralbankens oberoende.
SvD Näringsliv, 5 december 2011
och Financial Times
Tyskland förbereder för att ta över Commerzbank
Ekot 5 december 2011
Mera vatten på min kvarn,
Pimco-chef: the realisation that in today’s eurozone, Italy and Spain (and France ) are in effect
like emerging market countries that borrow in another currency
Rolf Englund blog 5 december 2011
Bankerna på Cypern har en inlåning på 93 miljarder dollar.
ECB-ledamoten Athanasios Orphanides, centralbankschef i Cypern
"Nedskrivningen /av Greklands skulder/ ett fruktansvärt misstag"
DI/TT 2011-12-05
Wolodarski och eurons hot mot demokrati och välstånd
Rolf Englund blog 4 december 2011
Lösningen, det bästa möjliga utfallet, innebär alltså en inflationsspiral i hela eurozonen,
samt att Sydeuropa i realiteten blir koloniserat.
Budgetåtstramningarna som krävs kortsiktigt kommer dessutom försämra utvecklingsläget ytterligare.
Därför: långvarig lågkonjunktur.
Isobel Hadley-Kamptz, Expressen, 3 december 2011
Eurons första tio år var en trist historia för de flesta tyskar,
som mest ägnat sig åt att spara, effektivisera och skära ned i sin välfärdsstat.
Rensat för inflation har inkomstutvecklingen varit skral.
Peter Wolodarski, DN 4 december 2011
Wolodarski och Tysklands framgång med Ådalsmetoden
Rolf Englund blog 4 december 2011
Hur skall man tolka Svenska Dagbladets pinsamma tystnad om eurokrisen?
Rolf Englund blog 3 december 2011
Sarkozy efterlyser bättre disciplin inom EU
– I dag har rädslan återvänt, rädslan för att Frankrike inte längre styr över sitt öde, sa presidenten,
samtidigt som han underströk behovet av just Europeiskt samarbete för fredens skull och för överlevnad.
Ekot 2 december 2011
10 år med euron – det ska firas
"videon ser ut som en Scientologikyrkereklam"
Teresa Kuchler, SvD Näringsliv, 1 december 2011, med video
Euron: Förändrad europeisk maktbalans
Det europeiska par som styr Europa är inte jämlikt.
Paris har blivit beroende av det starkare Berlin.
Annika Ström Melin, 1 December 2011
Sarkozy, has said France and Germany must come together to ensure stability at the heart of Europe.
In a major speech in the port of Toulon, Mr Sarkozy said he and the German Chancellor, Angela Merkel,
would meet on Monday to propose measures to ensure the future of Europe.
BBC, 1 December 2011
Med citat av Reinfelt och kommentar av Englund
When Swedes voted in 2003 on whether or not to join the euro,
most political and business leaders were strongly in favour.
Today even the euro’s supporters are grateful to the 56% of voters who said no.
The Economist print Dec 3rd 2011
Enligt The Economist är i dag "even the euro’s supporters are grateful to the 56% of voters who said no".
Det har jag inte märkt något av.
Rolf Englund blog 1 december 2011
Vem frågar folket när EU krisar?
Hänger medborgarna med? Har någon frågat vad vi tycker?
Och hur går det med demokratin när fler och fler tunga ekonomisk-politiska beslut flyttas upp på EU-nivå?
Det skall vår EU-minister, Birgitta Ohlsson, svara på hos Ekot.
Lördag 3 december 2011 kl 12:55
Hur illa ställt är det egentligen?
För detta är samma åtgärder som centralbankerna genomförde i samband med Lehmankrisen.
Per Lindvall, e24, 2011-11-30
Euron står inför ett sammanbrott
Patricia Hedelius, SvD Näringsliv 30 november 2011 kl 23:07
Överallt sprids känslan av att undergången närmar sig.
”Överlever euron julen?” undrade tidningen Le Journal du Dimanche i en jätterubrik på förstasidan i söndags.
Annika Ström Melin på Parisbesök, signerat DN 30 november 2011
Annika Ström Melin på Parisbesök
Rolf Englund blog 30 november 2011
Ett år efter Irland fick sitt räddningspaket är läget fortfarande mycket mörkt.
Konsumtionen faller, investeringarna likaså, och folket är förbannade för att
nästa års budget mejlats runt i Tyskland innan det irländska parlamentet fått se den.
Enligt ekonomer kan ytterligare nödlån från EU behövas.
SvD nyhetsplats 29 november 2011
Skuldkrisen är i första hand en ekonomisk kris. Därför bör inte EU springa iväg med stora, komplicerade ändringar av regler, institutioner eller av EU-fördraget.
Inte heller är euroobligationer eller utvidgade möjligheter för ECB att ge finansiellt stöd en lösning.
Det sade statsminister Fredrik Reinfeldt vid en presskonferens på tisdagen efter att ha träffat EU-ordföranden Herman Van Rompuy.
SvD nyhetsplats, 22 november 2011
När avgår Carl Bildt?
Det är svårt att tro att Statsministern och Utrikesministern längre har samma syn på EU och eurokrisen.
Rolf Englund blog 29 november 2011
Eurokrisen, fisksoppan och elitens olidliga dumhet
Rolf Englund blog 28 november 2011
Socialism och EMU - två misslyckade fullskaleexperiment
Om det fortfarande finns någon som förnekar sambandet mellan euron och eurokrisen har jag tagit fram ett
diagram som illustrerar hur PIIGS-ländernas bytesbalans har utvecklats sedan euron infördes.
Den hälsosamme ekonomisten, 27 November 2011
IMF för inga samtal med Italien om ett eventuellt låneprogram för landet.
Det uppgav en talesperson för IMF i ett e-postat meddelande på måndagsmorgonen, enligt Bloomberg News.
Tidningen La Stampa rapporterade på söndagen om att IMF förebereder ett låneprogram för Italien på upp till 600 miljarder euro.
DI 2011-11-28, 07:21
De människor som mobbade EU till att anta en gemensam valuta,
de människor som mobbade både Europa och USA till åtstramning är inte teknokrater.
De är istället djupt opraktiska romantiker.
Så varför drev dessa "teknokrater" på så hårt för euron, och bortsåg från många varningar från ekonomer?
Delvis var det drömmen om ett enat Europa, som kontinenten elit fann så lockande att de viftade undan praktiska invändningar.
Paul Krugman, New York Times, 20 November, 2011
Hela Europa riskerar att få nobben när marknaderna öppnar i kväll i Asien.
Vem vill låna ut 80 miljarder till Belgien?
Rubriken på första sidan i Le Soir möter mig på ett dagsbesök i Bryssel,
surrealismens huvudstad där en morgontidning heter ”Kvällen”.
Det mesta verkar vara sig likt. Fast värre. Mycket värre.
Rolf Gustavsson, SvD 27 november 2011
Slutet för den nuvarande valutaunionen. Inte det mest sannolika, men ändå inget orealistiskt perspektiv.
Euroländerna kan bli tvungna att bryta mot reglerna för att valutaunionen ska överleva.
EU-fördraget gör klart att Europeiska centralbanken, ECB, inte får låna ut pengar till medlemsstater.
I en verklig nödsituation är ändå detta vad som måste göras.
Johan Schück, DN 25/11 2011
Eurojättar varnar för total valutakollaps
Ekot 25/11, 18:35, med fin bild
Banker förbereder sig för eurokollaps
Ekot 25/11 2011 med fin bild
Jämför Sverige och Finland.
Skillnaderna sedan euron infördes i ekonomisk utveckling mellan Sverige (utanför euron) och Finland (med euron) är närmast försumbara.
Det gäller BNP-tillväxt, inflationstakt, investeringar, export, offentlig skuld och budgetbalans.
Carl B Hamilton, SvD Brännpunkt, 24 november 2011
Ekot direktrapporterar om eurokrisen 24/11
Ekot fortsätter rapporteringen minut för minut om eurokrisen
Wolfgang Münchau:
War es wirklich die Inflation der frühen zwanziger Jahre, die, anstelle der Deflation der frühen dreißiger Jahre, Hitler an die Macht brachte?
Bra Böckers Världshistoria, Band 13, sid 156-157 anför härom
Der Spiegel via Rolf Englund blog 24/11 2011
Underskott och statsskuld ska beräknas som andel av BNP.
Det mest rationella sättet att reducera skulderna är att få fart på tillväxten.
Skuldländerna Grekland och Italien har misslyckats med detta.
Här, mer än i skulderna, ligger deras allvarliga problem.
Nils-Eric Sandberg, Kristianstadsbladet, 20 oktober 2011
Visst var det så att Kjell-Olof Feldt fick något pris som Europas bästa finansminister
Rolf Englund blog 23 november 2011
Anders Borg är duktig,
men tänk om de goda tiderna beror på bostadsbubblan, som på Irland
Rolf Englund blog 23 november 2011
”Vi tycks ha gått in i eurons sista dagar så som vi känner till valutasamarbetet”, skriver Credit Suisse
Bankens analytiker varnar för fortsatt kaos på medlemsstaternas obligationsmarknader och för att
krisen kan komma att rubba även de stabilaste av banker.
DI 22 Nov 2011
– Det är inte euron som är under attack
Fredrik Reinfeldt menar att det inte är euron som är problemet,
utan de stora statsskulderna i flera länder och bristande konkurrenskraft.
DN 22 november 2011
Konstruktionen kring euron har inte varit fel
Jan Björklund, Birgitta Ohlsson, Carl B Hamilton och Olle Schmidt, SvD Brännpunkt, 9 september 2011
Trots allt fokus på skuldkrisen i södra Europa är det i Sverige som utlåningen till hushållen ökar snabbast.
I dag har hushållen lån på mer än en och en halv gånger årsinkomsten. Det är mer än en fördubbling jämfört med hur lånen såg ut 1970.
I en jämförelse mellan 17 OECD-länder, inklusive USA och Australien, ligger Sverige i topp.
SvT Rapport 20 november 2011
Krisen hösten 2011 handlar inte om inflation utan om att upprätthålla finansiell, social och politisk stabilitet i Europa.
Peter Wolodarski, DN 21 november 2011
Borgerlig klyfta om EU - äntligen
Den folkpartistiske ordföranden i riksdagens EU-nämnd, Carl B Hamilton, skulle diskutera den pågående eurokrisen med författaren och debattören Johan Norberg. Rummet var fullt med ett hundratal borgerliga ledarskribenttyper.
De, de tänkta kärntrupperna, fnittrade nu lätt generat åt att nationalekonomiprofessor Hamilton inte tycktes ha några argument.
Isobel Hadley-Kamptz, Expressen 19 nov 2011
Spanien
Helst ska nu åtstramningarna anpassas så att de stöder i stället för kväver tillväxten, som i dag är noll.
Den ekvationen har varit svår att få ihop på fler ställen i Europa.
DN-ledare 20 november 2011
Så länge som krispaketen inte har genomförts med full effekt fungerar de inte som plåster på såren.
Vägen framåt för Italien och Grekland är kantad av frågetecken kring politikens uthållighet
SvD-ledare 19 november 2011
Forskare som Alberto Alesina på Harvard har pekat på att länder som beslutsamt minskar de offentliga utgifterna faktiskt kan få god tillväxt.
Johnny Munkhammar, riksdagsledamot (M), SvD 20 november 2011
- Jag utesluter definitivt inte att ett svenskt medlemskap ligger ganska nära. Kraften i utvecklingen för oss ditåt, säger Göran Persson
Argumentet är att fria avreglerade marknadskrafter måste ha en politisk motkraft, och enligt Persson finns det ingen annan motkraft än eurosamarbetet.
Göran Persson i DI ref SvD 17 november 2011
Sverige är redo för en folkomröstning om att införa euron inom några år.
Det säger den förre statsministern och nuvarande utrikesministern Carl Bildt i en intervju för Dagens Industri.
Carl Bildt i DI ref Yle 18 november 2011
Krugman om Rubicon och The Printing Press Mystery
Rolf Englund blog 18 november 2011
EU:s ledare har inte räddat Europa,
de har riggat systemet för en finansiell katastrof.
Johan Norberg, Expressen 27 oktober 2011
Junilistan har vaknat till liv igen
Rolf Englund 17 november 2011
Financial Times: Italien har ingen sedelpress
Rolf Englund blog 17 november 2011
Kapitalets nästa offer blir Spanien
Katastrof väntar politiska vänstern
Aftonbladsledare, signerad Olle Svenning, 2011-11-12
Vi måste tänka på konsekvenserna av en åtstramning i en stor del av Europa.
Det kommer att förvärra och inte förbättra läget.
Om refinansieringen att misslyckas råkar vi in i det scenario som jag skrev om 2/9 2011: en europeisk katastrof.
Och den beror enbart på politisk oförmåga.
Danne Nordling 16 november 2011
Minns ni Ja-sidans prat om att EMU skulle ge lägre ränta?
Nu lånar Sverige billigare än Tyskland
Rolf Englund blog 2011-11-16
Martin Feldstein, professor vid Harvarduniversitetet har varit en enveten kritiker av EMU sedan 1992, då han skrev den nu klassiska artikeln i The Economist, där han framförde en rad argument mot européernas EMU-projekt.
Själv började jag tvivla på EU:s ekonomiska ambitioner efter att ha läst Feldsteins artikel.
Margit Gennser i inledningen till boken EMU - en kritisk analys, Fischer & Co 1997
Spanien har potential att bli ett stort finansiellt monster. Bara under 2012 har staten ett refinansieringsbehov på 200 miljarder euro
Efter det att Italiens kris snabbt fördjupades förra veckan har fokus på marknaden nu flyttats vidare till Spanien
SvD Näringsliv 15 november 2011
Kommentar av Rolf Englund
Hoppet är ute för EMU - Euron kollapsar i Spanien
Rolf Englund blog 2010-05-31
Villapriserna har sjunkit med 3 procent på tre månader.
Just nu finns rekordmånga objekt på marknaden.
Samtidigt har antalet sålda bostäder minskat kraftigt.
DI 15 november 2011 med bra statistik
10.53 Italian yield passing 7pc
Allt skulle ju bli så bra bara dom blev av med Göran Persson och Berlusconi.
Rolf Englund blog 2011-11-15
Merkel ändrar grundlagen för att lättare flytta makt till Bryssel
Rolf Englund blog 2011-11-14
EU; 25 lydstater under ett fransktyskt protektorat
Nils Lundgren 5 november 2011
Det är ju det man har haft på känn hela tiden
- "The challenge of our generation is to finish what we started in Europe, and that is to bring about, step by step, a political union," Merkel told the party congress in the east German city of Leipzig
Hur kan dom vara så dumma att dom inför en gemensam valuta. Det kommer ju inte att gå, frågade jag mig för länge sedan. Svaret var inte så svårt att komma fram till.
Den gemensamma valutan kan bara försvaras som en nödvändig byggsten i bygget som skall leda fram till ett nytt romerskt rike
Rolf Englund blog 14 november 2011
Eurokrisen och Den enda vägen
Rolf Englund blog 14 november 2011
Det är fortfarande svårt att ta in att amerikanska hushåll ett tag belånade sina bostäder så ivrigt att
en tiondel av deras köpkraft kom från nya lån på husen.
Har vi lika klart för oss att skulderna skjutit i höjden även här hemma?
För 15 år sedan motsvarade hushållens skulder i genomsnitt 90 procent av den disponibla inkomsten. I fjol var de uppe i 160 procent.
P J Anders Linder Krönika SvD 13 november 2011
Det är Tyskland och Frankrike som alltmer bestämmer; alla andra har blivit till statister, till dockor som antingen har att nicka eller blunda
EU:s storbanker, diskret uppmuntrade av den politiska klassen, har med spenderbyxorna på lånat ut pengar
som om euroobligationer – garanterade av en för alla, alla för en – redan vore ett faktum.
Richard Swartz, Kolumn DN 12 novenber 2011
Det mest förödande med dödsskjutningen av ärkehertigen för snart hundra år sedan var att skottet fick dominoeffekt.
Ett komplicerat nät av fördrag och avtal om ömsesidig hjälp utlöstes och ledde till att Europas länder ställdes mot varandra,
trots att det inledningsvis inte fanns någon plan på att sätta i gång ett stort krig.
DN huvudledare 13 november 2011
Hitler och skuldkrisen
Det finns en sak som mer än något annat skrämmer slag på tyskar och det är inflation.
Martin Ahlquist, Fokus, 11 november 2011
Det var inte inflationen som förde Hitler till makten,
som Fokus och många andra tror, det var arbetslösheten
Rolf Englund blog 13 november 2011
Milton Friedman om EMU, Italien och politiska problem
Rolf Englund blog 10 november 2011
Interndevalvering
Grekland står sannolikt inför en nationell kollaps.
Den europeiska makteliten har fastslagit att vägen till ekonomisk balans i de sydeuropeiska eurokrisländerna är s k interndevalvering.
Nils Lundgren, Newsmill, 2011-11-08
Greklands interndevalvering och Ådalshändelserna
Rolf Englund 2011-11-08
Lehman Brothers och eurokrisen
Om man gör anspråk på att förstå politikens utveckling måste man äga förmågan att ställa sig mitt i de virvlar som fem krafter skapar tillsammans.
Det är med andra ord fullt möjligt att vara världsledande inom nationalekonomi, bankväsendet eller finanssystemet,
och ändå göra bedömningar som inte hamnar i närheten av det facit som verkligheten småningom erbjuder.
Roland Poirier Martinsson, Kolumn SvD ledarsida 7 november 2011
Wolodarski, politisk chefredaktör på DN,
diskuterar 90-talskrisen utan att nämna orden fast växelkurs
Rolf Englund blog 7 november 2011
Skulle Europa ha haft skuldkris utan euron?
Danne Nordlilng, om Wolodarskis söndagskrönika, 7 november 2011
Grekland
Huvudskälet för en omröstning är dock att det borde vara självklart att folket tillfrågas innan man tar ett stort steg mot upphävandet av stora delar av ett lands självbestämmande över sin framtid.
Lars Wohlin, SvD 5 Nov 2011
Om man har en sedelpress går man inte i konkurs
Det tråkiga för länder som är med i EMU, som t ex Grekland, Spanien, Italien, Irland och Portugal är att
hela deras statsskuld, liksom alla privata skulder, är i euros, vilket för dem är en utländsk valuta,
i meningen att landets centralbank inte kan framställa mer av den med viljekraft.
Rolf Englund blog 4 november 2011
Att EU går framåt betyder att politisk makt flyttas från medlemsländerna till Bryssel och detta kan inte genomföras på demokratisk väg. Folken (obs pluralen) är nämligen helt emot detta.
Men om man ställer till rejäla kriser, så kan varje nationell maktelit skrämma sitt folk till underkastelse.
De tvingas acceptera. EU-kommissionens tidigare ordförande, virrpannan Romano Prodi, var så omedveten att han skrev en kolumn i självaste Financial Times (20 maj 2010),
där han lugnt konstaterade att han och alla de andra som drev fram europrojektet naturligtvis visste att det skulle leda till en svår kris förr eller senare.
Jag citerar: ”When the euro was born everyone knew that sooner or later a crisis would occur. It was inevitable that, for such a bold and unprecedented project, in some countries (even the most virtuous ones), mistakes would be made and unforeseeable events occur.”
Och då kommer EU att gå framåt, dvs. tillskansa sig mera makt på medlemsstaternas bekostnad.
Detta var så magstarkt att t o m Annika Ström Melin på DN:s ledarsida tyckte det var omdömeslöst att säga det så rent ut.
Nils Lundgren blog 24 oktober 2011
Få anade vidden av vad som skulle kunna hända när den gemensamma valutan lyfte från det europeiska startfältet.
Sverige kan tjänstgöra som förebild. Vår återhämtning efter nittiotalskrisen inleddes som bekant när kronan tilläts flyta fritt,
och 2008 parerade vi i huvudsak finanskrisen med en fallande kronkurs.
Johan Ingerö, ledarsidan SvD 4 november 2011
Det kan vara hälsosamt för demokratin i EU att vid avgörande tillfällen fråga väljarna vad de tycker om färdriktningen
I flertalet länder har folket avgjort frågan om medlemskap – vilket borde vara regel.
Någon gång bör folket få säga sitt
Annika Ström Melin, Signerat DN 2 november 2011
Om inte den politiska makten i Europa europeiseras och den nuvarande konfederationen
övergår i en federation kommer eurozonen, och EU som helhet, att falla sönder
Eurozonen kommer att få uppträda som EU:s förtrupp,
eftersom EU som helhet varken kan eller vill påskynda en politisk förening.
Joschka Fischer, Kolumn DN 2011-10-31
Greker tömmer sina bankkonton
Under oktober plockade spararna ut omkring 10 miljarder euro, drygt 90 miljarder kronor.
DI 2011-11-03 13:13
Lika rätt i dag
Krisen ger EMU-kritikerna rätt
Nils Lundgren, f d ordförande Junilistan, och Birgitta Swedenborg, ordförande Junilistan,
SvD Brännpunkt 8 maj 2010
Hur återskapa fisk av fisksoppan?
Den folkliga legitimiteten för projektet är svag.
Varför ta en stor risk för misslyckande när vinsterna är små?
Vad händer om EMU misslyckas - hur återställer man kronan, pundet, D-marken?
Problemet liknar att återskapa fisken från fisksoppan.
Anf. 32 MARGIT GENNSER (m).
Riksdagens protokoll 1995/96:6, Onsdagen den 11 oktober 1995
*
En variant av uttrycket är att det är lätt att göra fisksoppa av ett akvarium, men svårt att göra en fisksoppa till ett akvarium.
Eurodämmerung
Nobelpristagaren Paul Krugman förutspår i en krönika i The New York Times
ett sammanbrott i eurosamarbetet. Krugman räknar med att det blir ett nej i den grekiska folkomröstningen
och att de italienska räntorna redan är på nivåer som på sikt kommer att förorsaka bankrutt.
DI/TT 1 november 2011
En nordisk förbundsstat kan ge de nordiska länderna en internationell maktställning.
En nordisk union skulle bli världens tionde största ekonomi, rejält före till exempel Ryssland och Brasilien.
Norden skulle då ha en given plats vid de stora internationella rådslagen.
I EU kunde de nordiska länderna med större tyngd hävda nordiska värden.
Gunnar Wetterberg, DN Debatt 27 oktober 2011
Tänk om det inte fungerar
Det kan visserligen hända att en gemensam valuta skulle tvinga fram den anpassning som krävs för att den ska fungera:
en samordnad finanspolitik, flexibla arbetsmarknader, och överföringar av människor och resurser mellan länderna.
Men tänk om det inte fungerar.
Gunnar Wetterberg, Samhällspolitisk chef på SACO, DN Debatt 1995-07-18
Han framhåller att det blir svårare för Sverige att parera svängningar mellan goda och dåliga tider vid ett inträde.
Det blir följden av att vi överger kronan och lämnar makten över räntan till den Europeiska centralbanken i Frankfurt
Samtidigt är ett fullt medlemskap i EMU, enligt Wetterberg, bra för tillväxten och därmed tillgången på arbete.
Gunnar Wetterberg, samhällspolitisk chef på Saco och försiktigt positiv till EMU, UNT/TT 24/7 2003
Vår intelligenta och sympatiska EU-minister Birgitta Ohlsson
som (förståeligt nog) såg trött, ledsen och plågad ut, yttrade bl a följande orimligheter:
1. Det är i kriser EU går framåt, så har det varit och så bör det bli nu.
2. Tur att euron fanns. Tänk om vi hade gått in i denna kris med 17 olika valutor till.
3. Det är skamligt att euroländer har kunnat vansköta sina ekonomier på detta sätt.
Programledaren i Agenda (liksom alla svenska journalister) hade inga följdfrågor till något av dessa påståenden.
Så nu kommenterar jag dem. Nils Lundgren blog 24 oktober 2011
Grekland ska folkomrösta om det nya EU-stödpaketet,
meddelade det hårt ansatta landets premiärminister Giorgos Papandreou på måndagskvällen, rapporterar Reuters.
DI/TT 2011-10-31 20:36
PJ Anders Linder, politisk chefredaktör på SvD, m fl,, borde kunna medge
att det var bra att det blev Nej till EMU i folkomröstningen
Rolf Englund blog 1 november 2011
106 miljarder euro
Tyvärr är invändningen att EU-ledarna löste alla problem
utom hur allt ska gå till och var pengarna ska komma ifrån.
DN-ledare 28 oktober 2011
Det räcker inte med respekt för budgetbalans.
För att få Europas ekonomier på rätt köl kommer även tillväxtpolitik att krävas.
SvD-ledare 28 oktober 2011
Det är bekvämt att beskriva eländet som en kris för euron och det är förvisso riktigt.
Men inte helt. Egentligen är statsskuldskris en bättre beskrivning.
SvD-ledare 27 oktober 2011
Krisen i Grekland och euroområdet har gjort intryck i på makthavarna i riksdagen.
Även i Moderaterna finns nu en stor grupp som säger nej till euron
16 av Moderaternas riksdagsledamöter uppger att de skulle rösta nej i en ny folkomröstning,
ytterligare 3 är osäkra medan 25 uppger att de skulle rösta ja.
I dag är det bara i Folkpartiet som ja-sidan dominerar.
DN 26 oktober 2011
En som svängt är Per Bill, vice ordförande i Konstitutionsutskottet. Han säger att han principiellt fortfarande är för valutaunionen men att bristerna visat sig vara för stora.
– Med den information vi hade då fanns det inget som talade för att samarbetet skulle utvecklas så här.
Men när det kommer tillräckligt mycket ny information kan man behöva ändra sitt ställningstagande.
Och här har det varit väldigt mycket ny information som har visat på bristerna, säger han.
DN 26 oktober 2011
– Principiellt tycker jag att euron är en god idé, men det håller ju inte.
Det gick inte, det fungerade inte, ekonomierna var för olika.
Det är för väl att man kan ändra sig i någon fråga när man blir överbevisad,
säger Tuve Skånberg (KD) som röstade ja för åtta år sedan.
DN 26 oktober 2011
Moderaterna bör genomföra sin egen avstalinisering och rehabilitera de tidigare partifienderna som valde att gå emot en svensk anslutning till EMU.
Rolf Englund 26 oktober 2011
Jag är mer militant än Daily Telegraph om Eurokrisen och stegen mot "ever closer union"
Rolf Englund blog 26 oktober 2011
Ny rapport från Bostadskreditnämnden
En slutsats som vi kan dra efter att ha analyserat utvecklingen i Danmark, USA och Sverige är att kombinationen av
låga räntor, små krav på kontantinsats, amorteringsfria lån och marknadsvärdering leder till att hushållen skuldsätter sig för mycket.
Större delen av prisuppgångarna på bostadsmarknaderna kan förklaras av
övergången till rörliga räntor och amorteringsfria lån under åren innan krisen.
Bostadskreditnämnden 26 oktober 2011
Man kan tillägga att de senaste årens fortsatta uppgång i bostadspriser och skuldsättning har orsakats av
det ekonomiskt och moraliskt förkastliga avskaffandet av fastighetsskatten.
Rolf Englund blog 26 oktober 2011
Eurokrisen - Ryggen mot väggen
Åtskilligt snickrande återstår på eurobygget.
Dagens europeiska toppmöte kommer inte att sopa undan alla motsättningar.
DN-ledare 26 oktober 2011
/Den tyska/ Konstitutionsdomstolen har slagit fast att regeringen måste gå till förbundsdagen för att inte bryta mot grundlagen.
Det innebär både att den demokratiska förankringen ökar och att möjligheterna till transparens i processen blir betydligt bättre.
Claes Arvidsson, ledarskibent SvD 26 oktober 2011
EU-ledarna: Räcker inte 50 % nedskrivning för Grekland, det hade vi ingen aaning om?
Rolf Englund blog 2011-10-25
Credit Danne Nordling, Staffan Sonning och Lucas Papademos
På frågan om det blir så svarade Fredrik Reinfeldt igår: Vet ej.
Ett nytt regelverk måste vara så konstruerat att det utesluter
att EU står som betalningsgarant för enskilda euroländer och att EU i praktiken blir en transfereringsunion.
Claes Arvidsson, ledarskribent SvD 24 oktober 2011
Angela Merkels och Nicolas Sarkozys modell, som Jacques Delors kallar Merkozy,
är ett mellanstatligt organiserat Europa dominerat av Tyskland och Frankrike.
Och för Merkozy handlar det i dag framför allt om en sak, att rädda euron.
Rolf Gustavsson SvD 23 oktober 2011
Det beskrivs som ett illasinnat tysk-franskt försök att tvinga fram en allmän bankkapitalisering,
baserad på en beräkningsmetod som de facto innebär en nedskrivning av värdet på Spaniens och andra perifera problemländers statsskuld.
Spaniens redan idag svåra läge skulle bli helt ohållbart.
Det finns mycket som tyvärr tyder på att så är fallet.
Mauricio Rojas SvD 23 oktober 2011
Det är märkligt hur lite konkret Gunnar Hökmark (M) har att komma med
inför den ekonomiska och sociala kris som blir allt djupare inom euroområdet.
Inte ett uns av självkritik eller reflektion finns i hans text.
Jonas Sjöstedt, SvD 22 oktober 2011
Det finns ingen lösning, bra eller dålig, på eurokrisen
Även om man, på något sätt, skulle kunna ta hand om medlemsländernas skulder så återstår
arbetslöshet och stagnation förorsakat av felaktigt kostnadsläge
Rolf Englund blog 21 oktober 2011
Top of page
Terms of Recapitalisation
Många banker i Europa, som riskerar väldiga förluster på de lån de dumt nog givit till euroländer, måste tillföras nytt kapital, rekapitaliseras, som det kallas.
Därom råder det rörande enighet.
Hur det skall gå till råder det delade meningar om. Ryktena säger att Frankrike gärna se att pengarna kommer från en gemensam pott, medan Tyskland anser att franska banker i första hand skall få nytt kapital från Frankrike.
Om detta pågår en livlig debatt.
Däremot är det väldigt tyst om på vilka villkor de nya statliga eller överstatliga pengarna skall omvandlas till eget kapital, typ aktiekapital, i bankerna.
Rolf Englund blog 19 oktober 2011
Flera franska bankaktier faller tungt på tisdagen,
efter att Moody's varnat för att Frankrikes kreditbetyg AAA är under press.
e24 2011-10-18
De svenska bankernas balansomslutning är mer än fyra gånger Sveriges BNP.
Bankerna borde betala mer i skatt. Det säger professor Lars Calmfors.
Professorskollegan Martin Flodén vill se högre krav på kapitaltäckning och riskanpassad avgift till stabilitetsfonden.
Viktor Munkhammar, DI 18 oktober 2011
Bara i USA sitter bolagen på 2.000 miljarder dollar i kontanter.
Om deras tillförsikt förbättras skulle de kunna använda pengarna till investeringar, nyanställningar och bolagsköp.”
Nouriel Roubini, DI 17 oktober 2011
Nästan en fjärdedel av svenska ungdomar under 25 år saknar arbete.
Det är en siffra som placerar Sverige i botten bland länderna i EU, enligt Eurostat.
Problemet delar Sverige med större delen av västvärlden.
Hög arbetslöshet tycks ha blivit ett kroniskt tillstånd, och det gäller inte bara bland unga.
Andreas Cervenka, SvD Näringsliv 9 okt 2011
Top of page
Banker bör givetvis inte plancera sina, och spararnas, pengar i statsobligationer.
Det passar bättre för försäkringsbolag där en förlust inte får samma utväxlning.
Men bankerna har sett till att politikerna har ordnade det för dem.
Rolf Englund blog 2011-09-01
Nu är det dags att sätta stopp för det vansinne som pågår.
Nu vill dom förstatliga banker och införa ett enat Europa.
EUSSR kommer att bli en värdig efterföljare till Sovjetunionen, USSR.
Rolf Englund blog 14 oktober 2011
Hur kan det vara klart att Grekland ska få sina 8 miljarder euro om man samtidigt tror att Grekland ska gå i konkurs
med en skuldnedskrivning på 60-70 procent som nämndes i programmet.
Betalar man ut 8 miljarder som efter någgra veckor eller månader bara är värda kanske 2,5 miljarder?
Danne Nordling 12 oktober 2011
Top of page
David Cameron låter som Johanna Möllerström.
Det är inget beröm.
Rolf Englund blog 14 oktober 2011
Standard & Poor´s, S&P, sänker sänker Spaniens betyg
för långfristig upplåning till AA-, från AA. Utsikterna är negativa.
SvD Näringsliv 14 oktober 2011 kl 06:59
Det framgår av ett pressmeddelande natten till fredagen.
Skälen är hög arbetslöshet, pressad ekonomi och ”den förmodade nedgången i ekonomin” hos Spaniens viktigaste handelspartners.
Full text
Top of page
Europa har några veckor på sig att hitta en långsiktig lösning på skuldkrisen.
Ett problem är att politiker hittills lyssnat för mycket på banklobbyn och varit för snälla mot deras ägare.
Det säger Sveriges finansminister Anders Borg som nu förespråkar förstatliganden av krisande finansbolag.
Andreas Cervenka SvD Näringliv 13 oktober 2011
Du skäller på bankchefer och kallar Svenskt Näringsliv för ett särintresse. Är det en medveten strategi att vara tuff mot näringslivet för att du vet att du ändå har deras stöd?
–Jag har mycket bra relationer till både företagsledare och företagsägare i Sverige. Men om man ska hantera en finanskris kommer man i konflikt med banker.
Om man inte gör det utsätter man skattebetalarna för en väldig risk, för då ger man efter för deras krav och önskemål.
I länder där man inte har en rätt tuff relation mellan finansdepartementet och bankerna får man väldigt stora skulder.
Full text
Top of page
Stackars Stefan Füle. På onsdagen hade EU:s utvidgningskommissionär den otacksamma uppgiften att presentera Bryssels årliga rapport om de nio länder
– Kroatien, Turkiet, Island, Makedonien, Montenegro, Albanien, Serbien, Bosnien och Kosovo – som vill bli medlemmar i unionen.
Annika Ström Melin, 13 oktober 2011
Det var en lätt surrealistisk föreställning. Den iscensattes som om ingenting allvarligt hänt i EU; som om allt rullar på som vanligt.
Stefan Füle försäkrade att utvidgningen ska fortsätta och att allt är under Bryssels kontroll. EU:s kommissionär uppfostrar ansökarländerna lika ivrigt som tidigare samtidigt som marken under euron och därmed hela unionen gungar. Hans självsäkra uppsyn snarast förstärkte känslan av kris.
Full text
Top of page
På EU-nivån har beslut och beslutsfattare seglat iväg farligt långt från den allmänna opinionen,
och krisbekämpningen kan leda till mer överstatlighet än vad politikerna någonsin har bett om mandat för.
PJ Anders Linder, SvD 9 oktober 2011
PJ Anders Linder är på rätt spår om eurokrisen
Rolf Englund blog 9 oktober 2011
I dag träffas Tysklands förbundskansler Angela Merkel och Frankrikes president Nicolas Sarkozy i Berlin för att diskutera skuldkrisen i Europa.
Inför mötet har det rapporterats om oenighet mellan Eurozonens två viktigaste länder till exempel om hur europeiska storbanker ska räddas
Ekot med bra bild 9 oktober 2011
IMF beräknar bankernas behov av friska buffertar till 200 miljarder euro
Tyskland vill i första hand låta bankerna själva försöka skaffa kapital från sina ägare. Fungerar det inte får de nationella regeringarna gripa in.
Frankrike att EFSF ska sköta ruljangsen; möjligen beroende på att franska banker hårt utsatta i Sydeuropa.
DN-ledare 9 oktober 2011
Populister som ylar om att bankerna borde stå sitt kast
har inte funderat över hur ett Europa skulle se ut där finansmarknaden har gått under
DN-ledare 9 oktober 2011
DN borde kunna skilja på bankerna och deras aktieägare
Rolf Englund blog 9 oktober 2011
Länder som står utanför valutasamarbetet kan vara med i det som kallas europluspakten
Hittills har alla länder i EU anslutit sig, utom fyra: Storbritannien, Ungern, Tjeckien och Sverige.
Är det Europas förenta stater som håller på att ta form? Nej, unionens karaktär förändras inte i grunden.
DN-ledare 5 oktober 2011
– Vad händer om vi faktiskt får en bobubbla?
Ja, då kanske vi inte är fullt så överkapitaliserade som ögat tycker,
säger Annika Falkengren, SvD Näringsliv 6 oktober 2011
Brandförsäkringsargumentet - William Hague: monetary union a burning house without any fire exits
Rolf Englund blog den 4 oktober 2011
Borde Grekland behålla euron?
Ref. till Mats Persson, Harry Flam, Gunnar Örn, Nouriel Roubinin och Otmar Issing
Danne Nordling, väldokumenterad som alltid, 3 oktober 2011
Greklands oväntat stora underskottet för 2011 på 8,5 procent av BNP
Rolf Englund blog 2011-10-04
Greklands "unexpectedly harsh recession"
Rolf Englund blog 2011-10-03
Den 6 maj 2010 föll Dow Jones med 1000 punkter.
De amerikanska börserna var som mest nere med 8 procent innan de återhämtade sig.
Händelsen har blivit känd som the flash crash eller blixtkraschen.
Affärsvärlden 3 Oktober 2011
Vad var det jag sa?
Från mitten av nittiotalet fram till strax före sekelskiftet skrev jag spaltmeter om EMU på Svenska Dagbladets ledarsida.
Jag var inte ensam, men jag var drivande. Därefter fortsatte jag att göra det i Finanstidningen.
Jag var kritisk, jag var skeptisk och när det började dra ihop sig till folkomröstning argumenterade jag för ett nej.
Huvudlinjen mot EMU var inte ekonomisk. Det här, påpekade jag, var ett politiskt projekt. Syftet var att tvinga fram mer överstatlighet
Johan Hakelius, Affärsvärlden 30 augusti 2011
Finansministern och reportrarna verkade ha det så mysigt
Detta inte menat som förtal av Gunnar Örn, Johan Schück och allt vad de heter.
Johan Hakelius, Affärsvärlden 27 september 2011
"en ny bankliknande monsterstruktur som med hjälp av belåning ska kunna låna ut bortåt 18500 miljarder kronor
ECB har bland stödköpt statspapper i krisländer för 1500 miljarder kronor
och lånat ut ytterligare 3700 miljarder till problemtyngda banker mot säkerhet i samma skakiga obligationer.
Som förlustreserv har ECB ett kapital som motsvarar fyra kronor per utlånad hundralapp
Andreas Cervenka, SvD Näringsliv, 3 Oktober 2011
Det är inte bara livbolagen som har problem med sina pensionslöften. Det tickar även en pensionsbomb i börsbolagen.
Det handlar om miljardbelopp som företagen inom drygt ett år måste täcka med eget kapital.
Patricia Hedelius, SvD Näringsliv 30 september 2011
Inflation har historiskt varit ett sätt att minska tunga skuldbördor.
Metoden kan bli aktuell igen som ett sätt att bekämpa skuldkrisen. Storbritannien har redan börjat.
Viktor Munkhammar, DI 2 okt 2011
Vanliga medeklassmänniskor i Sverige har gjort mångmiljonaffärer på bostadsmarknaden med en belåning på 90 procent eller mer,
en nivå som skulle få vilken solbränd riskkapitalist som helst att skrika rätt ut av ångest.
Andreas Cervenka, svD Näringsliv 2 okt 2011
Nästan lika länge som pengar har existerat som koncept i den mänskliga hjärnan har guld spelat en viktig roll.
De första guldmynten tillverkades 550 år före Kristus i kung Krösus av Lydiens rike. Guldets dragningskraft har hållit i sig ända fram till idag.
Det har knappast undgått någon att vi befinner oss mitt i en global guldrusch.
”Vi köper ditt guld!”, skriker en febrig säljartyp med blekt leende och Brotherskostym från var och varannan reklampelare.
Andreas Cervenka, svD Näringsliv 2 okt 2011
Marianne Nessén, doktor i ekonomi och biträdande chef för avdelningen för penningpolitik på Sveriges Riksbank
- Hur mycket pengar det finns i Sverige? Det är omöjligt att svara på
Hur mycket sedlar och mynt som finns vet vi förstås, det handlar om ungefär hundra miljarder kronor.
Men om vi pratar om pengar i vid mening är begreppet otroligt fluffigt och flexibelt. Jag kan inte sätta en siffra på det, säger hon.
Andreas Cervenka, SvD Näringsliv 2 okt 2011
Grekland borde aldrig ha gått med i euron, det vet vi nu.
Grekland är redan i djup depression – som kommer att fördjupas, so oder so
EU, IMF och ECB vill undvika att Grekland tvingas lämna euron på ett sätt som skapar ännu värre sprickor.
Klas Eklund, kolumn SvD 2 oktober 2011
Det är obegripligt hur EU kunde blunda för att hela Europa inte är som Tyskland.
Aten och Berlin är två helt skilda världar.
Richard Swartz, Kolumn DN 1 okt 2011
Richard Swartz om EMU 2011 och 2003. Nog borde han be om ursäkt.
Rolf Englund blog 1 oktober 2011
Börsuppgången startade i USA den 12 augusti 1982
In the United States, the return to demand management began as early as the
summer of 1982
Inflating the Dow’s bear market low of 777 points in August 1982 gives it a current level of 3,600
Rolf Englund, Anatole Kaletsky (background) och Hutchinson and Cox, New York Times, September 28, 2011
Runt bordet vid toppmötet i Warawa sitter företrädare för sex länder i öst
– Ukraina, Vitryssland, Georgien, Moldavien, Armenien och Azerbajdzjan – som bjudits in för att förbättra relationen med EU.
Pappor till detta så kallade östliga partnerskap är två goda vänner, Sveriges och Polens utrikesministrar Bildt och Sikorski
Annika Ström Melin, DN 30 sept 2011
Annie Lööf, vilse i flosklernas land
Hur ska man förklara den floskulösa tomhet som präglade Centerledaren Annie Lööfs "linjetal"?
Ann-Charlotte Marteus (kvinna får angripa kvinna) Expressen 29 sept 2011
Det var direkt plågsamt att lyssna på EU-kommissionens ordförande José Manuel Barroso i går morse.
Han framträdde i Europaparlamentet och höll sitt stora tal om den pågående krisen.
Har han tydligen helt förlorat kontakten med den politiska verkligheten i medlemsländerna?
Annika Ström Melin, DN, Signerat 29 sept 2011
Kommentar av Rolf Englund:
Observera att Annika Ström Melin inte är emot själva jätteklivet i federalistisk riktning.
Hennes invändning är att det inte är läge för det. Det gäller att navigera rätt och sedan ta det
fedralistiska jätteklivet när det är läge för det.
Enligt Lissabonfördraget kan man införa europeiska skatter men det kräver enhällighet i rådet,
det vill säga varje medlemsstat har vetorätt. Men när det väl är gjort kan man i det här fallet höja både transaktionsskatt och den nya momsen
med enbart majoritet i rådet.
Gunnar Hökmark, DN Debatt 29 sept 2011
Dagens förslag från EU-kommissionen
"En variant av 80-talets valpskatt"
Fin bild på Kjell-Olof Feldt, valpskattens pappa, med hunden Zeppo.
Staffan Sonning, Ekot 28 sept 2011
Mats Persson, Grekland och de rationella förväntningarna
Rolf Englund blog 28 sept 2011
Greklands konkurs - en studie i panik?
Kan den grekiska konkursen begränsas till enbart en nedskrivning av lånen?
Det finns en risk att grekerna tror att drachman ska återinföras.
I så fall blir det bankrusning och panik om man inte också förberett en ny valuta.
Danne Nordling 26 sept 2011
Godmorgon måndag Tiden krymper, menade Borg
"Det här mötet ledde ju inte till någon bred lösning", sammanfattade Borg i Washington på söndagen
Europe Split on Rescue Plan, World Urges Swift Action; Germany Opposes Expanded Bailout; Anxiety at IMF
Geithner Plan for Europe is last chance to avoid global catastrophe
Rolf Englund blog 26 sept 2011
Euron, centerledaren, Calmfors och unge Nuder samt trevliga bilder från Oktoberfest i Bayern i SvT Agenda
http://svtplay.se/t/103430/agenda
War Game: Nu börjar eurokrisen bli riktigt spännande
Rolf Englund blog 25 sept 2011
Vårt finansiella system bygger på ömsesidig skuldsättning där nya värden skapas genom skuldsättning.
Få är idag helt utan skuld. I själva verket ser vi det som en självklarhet att
varje form av tillgång ska balanseras mot en viss grad av skuldsättning
Nils Fagerberg och Ulf Jakobsson, SvD Brännpunkt 24 aept 2011
Arga greker som skriker antikapitalistiska slagord utanför parlamentet fördjupar krisen,
och för varje ny repris av Skuldkris hoppar någon Pasok-ledamot av.
Frågan är nu bara vad som kommer först: en regeringskris eller beskedet om att Grekland ställer in betalningarna?
Expressen 25 sept 2011
Grekland
BNP sjunker med över 5 procent i år, det var nästan lika illa i fjol och 2012 fortsätter ekonomin att krympa.
Arbetslösheten har passerat 16 procent.
Hur någon med de förutsättningarna ska betala ett växande skuldberg är en gåta.
DN, signerat Gunnar Jonsson, 25 sept 2011
Fler behöver visa skuldmedvetenhet, skriver DN
De ansvariga försöker skjuta över skulden på de greker, spanjorer, italienare med mera som utnyttjat låneerbjudandena från bankerna
som kunnat locka med de låga räntor som euromedlemskapet, till en början, medförde.
Men de som införde euron är de ytterst ansvariga.
Rolf Englund blog 25 sept 2011
Förut ledde väl inte budgetbekymmer i Grekland till risk för sammanbrott i världsekonomin ?
Kan det ha något med euron att göra ?
Rolf Englund blog 24 september 2011
Vad säger centerpartisterna om det trängda läget för Europas ekonomier?
I förmiddags gästades stämman av Guy Verhofstadt, känd för att med frenesi försvara federalistiska värden.
Det vill säga – euro, en EU-gemensam finanspolitik och euroobligationer.
Dagens Arena 23 sept 2011
Euro-krisen
Greklands fortsatta kris får världen att skaka
Tre scenarier för Grekland
Marianne Björklund, DN 24 sept 2011
IMF-chefen varnar för kollaps
"Med mörka moln över Europa och med stor osäkerhet i USA
riskerar vi en kollaps i den globala efterfrågan", säger IMF-chefen Christine Lagarde.
Den globala ekonomin behöver en inkluderande, jobbskapande, tillväxt
Det sade IMF-chefen Christine Lagarde på fredagskvällen, enligt ett anförande som publicerats på IMF:s webplats.
DI 24 sept 2011
Svenskt Näringsliv avstyrker det föreslagna finanspolitiska rådet.
Det finns inget behov för ett sådant eftersom vi anser att aktiv stabiliseringspolitik inte skall bedrivas.
Klicka här
Vilken väg tar euron?
Therese Larsson, SvD Näringsliv 24 sept 2011
Charles Gave beskriver situationen i Grekland som ett ”lågintensivt inbördeskrig”.
”Och det kommer att sprida sig till Frankrike, Portugal och Spanien och andra länder”
”Många känner sig lurade. Eurokraterna försökte genomföra en politisk kupp när euron infördes, i syfte att skapa en europeisk stat.
Men befolkningen i Europa vill inte ha en sådan stat. Nu ser vi motreaktionen”
DI 23 sept 2011
”För att rädda Europa måste vi döda euron”, säger analysräven Charles Gave
Charles Gave är en av grundarna till den Hongkongbaserade analysfirman Gavekal och har följt finansmarknaderna i mer än 40 år.
Enligt Charles Gave måste euron avskaffas som gemensam valuta. Men vägen ur ut valutasamarbetet kan bli smärtsam, tror han.
”Kaos är det värsta, men mest troliga scenariot. Politikerna har varit inkompetenta i tio år, så varför skulle de plötsligt vara kompetenta nu?”
DI 22 sept 2011
Anders Borgs motivering för den försiktiga budgeten är den internationella osäkerheten och de risker som en konjunkturavmattning innebär.
Det kan låta klokt. Men det finns samtidigt skäl att reflektera över principerna för regeringens finanspolitik.
Det är en olämplig konjunkturpolitik med större reformer i goda tider än i dåliga, vilket blir fallet om konjunkturdämpningar får leda till att utrymmet för reformer revideras ner.
En sådan procyklisk finanspolitik förstärker konjunktursvängningarna.
Lars Calmfors, Kolumn DN 22 sept 2011
Sockerbagare skriver Wall Street Journals utrikeskolum
Rolf Englund 20 sept 2011
Nationalekonomin är inte i kris
Allmänheten är tydligen missnöjd med att ekonomerna varken kunde
förutse den stora recessionen 2008 eller hur den skulle bekämpas.
Danne Nordling 19 sept 2011
Den 14 september, för åtta år sedan, röstade svenska folket Nej till införandet av euron.
Det var märkligt eftersom samtliga de stora partierna,
de tunga intresseorganisationerna och de ledande medierna tog ställning för medlemskap i EMU.
Göran Greider, Metro 20 sept 2011
När den svenske statsministern i sin regeringsdeklaration lägger ut texten om den osäkra ekonomin,
beskriver han det som en ”skuldstorm” som likt ett oväder drar in över världen.
Det var inte ens någon gäst, utan bara en dröm om ny stormaktsstatus för det gamla Europa.
Göran Greider, Metro 20 sept 2011
Även om Grekland misskött sin ekonomi går det inte att komma ifrån att
problemen blir hart när olösliga på grund av den gemensamma valutan.
Göran Greider, Metro 20 sept 2011
Greklands kassa slut om tre veckor
IMF bedömer att den grekiska ekonomin kommer att krympa med 5,5 procent under 2011
och att recessionen kommer att fortsätta under nästa år med en nedgång på ytterligare 2,5 procent.
DN 2011-09-19
Och då skrev jag i Financial Times om eurobonds och Hayek (och Grekland)
Rolf Englund blog 20 september 2011
Greklandskrisen på 30 sekunder
Grekland kan betala sin förfallande skulder om de får nya lån.
Men det hjälper inte kostnadsläget.
Rolf Englund blog 19 sept 2011
Eurokrisen på 30 sekunder
Du skall införa euron om Du, nu, vill skapa ett Europas Förenta Stater.
Du skall inte införa ett Europas Förenta Stater för att rädda euron.
Rolf Englund blog 19 sept 2011
Ledaren för Greklands största konservativa oppositionsparti säger att det enda sättet
att få det skuldtyngda landet ur dess ekonomiska kris är att utlysa nyval.
Ekot, 17 september kl 21:55
Den fördjupade ekonomiska integrationen har också en politisk dimension
som öppnat ett stort spelrum för allehanda populistiska sockerbagare som lockar med
den gamla världens söta illusion om nationell suveränitet.
Rolf Gustavsson, SvD 10 september 2011
Rolf Gustavsson, demokratin och sockerbagare
Rolf Englund blog 18 sept 2011
Grekland, demokratin och det nu aktuella pladdret
Rolf Englund blog 18 sept 2011
Ekonomer oroar sig till och med för att Anders Borg bromsar i uppförsbacke.
Anders Borg fått så höga förtroendesiffror att han börjat agera som om ekonomisk tillväxt skapas ur budgetbalans.
Ordning och reda är viktigt, men ”tid för ansvar” börjar mer och mer få drag av ”tid för passivitet”.
Peter Wolodarski, 18 sept 2011
Nationalekonomi i kris.
Eurokrisen fördjupas och Tyskland räknar på en grekisk konkurs.
Men samtidens stora orakel, ekonomerna, som med hjälp av sina modeller satte den politiska agendan i 25 år, har nu tystnat.
Claes Lönegård, Fokus, 16 september 2011
"ett litet steg mot en finanspolitisk union"
I juli kom EMU-politikerna överens om att öka nödlånsfonden EFSF mer flexibel. Till skillnad från nu ska fonden få stödköpa statsobligationer på andrahandsmarknaden.
I dagsläget har fonden en utlåningskapacitet på ungefär 250 miljarder euro, motsvarande 2.300 miljarder kronor. Fondens storlek ska växa till 440 miljarder euro.
Viktor Munkhammar, DI 2011-09-16
Svenskar arbetade i Stasis tjänst
Stasi spionerade på miljoner människor. När arkiven öppnades finner
frilansjournalisten Christoph Andersson att över tusen svenskar är registrerade.
Sveriges Radio 15 september 2011
RE: Att bidra till att överlämna riket till främmande makt är väl straffbart?
Det europeiska projektets stora strateger tänkte i historiska och politiska dimensioner. Det var utmärkt.
Mindre bra var att nästan ingen av dem begrep sig på ekonomi. Ekonomiska fakta kastade grus i deras historiskt-politiska maskineri.
Följaktligen satte de sig över dem, övertygade om att “verklighetens normativa kraft” så småningom skulle anpassa ekonomin
Det var ett misstag. Men på annat sätt är det svårt att förklara att vi fick euron innan en politisk union var på plats.
Richard Swartz, DN 17 september 2011
Föreställningen om euro-obligationer – ett slags XXL-lån där alla (läs: Tyskland) går i borgen för varandra
är kanske ekonomiskt förnuftigt, men riskerar att bli till en politisk härdsmälta som kan väcka alla våra slumrande nationella fiendebilder till liv.
Richard Swartz, DN 17 september 2011
Ännu letar Europa i korrekt samtalston efter en lösning. Grälar politikerna så sker det fortfarande bakom lyckta dörrar.
Till oss talar de om “solidaritet” med Grekland och andra nödlidande,
fast det egentligen inte handlar om hjälp till skuldsatta stater utan till egna banker som lånat ut för mycket pengar.
Det skulle kunna kallas hyckleri, men låter alla rädda ansiktet.
Richard Swartz, DN 17 september 2011
Sveriges erfarenheter från 1990-talskrisen kan tas som exempel.
I brist på andra utvägar närmar sig en situation där Grekland tvingas ställa in betalningarna.
Det kan förhoppningsvis ske i ordnade former, där den grekiska regeringen gör upp om villkoren med sina långivare.
Men faran finns att det i stället blir en plötslig kollaps, där tiden inte räcker för sådana hänsyn.
Johan Schück, DN 16 september 2011
Otto von Habsburg
Carl-Johan Westholm, 15 september 2011
Barroso föreslår euro-obligationer
DI 2011-09-14 09:58
Varför bromsa i uppförsbacken?
Otvivelaktigt är Anders Borg en duktig politiker.
Men hans storhet ligger inom området politisk retorik och marknadsföring, inte ekonomi.
PEETER-JAAN KASK, NSD 13 sept 2011
Krugman och Münchau är eniga om att ECB bör får obegränsade möjligheter att agera ”lender of last resort” för medlemsstaterna.
Detta för att försöka förhindra en självförstärkande och för hela eurozonen katastrofal ”run” mot Italien och Spanien.
Per Lindvall, e24, 12 seotember 2011
Det minst dåliga scenariot är att krisländerna i södra Europa intensifierar sina budgetsaneringar
och att det i kombination med nuvarande EU-stöd får deras statsskuldräntor att falla.
I så fall kan länderna börja minska sina statsskulder och klara sig utan nya stöd.
Tyvärr är detta inte en sannolik utveckling.
Lars Calmfors, DN 13 September 2011
Problemet för till exempel Grekland är att kostnaderna under ett antal år stigit i förhållande till andra euroländer.
Landet behöver sänka sina kostnader kraftigt för att få fart på exporten och därmed skapa tillväxt.
Att göra det genom lönesänkningar är plågsamt och tidsödande.
Att återinföra en nationell valuta som får falla i värde skulle snabba på processen.
Lars Calmfors, DN 13 September 2011
Calmfors pekar på Eurokrisens huvudproblem, kostnadsläget
Rolf Englund blog 13 september 2011
För två veckor sedan gick Internationella Valutafondens chef Christine Lagarde ut och varnade för att Europas banker är illa ute.
Minst 200 miljarder euro i nytt kapital behövs för att hejda smittspridningen och det fort, förklarade hon.
Andreas Cervenka, e24, 11 september 2011
Grekland ska införa en ny fastighetsskatt
Den grekiska regeringen hävdade att det beror på recessionen.
DI/TT 11 september 2011
För både Moderater och Folkpartister verkar eurokrisen bara handla om att justera några tekniska detaljer,
sedan är det bara att köra vidare som om ingenting hade hänt.
Har de ingenting förstått? Har de ingenting lärt?
Det är ju hela grundvalen för EMU-projektet som skakar.
Peeter-Jaan Kask, ledare Norrländska Socialdemokraten, 8 august 2011
Boken "Den som är satt i skuld är icke fri", Göran Persson tillsammans med Peeter-Jaan Kask
Slutmålet är tydligt: Europas förenta stater.
I en intervju nyligen med tyska Der Spiegel slog Gerhard Schröder fast att det är dags att revidera Lissabonfördraget
”Situationen har förändrats. Den här krisen innebär en stor möjlighet att skapa en verklig politisk union i Europa.”
Att driva igenom ökad överstatlighet – utan att det är förankrat hos EU:s medborgare – kan få allvarliga konsekvenser.
Sydsvenskan, huvudledare 10 september 2011
Göran Persson var aldrig någon entusiast, men drev under sin tid som statsminister en lojal EU-politik.
Perssons utdragna tvivel rörande euron var olyckligt för Sverige, men byggde på kunskap och insikt om bristerna i valutanionens konstruktion.
DN-ledare 10 september 2011
Jag skrattade.
- Skrattar Du, sade Sardelius (föreläsare på SNS, tidigare chef för den grekiska Riksgälden)
Ja, sade jag.
Det är kanske fel att skratta i en så allvarlig situation.
Det är ju, som Sardelius själv visade i ett annat diagram, nödvändigt med en stark tillväxt för att kunna beta av statsskulden.
Läs mer här
Ingen folkomröstning förrän tidigast 2018
Vi har ett beslut från svenska folket att stå utanför euron
har tjänat oss bättre i tider av oro och mycket stort tryck mot euron, det erkänner jag.
Fredrik Reinfeldt, Ekot 10 september 2011
Reinfeldts erkännande om att "utanförskapet" varit bra under krisen
Rolf Englund blog 10 september 2011
Greklands PM håller tal och Tyskland förbered räddning av sina banker
Men euroanhängarna har i alla fall något att glädjas över - Bulgarien vill gärna gå med i EMU.
Rolf Englund blog 10 September 2011
Expressen, euron och valutakursen
Rolf Engund blog med diagram 10 september 2011
Det skall bli intressant att se hur de svenska ny-hooveristerna
skall ta emot President Obamas senaste stimulanspaket på 447 miljarder dollar.
Rolf Englund blog 10 september 2011
SvD genom Johan Ingerö om Obamas stimulanspaket på 447 miljarder dollar
10 september 2011
Den italienska obligationsmarknaden är världens tredje i storlek.
Med dessa väldiga volymer kan ECB inte i längden uppträda som yttersta garant, när de privata aktörerna drar sig undan.
Mer varaktiga stödköp skulle dessutom knappast vara förenliga med reglerna i EU-fördraget.
Johan Schück, DN Ekonomi 9 september 2011
Tidskriften /The Economist/ hävdar att byråkraternas och teknokraternas välde i EU har kommit till vägs ände.
Att den metod som Jean Monnet uppfann på 1950-talet, och som allt sedan dess har använts för att skapa
det som i fördragen kallas ”en allt fastare sammanslutning” av unionens medlemsländer, inte längre fungerar.
Annika Ström Melin, DN 9 September 2011
"Euron och Saab har lite för mycket gemensamt"
I hägnet av krishanteringen träder ett nytt EU fram
Claes Arvidsson, SvDs ledarsida 9 september 2011
Den gemensamma valutan ska räddas genom exit för de stater som gör euron sjuk. I den bästa av världar kan detta ske under ordnande former.
I verkligheten är det lätt att se ett kaotiskt förlopp som inte bara skulle slå hårdare mot ett land som Grekland,
utan som i den tätt tvinnade ekonomin skulle spridas vidare likt ringar på vattnet.
Claes Arvidsson, SvDs ledarsida 9 september 2011
Konstruktionen kring euron har inte varit fel
Euron är numera kärnan i det europeiska samarbetet.
Utan den reduceras samarbetet till ett frihandelsområde, mindre långtgående och mindre betydelsefullt än
den politiska union som med en gemensam valuta möter globaliseringens utmaningar.
Jan Björklund, Birgitta Ohlsson, Carl B Hamilton och Olle Schmidt, SvD Brännpunkt, 9 september 2011
En del bedömare /däribland Lars Jonung/ tror att Greenspan i USA
skulle ha kunnat undvika finanskrisen genom att hålla högre styrränta.
Men kapitalet från Kina hade sannolikt ändå sänkt räntan.
Danne Nordling, 7 september 2011
Debatterade igår euron med Olle Schmidt i Studio ett.
Jag har jag fortfarande inte från Schmidt hört någon trovärdig lösning på problemet om hur Grekland ska kunna uppnå konkurrenskraft inom euron.
Adam Cwejman, förbundsordförande Liberala ungdomsförbundet, 6 september 2011
Lars Jonung, ny ordförande för Finanspolitiska Rådet, har en fråga att besvara
När sade Jonung vad till Bildt och Wibble?
Rolf Englund blog 7 september 2011
38 olika förklaringar till krisen
Greenspans politik var nödvändig och tillräcklig för finanskraschen.
Lars Jonung, professor i nationalekonomi vid Lunds universitet och ny ordförande för Finanspolitiska rådet, DN 7 september 2011
EU hade med Lissabonstrategin beslutat att unionen till år 2010 skulle bli världens mest dynamiska och kunskapsbaserade ekonomi.
Några år tidigare hade de så kallade Maastrichtkriterierna för medlemsstaternas offentliga finanser slagits fast,
med regler om bland annat ett budgetunderskott på högst 3 procent och en statsskuld på högst 60 procent av BNP.
Bägge dessa delar i den europeiska ekonomiska strategin för 00-talet har misslyckats.
Det är grunden för dagens ekonomiska kris.
Gunnar Hökmark, SvD Brännpunkt, 6 september 2011
Juholt: Ingen folkomröstning om euro före 2018
Frågan om ett svenskt medlemskap i eurosamarbetet kommer inte att bli aktuell under nästa mandatperiod
Ekot 6 september 2011
Många kulturer har sitt hem i Europa, men den europeiska gemenskapen eller unionen har tills vidare inte blivit ett hem för någon.
Trots flaggan och parlamentet och domstolen och euron har Europa i EU:s skepnad förblivit en plats där helheten är mindre än summan av delarna.
Jag var övertygad om att Europa skulle övervinna sin historia och den europeiska unionen
bli det hus som till sist skulle lyckas härbärgera Europas mångkulturella öde.
Jag önskar att jag i min sista kolumn för denna tidning hade kunnat vara lika övertygad, men det är jag inte.
Göran Rosenberg, DN 6 september 2011
Riksbankens inflationsmål bör höjas från nuvarande 2 till 3 eller 4 procent för att skapa bättre möjligheter att möta framtida kriser.
Det säger professor Lars Calmfors 2011-09-05
Wolodarski, Monnet och EUs bristande legitimitet
Rolf Englund blog, 5 september 2011
Det är här som skuldkrisernas ursprung kan spåras.
Att den här obalansen skapades vid EMU-starten var många väl medvetna om redan från början.
Att obalansen innebar risker påpekade många oberoende ekonomer.
Mats Hallgren, SvD Näringsliv, 5 september 2011
Euroland måste nu antingen bli en riktig federation, överstatligt och med Tyskland i spetsen, det land som vann kriget genom att förlora det.
Eller Euroland faller itu vilket vore detsamma som en renationalisering. Inget av alternativen är särskilt trevligt.
Richard Swartz, Kolumn DN 3 september 2011
Låt Grekland lämna euron
Italiens tillväxt är bland världens lägsta.
Under det senaste decenniet är det av samtliga världens länder bara Zimbabwe och Haiti som har haft lägre tillväxt.
Adam Cwejman, förbundsordförande Liberala ungdomsförbundet, SvD Brännpunkt 3 september 2011
Nu brådskar det att avveckla euron under ordnade former.
Alternativet kan bli att valutaunionen upplöses i ekonomiskt, socialt och politiskt kaos.
Jonas Sjöstedt, SvD Brännpunkt 2 september 2011
På uppdrag av riksdagens finansutskott
– De svenska bankerna var i ett kritiskt skede mycket nära att stå utan tillgång på dollar.
Det löstes enbart tack vare att Federal Reserve var villigt att hjälpa till, säger Charles Goodhart.
DN 31 augusti 2011
Det går långsamt upp för allmänheten – också i Tyskland – att finanskrisen kan tillintetgöra hela det europeiska unionsprojektet,
eftersom den skoningslöst blottar svagheterna i eurozonen och dess konstruktion.
Dessa svagheter är politiska snarare än finansiella eller ekonomiska.
Joschka Fischer, Kolumn DN, 2 september 2011
Ja-sägarna sade ingenting i folkomröstningen om en Federation, som Joscha Fischer nu anser nödvändig
Rolf Englund blog 2 september 2011
Detta är en försörjningsbalans, grunden för macroekonomisk förståelse
Danne Nordling återger den som ett led i sitt imponerande folkbildande upplysningsarbete
Den förre ordföranden Hans Olaf Henkel i det tyska industriförbundet, motsvarigheten till Svenskt Näringsliv, föreslår i en artikel i Financial Times
att Tyskland, Österrike, Finland och Nederländerna ska lämna eurosamarbetet och forma ett helt nytt valutasamarbete.
Henkel, som tidigare var en av eurons ivrigaste försvarare, har under den intensiva skuldkrisen ändrat uppfattning om det krisdrabbade valutasamarbetet.
Han skriver att hans tidigare stöd till euron är hans karriärs största misstag.
Ekot 30 augusti 2011
Samtidigt som guldpriset har stigit till nya rekordnivåer har svenska Riksbanken sålt guld för att investera mer i statsobligationer.
Enligt Ekonomiekots beräkning kan Riksbanken ha gått miste om en värdeuppgång på ungefär 13 miljarder kronor.
Ekot 30 augusti 2011
Swedbank fortsätter att återköpa aktier till ett värde av tio miljarder kronor.
Det är ett sätt att i stället för direkt utdelning i kontanter belöna ägarna, genom att kursen på de återstående aktierna förväntas stiga på börsen.
Anders Borg (M) ryter till och menar att det är oansvarigt
DN Signerat Petter Birgersson 30 augusti 2011
Sammanlagt sitter banker i EU på cirka 30 procent av alla europeiska statspapper.
I flera länder är siffran högre. I det finansiellt skakiga Spanien ägs över 50 procent av statens skuld av banker, framförallt landets egna.
I de nya kapitalreglerna för banker, Basel III på finansfikonspråk, som är tänkta att tämja bankernas spekulation, klassas alla statspapper som helt riskfria.
Att låna ut till en stat anses så säkert att det inte kräver någon kapitalbuffert alls, något som gett bankerna skäl att köpa på sig ännu fler obligationer.
Andreas Cervenka, SvD 28 augusti 2011
Det hägrande överskottet i de offentliga finanserna uteblir helt.
Desto viktigare alltså att hålla i; vad motsatsen leder till finns många otäcka exempel på ute i Europa.
DN-ledare 27 augusti 2011
Carl B Hamilton (FP), ordförande för riksdagens EU-nämnd, kräver att Håkan Juholt deklarerar var han står i eurofrågan.
Europaportalen 26 augusti 2011
För svensk del är det viktigt med en öppen och aktiv eurodebatt, men någon ny folkomröstning är inte aktuell på kort- eller medellång sikt.
Socialdemokraterna; Sidan uppdaterades senast: 2010-06-17 13:32
Babyboomgenerationen kan komma att hålla ned börskurserna i två decennier framåt.
Det spås bli följden när en åldrande befolkning säljer sina aktieandelar för att finansiera pensionen.
Varningen kommer från Federal Reserve Bank of San Francisco skriver bloomberg.com.
DI 24 augusti 2011
Det är naturligtvis bra, det är till och med fantastiskt bra att
Socialdemokraterna tydligt tar ställning för att Sverige ska stå utanför EMU.
Men, man kan ändå oroas.
Västerbotens Folkblad 24 augusti 2011
Tommy Waidelichs utspel väcker frågor om hans politiska omdöme och fingertoppskänsla.
Om det är avsett som information om en stor politikförändring, är det obegripligt
varför han säger det i en bisats i en webbtidning med minst sagt blygsam spridning.
Om det inte är avsett som en omläggning av politiken är det än mer obegripligt.
Karin Pettersson, Aftonbladets politiska chefredaktör, 23 augusti 2011
S avskriver medlemskap i euron
Mitt under eurons svåraste kris kastar den svenska socialdemokratin i handduken i eurofrågan.
Från att 2003 aktivt stått på jasidan för ett svenskt inträde i eurosamarbetet säger nu partiets ekonomisk-politiska talesperson
Tommy Waidelich (48) att ett svensk euromedlemskap inte är aktuellt under hans livstid.
Det betyder att ett svenskt medlemskap i praktiken är helt avskrivet och det åtta år gamla folkomröstningsresultatet, där nej sidan vann stort, blir permanent.
Europaportalen 22 augusti 2011
När Khaddafi fick jobb som EU:s gränspolis
I början av oktober 2010 åkte EU-kommissionär Cecilia Malmström till Libyen
Annika Ström Melin, Signerat, DNs ledarsida 24 augusti 2011
Johan Norberg varnar
Skuldkrisen i Europa är så allvarlig att vissa stater riskerar att helt kollapsa
23 Augusti 2011
Valutaunionens rötter, kommunismens fall för 20 år sedan kom att bli eurons definitiva startskott
Den franske presidenten Mitterrand ställde då ett ultimatum:
för att acceptera ett tyskt enande var landet tvunget att ge upp sin D-mark och gå med på ett stärkt EU-samarbete.
Tyskland ville egentligen inte ha en gemensam valuta, men accepterade samarbetet på villkor att det inte fick drag av en traditionell valutaunion.
Peter Wolodarski, Signerat DN 21 augusti 2011
I tisdags framträdde Merkel tillsammans med Frankrikes president Nicolas Sarkozy. Avsikten var att lugna oroliga medborgare. Här ska tas krafttag, bildas en ekonomisk regering för euroområdet. På sikt ska skattepolitiken samordnas och så ska man införa en transaktionsskatt på finansiella affärer, Tobinskatt som det kallades på den tid Attacrörelsen var aktiv.
Är detta att ta medborgarna på allvar? Tvärtom. Det är ett bevis för att ledarna för Europas två största länder anser att deras landsmän är debila.
Expressen-ledare 18 augusti 2011
Anders Wijkman om det globala krisläget
Energi och Peak Oil
Youtube 2010
Paul Krugman i TV-Aktuellt om börserna och EMU
18 augusti 2011
Dito via Youtube
Finanskrisen - EMU
A statue holding the symbol of the euro common currency stands in front of the European Parliament building in Brussels.
Kunde vi rulla tillbaka Sovjetunionen skall vi väl kunna rulla tillbaka Europeiska Unionen
Klicka här
Google search for EUSSR
Click here
Krisen har fått Leif Johansson att vackla i sin tro på euron.
"Jag tror fortfarande på euron men erkänner att en del av motståndarnas argument har visat sig vara riktiga"
Volvos avgående vd Leif Johansson, DI 18 augusti 2011
Att Merkel och Sarkozy lägger förslag som i bästa fall är ineffektiva och i värsta fall direkt dubiösa är bara en del av Europas problem.
En annan del är att dessa ledare – men långt ifrån bara de – skjuter in sig så ensidigt på makroekonomin.
Det känns inte 100-procentigt säkert att den här åtgärdslistan kan ställa Europas affärer till rätta (om åtgärderna mot all förmodan skulle bli verklighet)
Svenska Dagbladet, ledare 18 augusti 2011
Reinfeldt och Borg kommer att argumentera för att skjuta på skattesänkningar. Moderaterna trycker på pausknappen.
Rent sakligt talar fortfarande mer för än emot att sänka skatterna nästa år. Det skulle inte äventyra stabiliteten i de offentliga finanserna, det skulle däremot dämpa nedgången i efterfrågan och därmed tillväxtfallet. Säkert är det inte. Men sannolikheten är sisådär 70 procent.
Men eftersom Moderaterna investerat allt i imagen av ekonomiskt ansvarstagande sätter Reinfeldt och Borg stopp.
Nu kan de säga "skapa säkerhetsmarginaler" lika ofta som "vara garant för ordning och reda i de offentliga finanserna".
Det låter bra
Expressen-ledare 18 augusti 2011
Början på sidan
Jag har tidigare hävdat att det enda genomförbara sättet att förkorta den kommande perioden av smärtsamma nedskärningar och långsam tillväxt är en bibehållen måttlig inflation på till exempel 4–6 procent i flera år.
Kenneth Rogof, Kolumn DN 16 augusti 2011
New York Times om eurobonds och Europas Existentiella Fråga
The euro bonds debate reflects what is perhaps the central existential question facing Europeans:
how much more central government and integration are they willing to accept to save the euro?
Det är det frågan om eurobonds handlar om
Rolf Englund blog 16 augusti 2011
Drömmen om EU på väg att spricka
Mauricio Rojas, ledarsidan SvD 14 augusti 2011
Drömmen om ett enat Europa växte ur andra världskrigets tragiska erfarenheter och det kalla krigets hotbild. Dessa drivkrafter var starka nog för att skapa en union som annars saknade inre livskraft.
Det europeiska giftermålet var ett konvenansäktenskap med ett rejält underskott av genuin kärlek. Sådana varar så länge de behövs, men idag finns det mycket som talar för att en civiliserad skilsmässa kan bli bästa alternativet innan makarna hinner bli riktigt osams.
Anpassningsprocessen kommer att kräva inte bara stor uppfinningsrikedom utan också det som den arabiske tänkaren från 1300-talet, Ibn Khaldun, kallade asabijja: gemenskapsanda och vilja till gemensamma ansträngningar.
Det förutsätter i sin tur betydande mått av pliktkänsla, disciplin, solidaritet och samhällstillit.
I det perspektivet finns det mycket som tyder på att Nord- och Sydeuropa, i denna prövningens tid, kommer att gå skilda vägar.
I en sådan tid är det inte sannolikt att länder med stor samhällstillit, icke-korrupta institutioner och en kanske sovande men inte helt försvunnen pliktmentalitet kommer att vilja dela sitt öde med länder som saknar dessa egenskaper.
Mauricio Rojas, ledarsidan SvD 14 augusti 2011
---
DNs ledarsida, signerat Magdalena Nordensson 21/8 2003
Ja-trion Carl Bildt (m), Mauricio Rojas (fp) och Anna Ibrisagic (m) har
begett sig till de invandrartäta norra förorterna utanför Stockholm för att vinna invandrare för euron
Vem tror ni bestämmer över kronan?
-Det är kungen, ropar pojken.
-Nej, det är finansmarknaderna, förklarar Rojas.
Euron blir som ett starkt paraply för oss om det regnar eller blåser för mycket.
DNs ledarsida, signerat Magdalena Nordensson 21/8 2003
Fler av EMU:s vacklande Ja-sägare
Att säga nej till EMU var ett framsynt och klokt beslut. Verkligt ledarskap handlar om att våga ta ställning i just sådana kontroversiella och långsiktiga frågor.
När Sverige folkomröstade om euron var Centerpartiets slutsats att riskerna med att gå med var för stora. Vi har fått mycket mer rätt i våra antaganden än vi hade önskat.
Det är uppenbart inte möjligt att för
ena vitt skilda länder i en gemensam valuta- och penningpolitik när det saknas ett regelverk och instrument för att hantera kriser. Jag är den första att beklaga haveriet och jag önskar våra europeiska vänner all den lycka och allt det mod som kommer att krävas i det hårda arbete som nu ligger framför dem.
Det som nu sker i Europa borde leda till att Sverige åtminstone för de närmaste tio åren avför tanken på ett svenskt eurointräde. Innan den frågan kan bli aktuell igen måste vi se substantiella förbättringar vad gäller statsskuldernas andelar av BNP i eurozonen och vi måste se ett helt annat ramverk för EMU. Därefter måste det nya ramverket testas och visa sig fungera i praktiken.
Först då är jag beredd att ompröva medlemsfrågan för svensk del. Min bedömning är att det tar minst tio år innan vi på allvar kommer att kunna utvärdera hur eurokrisen har hanterats, och innan vi kan se om en hållbar lösning finns inom ramen för det nuvarande eurosamarbetet.
ANNA-KARIN HATT(C) It-minister, partiledarkandidat
SvD 14 augusti 2011
It- och regionminister, Näringsdepartementet
Annie Johansson (c) är en kappvändare om EMU
Rolf Englund blog 14 augusti 2011
|
Germany has said that it sees no need to increase the size of Europe's
permanent bailout fund, the European Stability Mechanism (ESM):
Daily Telegraph 22 February, 11:32
Lagarde repeated her calls for an increase in the size of the permanent euro backstop fund, the European Stability Mechanism (ESM), which is due to come into operation in mid-2012,
as a precondition for a significant contribution by the fund
Der Spiegel, 21 February 2012
Fitch Cuts Greece, Near-Term Default ‘Highly Likely’
In Fitch's opinion, the exchange, if completed, would constitute a 'distressed debt exchange' (DDE)
CNBC, 22 Feb 2012
Expecting the Greeks to tighten their belts again is unrealistic.
One should not push people beyond the limit of their endurance. Such pressure is stupidity, not policy.
The people of a great nation will not starve to pay an exorbitant debt to foreign creditors forever
Gregorz Kolodko, former deputy prime minister and minister of finance of Poland, Financial Times February 21, 2012
Greek Default
The write-down of 70 percent of debts owed to private creditors is The Big Event
The media have missed it.
Rolf Englund blog 20 February 2012, 21:30
Greece: Dangerous precedent?
In the long history of governments borrowing more than they can afford, this represents a remarkably huge, unprecedented write-off
Robert Peston, BBC Business editor, 21 February 2012
Over the next two months Greece has promised to adopt legislation
“ensuring that priority is granted to debt-servicing payments”,
with a view to enshrining this in the constitution “as soon as possible”
Charlemagne, The Economist 21 February 2012
In the cold light of day, it is not clear which is the more depressing:
that successive Greek administrations ever thought it sensible to borrow as much as they did,
or that banks and investors thought it wise to lend to them.
Robert Peston, BBC Business editor, 21 February 2012
Eurointelligence:
The vast majority of the funds in the €130bn programme will be used to finance the bond swap and ensure Greece's banking system remains stable:
... Next to nothing will go directly to help the Greek economy, Reuters reports
a “voluntary” deal
Although Greek bondholders agreed in October to accept a 50 per cent cut in the face value of their bonds
in face-to-face negotiations with Nicolas Sarkozy, France president, and German chancellor Angela Merkel,
they will now be offered a “voluntary” deal with a haircut of 53.5 per cent, eurozone officials announced.
Financial Times 21 February 2012
Voluntary
Greece has asked private-sector creditors that hold about EUR200 billion in Greek government debt
to take a 50% reduction in the face value of bonds, and a 70% reduction in their net present value.
Dow Jones Newswires February 20, 2012
Does the October 26 Eurozone deal for Greece qualify as a credit event?
ISDA - International Swaps and Derivatives Association
The writedown, or "haircut", of up to 70% on Greek bonds
s being bought at the expense of up to €30bn in sweeteners,
financed by the eurozone bailout fund, the European Financial Stability Facility.
Guardian, 16 February 2012
Leaders of the euro area’s wealthier nations are increasingly raising a provocative question:
Might the common currency now be strong enough to end the bailout agony and let Greece go?
The short answer is no. In fact, the euro area is probably more vulnerable to a Greek disaster than ever.
Bloomberg editorial, Feb 20, 2012
"events have a habit of demolishing dreams" - Portugal, internal devaluation
Greece’s unemployment bomb has detonated.
Ambrose Evans-Pritchard, 19 Feb 2012
Greece must default if it wants democracy
These demands fail Immanuel Kant’s “categorical imperative”
Nor could they be adopted in Germany – they would be unconstitutional
Wolfgang Munchau, Financial Times 19 February 2012
(Reuters) - Riot police shielded Greece's national parliament Sunday
Voluntary
Do We Really Know Greece's Default Will Be Orderly?
Whether we openly call it default or play semantic games with "voluntary haircuts," we know bondholders will absorb tremendous losses that are equivalent to default.
We also suspect some bondholders will refuse to play nice and accept their voluntary haircuts.
Beyond that, how much do we know about how this unprecedented situation will play out?
Charles Hugh Smith, Of Two Minds | Feb. 17, 2012
What keeps the United States' monetary union strong is not our common language nor the uniformity of economic conditions across member states,
but rather our meaningful fiscal union transfers across states as part of the federal U.S. budget
If the European Monetary Union is to survive, Germany will have to dramatically increase its transfers to the periphery countries.
Ted Temzelides, professor of economics at Rice University, February 17, 2012
Is Portugal Next?
EU passed a €78 billion bailout package for Portugal last May to help the country stay afloat until it could return to the international financial markets by the end of 2013.
That deadline, though, has looked increasingly untenable in recent weeks
Der Spiegel 10/2 2012
A spectre is haunting Europe: disorderly default
FT 17/2 2012
Horst Reichenbach, again and Kohl und Merkel
Rolf Englund blog 18/2 2012
IMF is considering contributing just 13 billion euro to the latest Greek bailout package
10 percent of the 130 billion euro second bailout package under consideration for Greece.
The IMF funded 30 billion euro of the first Greek bailout, about 27 percent of its 110 billion euro
Globalpost 17 Febr 2012
Sweden: Knocking on Euro’s door?
Some put it simply, like economist Rolf Englund who campaigned against the euro back in 2003.
“I think the euro will collapse before Sweden joins”
Also: Carl B Hamilton, Scania-direktör och citat av Reinfeldt
Russian Television, text and video, 17 February 2012
Heinrich Brüning
It is sometimes said that German attitudes to the economy and the current crisis are instructed by experience of Weimar inflation
Yet it wasn't hyperinflation that brought Hitler to power, but rather the depression of the early 1930s,
which in Germany's case was greatly exaggerated by the pro-cyclical austerity the government of the time insisted on applying to the problem.
Jeremy Warner, February 17th, 2012
Den tyske presidenten Christian Wulff
avgår, liksom tidigare Horst Köhler
Rolf Englnd blog 17 Febr 2012
The combined exposure of foreign banks to Greek entities - public and private -
is now around 80bn euros. In 2009 they were in for well over 200bn euros
Stephanie Flanders, BBC 16 February 2012
Voluntary
The deal secured by the ECB for its Greek holdings could undermine its intervention in other eurozone government bond markets,
by raising fears among private sector bondholders that it would also receive preferential treatment in any future bail-out.
It could also trigger legal action by other Greek bondholders arguing the ECB has received unfair treatment
Financial Times 16 February 2012
According to the leading front page story of Süddeutsche Zeitung there are deep divergences between Wolfgang Schäuble and Angela Merkel on what strategy to adopt for Greece.
The chancellor agrees with Schäuble’s diagnosis that Greece is hopeless but she fears a default will lead to contagion for Italy and Spain
with the potential to blow up EMU
Eurointelligence 17 February 2012
“EU is now saying to the Greek people: ‘Unless you vote for the right parties, we will not give you the rest of the money and you will go bankrupt,'”
When Nigel Farage asked German Chancellor Angela Merkel why the country cannot be allowed to leave the euro,
default on its obligations and restore the economy, he received a “very telling response:”
“She said: ‘We cannot let Greece go, because if it does leave, there will be other countries that will want to leave too, and that will mean the end of the European project.’”
MEP Nigel Farage, RT 16 February 2012
"The way to European unity is irreversible," Mr. Kohl declared to a special session of Parliament
Germany must decide what the European Union is for
Chancellor Helmut Kohl asserted to a special session of Parliament that accords signed by European leaders in Maastricht
would ultimately lead the Continent to political union
Clive Crook, Bloomberg 16 February 2012
The Spanish economy shrank by 0.3%
Spain's unemployment figure passed the five million mark in the last quarter of 2011
The country has the highest jobless rate in the EU, with almost one in four people out of work
BBC 16 February 2012
The big problem in Greece is that
the worst economic effects of austerity haven’t even happened yet
Felix Salmon, Reuters, February 15, 2012
Schäuble suggested delaying Greek elections
Eurointelligence 16 February 2012
The World from Berlin
"Greece Cannot Be Ruled Against the Will of its People"
Der Spiegel 14 February 2012
Om man har en sedelpress går man inte i konkurs
Soros: People like Schäuble don't seem to understand that the heavily indebted countries are now at a severe disadvantage,
because they have basically become heavily indebted in a foreign currency, the euro.
Der Spiegel, 13 February 2012
Soros:
I admire Chancellor Merkel for her leadership qualities,
but she is leading Europe in the wrong direction.
Der Spiegel, 13 February 2012
The fact that this small, economically weak and chronically mismanaged country has been able to cause such difficulty also indicates the fragility of the structure.
Greece is the canary in the mine.
The reason it has caused such difficulty is that the country’s failings are extreme, not unique.
Martin Wolf, Financial Times, 14 February 2012
Voluntary
Why might Germany prefer a defaulted Greece to a rescued Greece?
The trouble with the PSI is that it may set off a wave of similar demands from deeply indebted countries.
If Greece can have its outstanding debt reduced, why shouldn’t other countries also get this treatment?
John Carney, Senior Editor, CNBC.com 14 Feb 2012
Quantifying Eurozone Imbalances and
the Internal Devaluation of Greece and Spain
Claus Vistesen, 23
San Francisco Fed President John Williams on "price stability"
What objective should we seek for the rate of increase of average prices?
Should we strive for no change at all, that is, zero inflation?
Via CalculatedRisk, 13 February 2012
The ongoing discussions of economic policy and principles since the Great Recession
Again and again one sees people with seemingly sterling credentials
— Federal Reserve presidents, economists with Ph.D.s from good schools —
propounding views that I thought were obvious fallacies, at least to anyone who had studied the subject a bit
Paul Krugman, 11 February 2012
Suddenly, a growing number of commentators are suggesting that the worst is behind us
Aside from the fact that, historically at least, bursting bubbles have generally been followed by drawn-out and messy overshoots to the downside I have one question:
Why are share prices approaching intermediate term highs at the same time that bonds yields are hovering near record lows?
SeekingAlpha, 6 February 2012 with nice chart
What Greece has in essence committed itself to is an internal devaluation lasting years, if not decades into the future.
There is no discernible end to the austerity
Greece also faces a massive hit to nominal wages and living standards as it seeks to impose competitiveness
There is not a hope of Greece growing its way back to debt sustainability while still in the euro.
Jeremy Warner, 13 Feb 2012
A more polite form of German-bashing by Lagarde, Geithner and Cameron
I if the eurozone is to survive – and the world economy is to avoid disaster –
Germany has to do much more, and pay much more, to keep the single currency afloat
They make demands for financial commitments that would risk economic and political disaster back in Germany.
Gideon Rachman, FT 13/2 2012
Voluntary
The agreement means that private creditors will have to write down between 70 and 75 percent of their claims.
Yet it remains unclear whether a sufficient number of investors will ultimately go along with the deal.
Der Spiegel Staff, 13 February 2012
European Doubts Growing over Greece Debt Strategy
Austerity is merely driving the country deeper into economic despair.
Is it time for a radical rethink? Many think the answer is yes.
Der Spiegel Staff, 13 February 2012
Many Greeks are in despair.
They are against further austerity and yet they fear the unknown,
bankruptcy and exclusion from the eurozone.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 13 February 2012
The extraordinary decision by Angela Merkel to campaign for Sarkozy in the April-May presidential elections
where he is trailing in the polls against the Socialist candidate Francois Hollande) has been criticized in much of the German press
David Marsh, MarketWatch 13 February 2012
Why Greece and Portugal ought to go bankrupt
Wolfgang Münchau, Financial Times 12 February 2012
The Roman Inquisition was one of several inquisitions conducted under the auspices of the church.
These had a conviction that the cause was not only just but also so urgent that nothing must stand in the way:
not practical considerations and certainly not competing considerations of principle or moderation.
Cullen Murphy, New York Times February 11, 2012
S&P downgrades ratings of 34 Italian banks
Financial Times, 10 February 2012
"the 1930s are not so far away"
It is considered bad manners to accuse the inventors of the fiscal pact for the eurozone of not having learnt the lesson of German reparations after the first world war.
But the pact enshrines a similar intellectual error, and this needs saying.
Martin Taylor, Financial Times 10 February 2012
Record imports widen US trade deficit to $48.8bn in December
BBC 10/2 2012
On Friday, German commentators argue that it is time for EU politicians to face the truth about the situation
- and accept that Greece will either have to default or leave the common currency
Der Spiegel, Friday 10/2 2012
Why Greece Will Default, Leave the Euro Zone
My conjecture is based on a simple fact: If I were Greek, I'd leave the euro zone
John Carney, Senior Editor, CNBC.com, 10 Feb 2012
Europe is now deliberately trying to push Greece out
Jeremy Warner, February 10th 2012
Its called the Greek "bailout" or the "Greek rescue package"
But, who, exactly, is now being rescued?
Is it the Greeks? Or is it international investors - and the euro?
BBC Economics editor Stephanie Flanders, 10 February 2012
European finance ministers held back a rescue package for Greece in a rebuff that
left lawmakers in Athens under government pressure to endorse a newly minted austerity plan or exit the euro
Bloomberg, 10/2 2011
Merkel: I Won't Take Part In Pushing Greece Out Of Euro and
It’s necessary to create a political union
Rolf Englund blog 10 februari 2012
Angela Merkel is often depicted by the Western media as a boring, mousey and indecisive physicist obsessed by rules and the Euro ideal.
In fact, she is none of these things.
Her unusual and at times murky past suggests that she is driven by the ideal of technocratic power, has no firm belief in anything, and is ruthlessly disloyal when it suits her.
Her role in the former East Germany has been cleaned up by those around her.
The Slog, 30 January 2012
Nice graph
Where the Greek bailout money goes
Daniel Hannan,February 8th, 2012
It's Time To End the Greek Rescue Farce
There isn't even the slightest sign that the situation might improve
Stefan Kaiser, Der Spiegel 7 February 2012
French Trade Gap Record $91 Billion in 2011
With a presidential election less than three months away,
the deficit has become a political issue as a symbol of France’s decline
Bloomberg 7 February 2012
How much is the troika demanding from Greece? How tight is the squeeze?
Here’s a look based on the most recent IMF report
We’re now looking at a scenario in which Greece is forced into killing levels of austerity to pay its foreign creditors, with no real light at the end of the tunnel.
Paul Krugman, 6 February 2012
The debate on the correct setting for fiscal policy at a time of recession is probably the oldest debate in macro-economics.
One key element in the debate is the trade off between supporting output growth in the short term,
versus the need to control the growth of public debt in the long term.
Gavyn Davies, FT 5 February 2012
JP Morgan Advises Its Clients To Read Zero Hedge Three Weeks Ago
ECB/IMF's subordinating, gap between domestic- and foreign-law bonds
Tyler Durden, Zero Hedge, 6 February 2012
Jean-Claude Juncker, head of the Euro Group:
There will be no debt haircut for Portugal.
We have always said that Greece was a special case.
Der Spiegel, 6 February 2012
a new Glass-Steagall Act – a complete separation between classic commercial banking and investment banking
Capitalism works – and works far better than any other system – because the discipline of the marketplace keeps greed, folly and incompetence in check.
When this is lacking, when businesses are considered too big, too important, or too interconnected to fail, this crucial discipline disappears, and
disaster is almost inevitable. Separation is essential to avoid this.
Nigel Lawson, Financial Times 5 February 2012
German unemployment has fallen to a post-Reunification low of 5.5 pc
France’s jobless rate has crept up to a post-EMU high of 9.9 pc
The half-century habits of Franco-German condominium die hard.
It is a painful process for French elites to admit that monetary union is asphyxiating /stryper, kväver/ their economy
and must inevitably trap France in mercantilist subordination to Germany
Ambrose Evans-Pritchard, 5 Feb 2012
It takes about 125,000 new jobs just to keep up with population growth each month.
That means we created roughly 120,000 jobs that helped bring down the unemployment number.
The US economy has created almost 3 million jobs in the last two years.
That means we only need another 7 million to get back to where we were in 2007
John Mauldin, 4 Februay 2012
Involuntary
To nudge those that won't agree to the swap, Greece is planning to
adopt retroactively "collective-action clauses" that bind the minority of creditors to the decisions of the majority.
Such CAC clauses are "accepted market practice" — when new bonds are issued, says Charles Blitzer, a former IMF official who worked on several sovereign restructurings.
"However, retroactively inserting CACs in sovereign bonds via legislation is unprecedented."
Wall Street Journal, 4 Februay 2012
Voluntary
A default by any other name is still a default.
When Greece defaults, the inter-connected chains of credit default swaps will fall like dominoes.
Charles Hugh Smith, oftwominds 4 February 2012
Regeringskälla: Den grekiska regeringens förhandlingar med internationella borgenärer går bra
Källan sade även att dessa diskussioner inte skulle komma att slutföras under fredagen
DI 2012-02-03 21:51, men,men
US Unemployment
The participation rate declined to 63.7% and the employment population ratio was unchanged in January at 58.5%.
There are a total of 12.8 million Americans unemployed and 5.5 million have been unemployed for more than 6 months.
CalulatedRisk 3 February 2012
Portugal - The next special case?
The country’s task is to regain wage and price competitiveness so that it can grow its way out of its debts
Amid recession, the country ran a current-account deficit of more than 8% last year
The Economist prinst 4 February 2012
Eurozone Problems
I’m giving a talk in Paris tomorrow. Here are some slides;
they won’t come as a shock to regular readers, but it may be useful to see them all in one place
First, I make the case that the overall economic crisis is driven by private debt, not public debt
Paul Krugman, New York Times, 30 January 2012
A disturbingly large number of credit experts warn that
the ECB life-line is not the "game-changer" that the markets seem to think,
cannot in itself can save Euroland,
and may prove counter-productive – perhaps soon
Ambrose Evans-Pritchard, 31 anuary 2012
Voluntary
As reported on January 22, it initially looked as though Greece might hold off on an actual default announcement until late March
after the next scheduled payment date of its maturing sovereign debt and, perhaps, not even until after the 2012 German and French elections.
A number of events and realizations appear to be moving the schedule forward such that the official default announcement could come at any time.
seekingalpha.com, 1 February 2012
Voluntary
Greek officials are scrambling to meet a deadline on Friday to restructure €200bn of debt controlled by private bondholders, an essential condition for the next rescue plan.
Financial Times, February 1 2012 m
More market alarm bells on Portugal
The implied interest rate rose by more than one percentage point to well over 21%
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 30 January 2012
"The EU's 16th summit was anything but sweet"
Greece and Portugal are "increasingly on death rows…and Merkel speaks about austerity."
Bill Gross, Pimco founder and co-chief investment officer, told CNBC 31 January 2012
Europakten
Fiscal indiscipline was not the dominant cause of the collapse,
but rather sloppy lending and improvident private borrowing,
Martin Wolf Financial Times 31 January, 2012
Fiscal discipline is not the cure.
This attempt to vindicate the catastrophic austerity of Heinrich Brüning, German chancellor in 1930-1932, is horrifying.
Martin Wolf Financial Times 31 January, 2012
The EU summit
A deal, but to what end?
Charlemagne, The Economist 31st January 2012
if relatively big economies like Italy and Spain got into trouble
The eurozone crisis has been blowing for two years. It has not abated.
In that time there have been, at least, 15 summits. Maybe more.
A long grinding, gruelling marathon to hang on to a European dream.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 29 January 2012 with nice pic
Grekisk tvångsförvaltning
The Greek reaction was one of outrage.
Finance minister Evangelos Venizelos was quoted by Kathimerini:
“Whoever puts before a people the dilemma of choosing between financial assistance and national dignity disregards basic historical lessons.”
Education Minister Anna Diamantopoulou /tidigare EU-kommissionär/ slammed the plan as “the product of a sick imagination.”
Eurointelligence 30 januari 2012
„Merkel fordert bedingungslose Kapitulation“
Both Winston Churchill and Joseph Stalin disapproved of the demand for unconditional surrender
Bild-Zeitung/Wikipedia
Britain’s slump has now gone on longer than the slump in the 1930s
it’s worth remembering the rapturous reception the Cameron austerity program received here,
not just from the right, but from centrists. Here’s David Broder:
Paul Krugman, January 28 January 2012
Indeed, Broder's column - which I mercifully did not read at the time - is worse than I imagined
- That the Washington Post Published and Kept on Publishing David Broder Is Reason Enough for It to Shut Down Today and Never Reopen
Brad DeLong January 28, 2012
Involuntary
Hedge funds, more than any others, stand to profit,
and are betting that the voluntary debt rescheduling will fail
Stefan Kaiser, Der Spiegel 25 January 2012
Voluntary
'There Is No European Emergency Plan'
Greece is struggling to reach an agreement on debt relief with its private-sector creditors.
But even if it ultimately does, the country may need vastly more funding than has been envisioned so far.
Der Spiegel, 27 January 2012
Spain's unemployment figure passed the five million mark
5.3 million people were out of work at the end of December
Almost half of all 16-24 year-olds in the country are jobless
The rate rose from 21.5% in the third quarter to 22.8%
BBC 27 January 2012
“They are going to sign a treaty that makes Keynesianism illegal,”
Charlemagne, The Economist print, Jan 28th 2012
Greece Involuntary
Step one is to force private bondholders to take more losses.
They have been treated with kid gloves so far because European governments insist the debt deal must be voluntary,
thanks in part to a misplaced fear of triggering credit-default swaps. That must change.
The Economist print, 28 January 2012
Greece Voluntary
Half a percentage point might not seem like a big deal. But when you're looking at €100 billion in debt and a 30-year time frame,
it comes out to a cool €15 billion — still not pocket change.
Wall Street Journal, 27 January 2012
The Milan summit in 1985 gave the push for the single market. Five years later a meeting in Rome set the timetable for the euro.
This provided the occasion, incidentally, for the toppling of Margaret Thatcher: her “No, No, No” to the single currency stirred a Tory rebellion.
Philip Stephens Financial Times 26 January 2012
Inställer Grekland betalningarna måste eurozonen agera blixtsnabbt för att visa att den inte låter Portugal gå samma väg.
Grekland omtalas alltmer sällan som ett specialfall skriver
Timothy Garton Ash, kolumn, DN.27 januari 2012
Forget Greece; it’s Portugal that’ll destroy euro
Commentary: One default is an accident; two is a systemic crisis
MarketWatch Jan. 25, 2012
Merkels uncompromising message – matched by many other German participants in Davos – has caused some dismay among other delegates .
Financial Times 25 January 2012
Speaking on the fringes of the forum, George Soros, the financier, blamed Germany for many of the eurozone’s woes.
“The austerity that Germany wants to impose will push Europe into a deflationary spiral,” he told journalists.
“The fact that an unsustainable target is being imposed creates a very dangerous political dynamic.
Instead of pulling countries together, it will drive them to mutual recrimination.”
Financial Times 25 January 2012
Minsky moment
In 2009, the world was in a state of shock.
Now, despite successful efforts at stabilising economies, people are closer to despair.
Something seems to be wrong with the system. But what, and what needs to be done?
Martin Wolf, FT, January 22, 2012
Minsky moment
IMF's Christine Lagarde warns of '1930s moment'
BBC 23 January 2012
European finance ministers balked at putting up more public money for Greece,
calling on bondholders to provide greater debt relief
Bloomberg, Jan 24, 2012 2:02 AM GMT+0100
Now, the bankers and leaders of Europe are getting ready to walk to the edge of the Abyss.
If they /Greece/ walk away and there is an uncoordinated default, it will guarantee chaos.
Bank collateral will collapse and credit default swaps will be triggered, including many sold by European banks that are already essentially insolvent.
John Mauldin, 21 January 2012
The sticking point is the interest paid on the new bonds, bearing in mind they will not mature for 30 years.
If the rate is too low - say less than 3.8% - the investors will cry foul and insist the deal is no longer voluntary.
If it isn't voluntary then Greece is in default.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 23 January 2012, 10:00 GMT
The breakeven rate on Sweden’s 10-year inflation-linked bonds shows investors expect annual inflation of 1.55 percent over the next decade
“When breakevens have been at these levels, traditionally it has been a buy,”
Bloomberg, Jan 23, 2012
Greek bondholders draw line in the sand
Private owners of Greek debt have made their “maximum” offer for the losses they are willing to accept, the bondholders’ lead negotiator has said, implying that any further demands could kill off a “voluntary” deal and trigger a default.
Financial Times, January 22, 2012 7:21 pm
The financial markets have calmed for the moment, but the next wave of turbulence may be just around the corner.
Germany is under pressure from all sides to provide more funds to rescue the common currency,
but Chancellor Angela Merkel would prefer not to pay any more.
Der Spiegel, 20 January 2012
The central bank, based in Frankfurt, used typically understated and technical language to describe its actions,
but it appears to have done what its leadership said throughout 2011 that it would not do:
namely, flood the financial markets with euros
New York Times, 20 January 2012
Greece, Voluntary...
Talks dragged on past midnight as Prime Minister Lucas Papademos met for a third day with negotiators which represents the private creditors.
They are being asked to take a loss on their bond holdings to lighten Greece’s debt load by €100 billion ($129 billion).
Washington Post, 20 January 2012
This week Europe’s banks had to tell the European Banking Authority how they plan to raise money to fill the holes on their balance sheets.
The numbers are huge. Greece’s banks have to find €30bn by June, Spain’s €26bn and Italy’s €15bn.
In total, the region’s banks have a shortfall of €115bn.
Financial Times, 20 January 2012
Would Northern Rock or Lehman Brothers have survived if they had had more capital?
Sadly not.
For the reality is that it is not the amount of capital a bank holds that protects it in a crisis,
but its ability to access ready cash for its immediate needs.
Financial Times, 20 January 2012
European governments have signed a "suicide pact" by imposing fiscal austerity plans that will collapse their economies,
Joseph Stiglitz, the liberal economist, has warned.
Malcolm Moore, Daily Telegraph,Hong Kong, 17 Jan 2012
The consensus is turning against austerity
George Eaton, New Statesman blog, 20 January 2012
No. 303 Polish Fighter Squadron
The highest scoring RAF squadron of the Battle of Britain.
No Poles in the Victory Parade 1945
Greece was closing in on an initial deal with private bond holders on Friday
that would prevent it from tumbling into a chaotic default
but lose investors up to 70 percent of the loans they have given to Athens.
CNBC, Friday, 20 Jan 2012, 9:42 AM ET
The IMF is no longer serving its purpose
To save the eurozone, the International Monetary Fund needs to dispense tough love, not endless bail-outs.
Jeremy Warner, Daily Telegraph, 19 Jan 2012
Too Big to Fail undermines the free market faith
Once a financial institution has become so big or interconnected that its insolvency threatens the stability of the system, politicians must intervene.
The problem of “too big to fail” has made society – more precisely, the taxpayer – hostage to the survival of individual financial institutions.
Otmar Issing, Financial Times, January 19, 2012
Greece failed to reach an agreement with its international creditors on Wednesday,
further extending the critical bondholder talks.
Louise Armitstead, Daily Telegraph, 18 Jan 2012, 10:15PM GMT
To avoid bankruptcy when 14.5 billion euros of bond fall due in March.
In Washington, an IMF spokeswoman said staff at the Fund had sought executive board approval for talks with Greece
that might lead to a deal requiring "exceptional access" to IMF loans.
Reuters, Jan 19, 2012 11:13am IST
S&P’s downgrade of Portuguese sovereign bonds to junk status has forced many funds to offload bonds.
With S&P’s decision, all rating agencies now rank Portugal as below investment grade.
Portuguese 10-year spreads have risen to over 13% - about 3pp up from last week.
Eurointelligence, 18 January 2012
“unnecessary and harmful”
Finland’s foreign minister Erkki Tuomioja said in an interview with the Financial Times that Finland should not sign the proposed treaty
enshrining a fiscal compact, and that “the majority of [the Finnish] parliament has the same view as I do”.
Financial Times, 16 januari 2012
The German chancellor remains a believer.
This weekend she said that Greece could rebuild its economy despite austerity.
She accepts that spending cuts alone won't work, but she believes that structural reforms have to be forcefully implemented although they take time.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 16 January 2012
“So far we are seeing, at worst, an orderly decline in the housing market,” he /Bernanke/ said. /March 2006/
Tim Iacono, 13 January 2012 with very nice chart
"voluntarily"
Athens had hoped to reach a deal with its creditors on a 50 percent debt haircut,
but banks have now made it clear that efforts to reach an agreement could fail.
Should the country go bankrupt, the European Central Bank stands to lose the most.
Der Spiegel, 13 January 2012
The committee representing Greece's lenders said that some parties
had not responded constructively to the proposed 50% debt write-off.
BBC, 13 January 2012
The biggest danger is Greece
Greece has a €14.4 billion bond due on March 20th.
The country’s slow-motion bank run has continued
The Economist print, 14 January 2012
The European Union must recognize Italy's efforts in fighting the sovereign debt crisis
or risk the third-largest euro zone economy falling into the hands of anti-EU populists
Italian Prime Minister Mario Monti, CNBC 11 Jan 2012
Monti called the breaches of the Maastricht Treaty limits on deficit ceilings by France and Germany,
soon after the launch of the single currency, the "worst mistake in the EU in the past ten years".
CNBC 11 Jan 2012
Germany has long insisted that austerity be the primary strategy used in confronting the ongoing euro-zone debt crisis.
Italy has now joined France in demanding a more nuanced approach.
Italian prime minister seems to have lost his enthusiasm for austerity.
He has begun pursuing a different direction - one diametrically opposed to that which German Chancellor Angela Merkel would like to see.
Der Spiegel, 11 January 2012
Utopism
The Eurofanatics should join the Marxists in the dustbin of history
How on earth did Lord Howe conclude that the whole of Europe could use the same currency and the same interest rate, with minimal fiscal transfers?
There is one possible answer. Geoffrey Howe may well have believed that monetary union would lead inexorably to fiscal union and thus to political union.
If so, why he – and the other Eurofanatics – failed to share that insight with the public
Rolf Englund blog 2012-01-10
Mr Cameron, The Prime Minister, said he believed the ''most likely outcome'' was that the euro would hold together, despite the current debt crisis.
But he stressed that in the longer term it was essential to address the ''fundamental competitiveness divide'' between the powerful German economy
and the weaker southern states.
Daily Telegraph, 9 Jan 2012
The fact that we can occupy the posts of neither the president or chief economist only
shows even more clearly that Germany is being pushed to the margins of the ECB.
It has been regularly voted down in important decisions since May 2010.
All of the nice talk about how the ECB would function based on the Bundesbank model,
and how Germany would play a special role as the largest country,
have proven to be hollow words.
Hans-Werner Sinn, Der Spiegel, 9 January 2012
Angela Merkel om "frivillig" nedskrivning med 50 procent av Greklands skulder
"The second Greek aid package, including this [debt] restructuring, must be in place quickly.
Otherwise it won't be possible to pay out the next tranche for Greece," she told a news conference.
The rescue, worth 130bn euros would include a voluntary restructuring of Greek debt - meaning bondholders would have to write off 50% of the Greek bonds' value.
BBC, 9 January 2012
Federal support of homeownership greatly overvalues its meaning in American life.
Through tax breaks and guarantees, the government boosted homeownership to its peak in 2004, when 69 percent of American households owned homes.
Subsidies for homeownership, including the mortgage interest deduction, reached $230 billion in 2009, according to the Congressional Budget Office.
Michael F. Ford, Washington Post, 6 January 2012
According to the Federal Reserve, American real estate lost more than $6 trillion in value, or almost 30 percent, between 2006 and 2010.
One in five American homeowners is underwater, owing more on a mortgage than what the home is worth.
Michael F. Ford, Washington Post, 6 January 2012
Burning Oil to Keep Cool:
The Hidden Energy Crisis in Saudi Arabia
(RE: and other hot countries, e.g. India)
Chatham House, December 2011
Despite a reputation for being a slow-growing alternative to stocks for the risk-averse,
bonds just passed stocks' long-term performance over the past 30 years.
CNBC, 5 Jan 2012
Euro
As I keep pointing out, there are no easy choices left.
Some countries must choose between difficult and very bad, and others are faced with either disaster or calamity.
John Mauldin, 12-31-2011
Could the West simply start saving and paying back its debt?
If too many debtors pursued this path at the same time, the ensuing reduction in consumption would lead to lower growth, higher unemployment, and correspondingly less income,
making it more difficult for other debtors to save and pay back.
This phenomenon, described by Irving Fisher in 1933 in The Debt-Deflation Theory of Great Depressions, can result in a deep and long recession,
combined with falling prices (deflation).
David Rhodes and Daniel Stelter, via John Mauldin, January 2012
The big divide is between those – the Austrians
– who hold that the mistakes are made by governments while the solution is to let the distorted financial edifice collapse
and those – the post-Keynesians
– who hold that a modern economy is inherently unstable, while letting it collapse would take us back to the 1930s.
I am decidedly in the latter camp.
Martin Wolf, Financial Times, January 3, 2012
Total debt-to-GDP levels in the 18 core countries of the OECD rose from 160 percent in 1980 to 321 percent in 2010.
Disaggregated and adjusted for inflation, these numbers mean that the debt of nonfinancial corporations increased by 300 percent,
the debt of governments increased by 425 percent, and the debt of private households increased by 600 percent.
David Rhodes and Daniel Stelter, via John Mauldin, January 2012
In the eurozone this shift to fiscal austerity is running alongside a still bigger experiment:
the construction of a currency union around a structurally mercantilist core
among countries with negligible fiscal solidarity, fragile banking systems, inflexible economies and divergent competitiveness.
Martin Wolf, Financial Times, January 3, 2012
Inept politicians
It looks like 2012 will be the year of self-induced sluggishness.
History teaches that financial crises are followed by years of weakness.
But some of the current pain is unnecessary.
The Economist editorial, Jan 7th 2012
Ponzi
Western economies have not acted much differently than the fraudster Madoff.
Almost everyone - in Europe and in the United States - has been living beyond their means, from consumers to politicians to entire countries
Alexander Jung, Der Spiegel, 5 January 2012
Italy
UniCredit shares fell nearly 15pc today on the size of the larger-than-expected discount, 43 procent
which is designed to help the bank meet a new minimum core capital requirement imposed by the European Banking Authority.
Harry Wilson, Banking Correspondent, Daily Telegraph, 4 Jan 2012
The Budapest government saw borrowing costs soar and the currency plunge as traders bet that international authorities may abandon Hungary,
letting it become the first European Union country to default on its debts.
Louise Armitstead, Daily Telegraph, 4 Jan 2012
It will be the revolts, a sort of Mediterranean Spring, rather than the continued financial traumas, that will eventually goad leaders into action
Louise Armitstead, Daily Telegraph, 28 Dec 2011
How I Learned to Stop Neoclassicizing and Love the Liquidity Trap
There is only one real law of economics: the law of supply and demand.
If the quantity supplied goes up, the price goes down.
Brad DeLong, November 05, 2011
Paul Krugman has a piece up on his blog which he appears to regard as
a knockout blow to the concept of "Ricardian Equivalence"
Andrew Lilico, Daily Telegraph, December 27th, 2011
How far needs the resurgent capitalism that emerged in the 1980s,
under the leadership of Ronald Reagan in the US and Margaret Thatcher in the UK, to be reformed.
Financial Times, editorial, December 27, 2011
The East India Company
The Company that ruled the waves
It was one of the first companies to offer limited liability to its shareholders.
It laid the foundations of the British empire.
The Economist print Dec 17th 2011
A new report released by the European Commission late last week
underlines the devastating consequences of the financial crisis on youth employment,
and acknowledged the difficulty in implementing policies to alleviate this crisis as the European Union focuses on austerity.
The Wall Street Journal, 19 December 2011
“The Youth Opportunities Initiative – President of the European Commission José Manuel Barroso said –
shows young people across Europe that we are attentive to their situation.
IEWY News, december 2011
Just before Christmas, the European Central Bank flooded the financial markets with 500 billion euros
This week has seen the level of deposits at the ECB's overnight facility rise to close to €412 billion
Normally banks tend to lend any excess funds to each other. By doing so, they can make more money
- especially given that interest rates at banks are currently twice as high as those offered by the ECB.
Der Spiegel, 27 december 2011
French unemployment at 12-year high
Rose by 29,900 in November to reach 2.85 million, up 5.2 per cent on the year
French job market is deteriorating ahead of the April-May presidential election.
FT, December 26, 2011
Why should the members of the IMF finance Italy when German savers pull out and the German government
does not want the ECB to come to the rescue of a fellow member of the common currency area?
The US administration has already ruled out any American contribution because it would not pass Congress.
Daniel Gros, director of the Centre for European Policy Studies, 22.12 2011
When banks can't borrow, they can't lend.
That, in turn, leads to an economic slowdown or even a recession.
And in the worst case, banks that can't borrow go bust because they're unable to repay their own debts as they fall due.
That's why today's offer of three-year loans to the eurozone's banks by the European Central Bank matters
Robert Peston, BBC Business editor, 21 December 2011
Higly recommended
How The West Went Bust
BBC Business editor Robert Peston
December 2011
"a backdoor bank rescue"
ECB this week splashed out €489 billion ($638 billion) in three-year loans to 523 banks
Draghi has been at pains to point out that this sort of lending to banks is a normal central-bank function.
Wall Street Journal, 24 December 2011
"Baby boomers with 80pc of UK wealth shouldn’t feel guilty about younger generations' problems"
80 pc of the Britain's net personal wealth is owned by people aged over 50
while younger folk often have no savings, substantial debts and little hope of becoming homeowners any time soon.
Daily Telegraph, December 24th, 2011
Recent events have given us a dramatic demonstration of
the reality of nominal wage stickiness.
Despite crushing unemployment, wages in Ireland and Latvia have come down only slightly — but Iceland, by letting its currency devalue, achieved a quick 30 percent fall in wages relative to the euro zone.
Paul Krugman. December 24, 2011
Fiscal Policy Works
Paul Krugman, New York Times, December 24, 2011
ECB’s exposure to weaker eurozone economies has now reached €705bn, up from €444bn in early summer
The ECB's balance sheet is not only far greater than the Fed, at $3.2 trillion compared to $2.9 trillion for Ben Bernanke,
but at 30x leverage, has the same risk as Lehman did at its peak.
Tyler Durdenm, Zero Hedge, 20 December 2011
How the west cut its debts
The crucial issue is that during that period, the state engineered a situation where the yields on government bonds were kept slightly below the prevailing rate of inflation for many years.
Gillian Tett, FT, December 22, 2011
Olivier Blanchard, the chief economist at the IMF, om multiplikatorn
Blanchard’s blog post on what went wrong in 2011 is, totally sensible and on point
Paul Krugman, December 21, 2011
Horst Reichenbach
The Greek press has dubbed him the "German Premier"
- one of the friendlier terms used.
Der Spiegel, 21 december 2011
Hong Kong is culling 17,000 chickens after three birds were confirmed to have died from
the deadly H5N1 bird flu strain in the past week.
BBC, 21 December 2011
The scale of Wednesday's bail-out for eurozone banks by Draghi's European Central Bank (ECB) should simply confirm worst fears.
European banks face a €600bn tsunami of debt coming due in 2012 (mostly in the first quarter)
and many simply can't pay up because the usual source of refinancing, wholesale money markets, are refusing to lend them any more.
Damian Reece, Daily Telegraph, 21 Dec 2011
Eurozone banks have rushed to take out
cheap three-year loans offered by the ECB, borrowing 489bn euros ($643bn)
BBC, 21 December 2011
Now we know that the recent housing crash was about 14 percent worse than previously thought.
Diana Olick, CNBC Real Estate Reporter, 21 Dec 2011
The banks are under massive pressure to raise their core Tier 1 capital ratios to 9pc by next June.
This requires a €2.5 trillion adjustment according to the BIS’s Global Stability Board.
Most of that is going to be done by slashing loan books – deleveraging in the jargon –
since they cannot raise fresh capital at a viable cost and don’t wish to be nationalised.
Ambrose Evans-Pritchard, December 21st, 2011
Senior officials in Brussels officials worry that summit leaders created even more political uncertainty
by giving birth to an unwieldy new European treaty that will lead to months of protracted negotiations over a pact
that will be presented to national parliaments at a time when anti-Brussels sentiment is at its highest in a generation.
It is a recipe for political upheaval, reinvigorated populism and colossal distraction.
Peter Spiegel, FT, 20 December 2011
There is, after all, a severe agency problem in banking whereby managers and employees
have hogged a disproportionate share of the returns to the disadvantage of shareholders.
John Plender, FT, December 20, 2011
Workers of Europe unite, you've only euro chains to lose
Comrades across Europe, come over to the eurosceptic side.
Ambrose Evans-Pritchard, 18 December 2011
Fed's decision to accept the rules laid out by regulators in Basel that could come before Christmas
is a defeat for giant U.S. banks that argued the guidelines needn't be so strict.
could prompt them to reduce lending and hurt the economy
Wall Street Journal, 19 December 2011
Spanish Bad Loans Surge to Highest in 17 Years
Bloomberg, December 19, 2011
Spain Awaits Austerity Steps
Spain's prime minister-elect this week will assume his office and take his first steps
the need for collective sacrifices to overhaul an ailing economy grappling with a towering debt load and a 21% unemployment rate.
"I hope he calls for blood, sweat and tears, said Emilio Lamo de Espinosa, sociology professor at Madrid's Complutense university.
Wall Street Journal, 19 December 2011
Divisions in eurozone over ECB bond-buying
One of the ECB’s most senior figures said the bank should not be used to fund national debts and that if it was forced to, it would mean the end of the single currency.
Jonathan Russell, Daily Telegraph, 17 Dec 2011
If the euro zone is to escape its death spiral
Simon Nixon, Wall Street Journal, 12 December 2011
"The Iron Lady" is the name of the new film in which Meryl Streep stars as Margaret Thatcher.
You have only to consider the title itself to understand the impact of the person portrayed.
Charles Moore, Wall Street Journal, 17 December 2011
"at least €1 trillion is necessary to stabilize the euro"
European leaders last week agreed to outfit the International Monetary Fund with 200 billion euros
But Germany's central bank has its doubts:
Some heavyweight countries are balking, and it also increases risks for German taxpayers.
Der Spiegel, 16 december 2011
The ECB lowered its benchmark interest rate from 1.25% to 1% to try to mitigate the coming recession.
It agreed to provide unlimited cash to commercial banks for up to three years, at its main interest rate,
to replace the medium-term funding that private investors are unwilling to extend.
The Economist print, Dec 17th 2011
Following the EU Summit on 9-10 December,
Fitch has concluded that a ‘comprehensive solution’ to the eurozone crisis
is technically and politically beyond reach…
Joseph Cotterill on Dec 16, FT Alphaville
Once again Europe’s leaders have failed to solve the euro crisis.
The new treaty could easily be killed by the markets or by its rejection in one or more euro-zone country.
As investors and voters lose faith, the task of saving the single currency grows harder.
Sooner or later, the euro will be beyond saving.
The Economist print, Dec 17th 2011
The idea is to write fiscal discipline into national constitutions
But such a compact will not safeguard the euro against future booms and busts.
Until financial markets crashed in 2008, Spain and Ireland were hailed as economic stars,
with lower public-debt burdens and healthier budgets than Germany.
The Economist print, Dec 17th 2011
The compact will not resolve today’s troubles.
The package dwells too much on austerity, and too little on growth.
If in the coming years elected governments that impose austerity stir up civil unrest,
outside enforcers in the EU will before long become a target for popular rage.
The Economist print, Dec 17th 2011
To Ms Lagarde, saving the euro and saving the world economy are one and the same thing. They are not.
Jeremy Warner, December 16th, 2011
Om man har en sedelpress går man inte i konkurs, forts.
French central bank governor Christian Noyer has lashed out against credit rating agencies
for threatening to axe the country’s AAA status,
claiming if any nation should be downgraded it’s the UK.
Damian Reece, Daily Telegraph, 15 Dec 2011
If I had to give a snap judgment on the embryonic plan to “save the euro”,
I would say it is deflationary in the short term and inflationary in the long term
If the Republicans do well in the 2012 US elections, the stage will be set for a repetition of
many of the economic errors of the 1930s, when countries tried to fight depression with cuts of all kinds.
Samuel Brittan, 15 December 2011
Hungary and the Czech Republic have raised concerns about the EU's plans for closer fiscal union,
saying they should apply only to eurozone states.
Hungarian PM said he did not wish to join any deal that moved towards tax harmonisation.
BBC 15 December 2011
No. The Irish Economy Is Not Recovering
via Brad deLong, 15 December
The notion that justices in Luxembourg would levy and enforce financial sanctions on an already-bankrupt member-state is obviously absurd.
The actual enforcement mechanism remains what it is-the Germans' willingness to pay.
Put bluntly, credible enforcement means German puppet regimes in Rome, Athens, Madrid, and perhaps Paris.
Michael S. Greve, Timbros storastyster American Enterprise Institute, December 13, 2011
U.S.'s Fiscal Union Is Lesson for Europe
If Illinois goes bust, it is likely Illinois will go bust alone, says Mr. Ang.
If Greece goes bust, it's likely Greece will go bust along with other European countries.
David Wessel, The Wall Street Journal's economics editor, December 15, 2011
A constitutional and economic monstrosity
UK’s behaviour took attention away from the failure of the eurozone’s leaders to devise a credible remedy for the ills of the currency union.
They propose, instead, to tighten the screws on fiscal deviants. It may feel good. But it will not work.
Martin Wolf, Financial Times, December 13, 2011
Italy and Spain need to borrow a combined € 590 bn in 2012
their yields remain above sustainable levels,
ECB’s efforts at buying debt in the secondary markets have so far been ineffective in holding yields down
John Paulson, Financial Times, December 14, 2011
Italy paid a euro era record yield of 6.47 percent
to sell five-year paper at its first auction of longer-term debt
after the EU moved towards greater fiscal integration at last week's summit
CNBC 14 Dec 2011
Lessons of the 1930s
Stiglitz describes a different view of the Depression which purports to overthrow the current macroeconomic understanding
decline in America's agricultural sector
The Economist Dec 13th 2011, by R.A.
If you are the ECB, you want to remind Mr Sarkozy that there are still
important differences between these lending facilities and its purchases of government bonds.
the credit risk for this kind of lending - lending in exchange for illiquid collateral -
should remain on the national central bank's balance sheet, not be carried by the euro-system as a whole.
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 12 December 2011
Sorting Out the Euro Mess
Anatole Kaletsky, Charles Gave, Francois Chauchat – GaveKal
via John Mauldin, december 2011
Europe's common currency actually has two gigantic problems.
The euro-zone's other, barely mentioned but huge problem is competitiveness.
It's far more basic and looks less solvable than the sovereign debt problem.
Allan S. Blinder, a professor of economics and public affairs at Princeton University,
and a former vice chairman of the Federal Reserve, Wall Street Journal, 13 december 2011
One answer is playing out now as a Greek tragedy:
You have a depression. And if neither monetary stimulus, fiscal stimulus, nor currency depreciation is possible,
when does this depression end?
Allan S. Blinder, Wall Street Journal, 13 december 2011
Germany current account surplus of 5.7 per cent, even bigger than China’s, 5.2
The eurozone deal will fail
because it offers no explanation of how, precisely, the German current account surplus will be recycled
if the southern European nations head down the path of fiscal righteousness.
Stephen King, Financial Times, 12 december 2011
It would be Europe’s worst nightmare: after weeks of rumors,
the Greek prime minister announces late on a Saturday night that the country will abandon the euro
As the country descends into chaos, the military seizes control of the government.
New York Times, December 12, 2011
Depression and Democracy
Unemployment in both America and Europe remains disastrously high.
Leaders and institutions are increasingly discredited.
And democratic values are under siege.
Paul Krugman, New York Times, December 11, 2011
Orwellian Currency Area
Kevin O’Rourke has a very good point:
what European leaders are describing as “fiscal union” is very nearly the opposite
Paul Krugman, December 10, 2011
A Summit to the Death
Kevin O'Rourke, 9 December 2011
Merkel's Teutonic summit enshrines Hooverism in EU treaty law
Angela Merkel’s summit has sealed a 1930s outcome for Europe,
further entrenching Germany’s misguided and contractionary policies
without offering any viable way out of the crisis at hand.
Ambrose Evans-Pritchard, 11 Dec 2011
Welcome to Europe, 2021.
Brussels has been abandoned as Europe's political headquarters. Vienna has been a great success.
"There is something about the Habsburg legacy," explains the dynamic new Austrian Chancellor Marsha Radetzky.
"It just seems to make multinational politics so much more fun."
The Germans also like the new arrangements. "For some reason, we never felt very welcome in Belgium,"
recalls German Chancellor Reinhold Siegfried von Gotha-Dämmerung.
Niall Ferguson, 21/11/2011
Is Germany’s fiscal straitjacket an example for others?
Germany’s constitutional Schuldenbremse of 2009 is likely to be the model for the 15 euro-zone countries
The Economist print Dec 10th 2011
"We have started a new phase in European integration," Angela Merkel told the Bundestag
Her words were keenly awaited by the German political elite.
Indeed, the speech may eventually be seen as one of the defining speeches in the recent history of the European Union.
Kabir Chibber, Business reporter, BBC News, 8 December 2011
“The year 1941 will be, I am convinced, the historical year of a great European New Order.”
Adolf Hitler
Traders are asking a more mundane question:
“Has it /EU summit/ done enough to get us through to Christmas?”
Their answer: probably not.
John Authers, Financial Times, December 9, 2011
Twenty years after the Maastricht Treaty, which was designed not just to integrate Europe
but to contain the might of a united Germany,
Berlin had effectively united Europe under its control, with Britain all but shut out.
New York Times, 9 December 2011
In reality, Europe is on the path toward becoming a federal country
The European idea as we know it is in the process of dissolving into thin air.
The monumental postwar project of a peacefully unified continent where all member states hold hands in friendship collapsed overnight.
Roland Nelles, seit März 2011 Mitglied der Chefredaktion, Der Spiegel, 9 Dezember 2011
In the long hours of a bitter Brussels night Europe changed.
A major step was taken towards closer integration. It was not as a result of popular demand by Europe's people.
It came about because Europe's leaders believed their project had "never been in such danger".
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 9 December 2011
Two decades to the day after the Maastricht Treaty was concluded, the EU's tectonic plates have slipped
momentously along same the fault line that has always divided it — the English Channel
The Economist, 9 December 2011
Of the nine other EU countries outside the euro, Hungary, the Czech Republic and Sweden
have said they must consult their parliaments.
Six others - including Denmark, Poland and Latvia - have agreed to join the new deal.
BBC 9 December 2011
European stocks are up today, and I have no idea why. I’m with Felix Salmon — this looks like a disastrous meeting.
More austerity, more posing of the crisis, wrongly, as being all about fiscal deficits; no mechanism for ECB funding.
Paul Krugman, December 9, 2011
France and Germany have bulldozed Britain out of EU for the sake of a treaty that offers absolutely
no solution to the crisis at hand, or indeed any future crisis
Europe's blithering idiots and their flim-flam treaty
Ambrose Evans-Pritchard, December 9th, 2011
Germany and France are seeking a separate agreement among the 17 euro-zone members.
That, though, may be illegal say many.
"Many" = The legal services experts of the European Commission,
the European Central Bank and the European Council
Der Spiegel, 9 december 2011
Beware the Merkozy recipe
The euro crisis cannot be solved by yet another one-sided solution
The Economist print Dec 10th 2011
A German government official on Wednesday rejected suggestions by Van Rompuy that it might be possible to enforce closer budget discipline
through secondary legislation rather than formal treaty change
Financial Times 7 December 2011
Merkozy failed to save the eurozone
Two heads, it is said, are better than one.
In the case of Angela Merkel and Nicolas Sarkozy that was not the case.
Martin Wolf, Financial Times, 6 December 2011
Content of Merkozy proposal
Eurointelligence 6 dember 2011
No fiscal union, no Eurobonds, no ECB as lender of last resort – yet.
Just the usual blather and a revamped Stability Pact (Fiskalunion).
Private investors will not have to face further haircuts after Greece (if you believe anything they say on this subject) but that was already the case.
Ambrose Evans-Pritchard, December 5th, 2011
Ms Merkel’s scepticism also stems from bitter experience.
She followed investors’ advice and called for private holders of Greek bonds to share the burden of a second bail-out for Greece.
Those who have spoken to the chancellor say she feels duped by those investors, who urged her to agree to a restructuring of Greece’s massive debt burden
but then told the chancellor that she had also made all other eurozone bonds suspect.
Financial Times, 4 December 2011
Merkel signed up to a commitment that private sector bondholders
would not in future be asked to bear some of the losses in sovereign debt restructurings,
as she insisted on earlier this year in the case of Greece.
Financial Times 5 December 2011
None of Mrs Merkel’s proposals - whether enshrined in EU treaties or not - offer any meaningful solution to the crisis at hand.
They continue to ignore the cancer in the EMU system: the corrosive 30pc currency misalignment between North and South,
and the German-Dutch trade surplus.
Ambrose Evans-Pritchard, 4 Dec 2011
How to Forge a Common European Identity
Der Spiegel 2 december 2011, with nice pic
A Franco-German plan aimed at solving the euro-debt crisis by a partial loss of sovereignty and deeper fiscal integration
sparked bellicose anti-German comments from French opposition politicians.
Leaders of far-left and far-right groups, and representatives of mainstream parties, accused Paris of bending to German diktats
Wall Street Journal, 3 december 2011
Please stop defaming Germany out there in the blogosphere.
The Germans gave up the D-Mark reluctantly under French and Italian pressure, as the price for acquiescence in Reunification.
They entered EMU at an overvalued rate after the Reunification bubble, leaving them in semi-slump for half a decade.
They slowly clawed back competitiveness the hard way, by squeezing wages and driving up productivity.
Ambrose Evans-Pritchard, December 2nd, 2011
En lysande artikel
Events on the Continent have come to feel much like the drift into war.
There is a feeling of powerless inevitability about it.
Jeremy Warner, 1 Dec 2011
You are all wrong, printing money can halt Europe's crisis
Ambrose Evans-Pritchard , December 1st, 2011
This time they may save the euro
Mr Monti’s appearance on the scene has made possible a deal that would see
Germany underwrite the weaker eurozone economies
in return for political commitments to put their national finances in order.
Philip Stephens, Financial Times, December 1, 2011
For Europe, a Lehman Moment
The world can't wait for architects to draw up plans for a new and improved Europe.
David Wessel, The Wall Street Journal's economics editor, 1 December 2011
Bank of England Governor Sir Mervyn King
Banks should brace themselves to withstand the "extraordinarily serious and threatening" economic situation
Eurozone crisis was the biggest threat to the UK's banking system.
King said the Bank itself was making "contingency plans" in case of a eurozone break-up.
BBC 1 December 2011
Markets have frozen up almost completely for European banks bond issuance
shifted towards secured bonds, which are backed by assets that investors can grab if the bank defaults
The Ecoomist print Dec 3rd 2011
Mario Monti's weakness is that he is seen as "sponsored" by Berlin and Brussels.
All the time spent discussing his plans with European officials undermines his standing at home.
As an unelected leader he will have to implement deeply unpopular cuts without a mandate.
Rightly or wrongly some of the anger will attach itself to Germany.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 30 November 2011
Everything depends on Italy,
because financial markets now fear that it may be insolvent.
Italy can save both its own economic sovereignty and the euro if it acts decisively and quickly to convince the financial markets that it will balance its budget and increase its rate of economic growth so that the ratio of its public debt to its gross domestic product will decline in a steady and predictable way.
Martin Feldstein, Financial Times, 30 November 2011
Med kommentar av Rolf Englund
Central bank deal should remind eurozone leaders of looming disaster
The warning signs of an impending European banking collapse, which would have global implications, cannot be ignored any longer.
Damian Reece, Head of Business, Dainly Telegraph 11:01PM GMT 30 Nov 2011
7.89 % for three years, and 7.56 % for 10 years
The make-or-break question - for Italy and for the eurozone - is whether there is the faintest chance those rates will fall,
without the supply of emergency finance to a highly indebted government that's presiding over a very slow-growing economy.
Robert Peston, BBC Business editor, 29 November 2011
One possibility would be to guarantee financing of rollover of public debts and fiscal deficits
for Italy, Spain and Belgium for 2012 and 2013. That would cost up to €1,000 bn
Martin Wolf, Financial Times, 29 November 2011
The fiscal solution
Europe's "Hamiltonian moment"
Buttonwood, The Economist, Nov 29th 2011
BBC: Greece does not have its own central bank that print money
Rolf Englund blog 29 november 2011
The euro zone's 17 finance ministers converged on EU headquarters Tuesday in a desperate bid to save their currency
— and to protect Europe, the United States, Asia and the rest of the global economy from a debt-induced financial tsunami.
CNBC, 29 November 2011
Investors need to prepare for three possible outcomes to the European debt crisis,
including the worst-case scenario in which the monetary union is left in tatters,
Pimco's Mohamed El-Erian, the co-CEO of the the world's largest bond fund manager
CNBC, 29 Nov 2011, with nice pic
'Germany As Isolated on Euro as US Was On Iraq'
Market participants and EU politicians are starting to sound more apocalyptic in their warnings about the euro crisis
as yet another make-or-break summit, on Dec. 8 and 9, draws near.
Meanwhile the pressure on Germany to drop its opposition to euro bonds or a massive intervention in bond markets by the European Central Bank is intensifying by the day
.
Der Spiegel, 29 November 2011
One striking feature of the euro crisis is how fast the unthinkable has become mainstream.
Until the Cannes summit a month ago, a euro-zone breakup was considered a tiny probability.
Now every investor is discussing the implications of a possible breakup.
Simon Nixon, Wall Street Journal, 29 November 2011
- Germany is the only country in Europe that can act to save
the eurozone and the wider European Union from “a crisis of apocalyptic proportions”
The Polish foreign minister, Financial Times, November 28, 2011
Euro Zone on the Brink - A Continent Stares into the Abyss
Fear is spreading through the financial markets as investors pull their money out of the crisis-stricken euro-zone countries.
With Chancellor Angela Merkel opposed to using the ECB's firepower to solve the crisis, the monetary union appears increasingly in danger of breaking apart.
Some economists are even arguing for Germany to reintroduce the deutsche mark.
Der Spiegel, Staff, 28/11 2011
The long shadow of the 1930s
Could things go bad again?
I mean really bad – Great Depression bad, world war bad?
The kind of cataclysmic event my generation has learned to think belongs only in the history books.
Gideon Rachman, Financial Times, November 28, 2011
The eurozone has 10 days at most.
If the European summit could reach a deal on December 9 the eurozone will survive.
If not, it risks a violent collapse.
Even then, there is still a risk of a long recession, possibly a depression.
Wolfgang Münchau, Financial Times 27/11 2011
Ms. Merkel,Madame Nein until she has persuaded her colleagues to amend the euro-zone treaty to permit Brussels (spelled B-e-r-l-i-n) to control the tax, spending and fiscal policy of euro-zone members.
at the next euro-zone leaders' meeting on Dec. 9.
Unless, of course, many of the member nations prefer leaving the euro zone to becoming part of what they have taken to calling the Fourth Reich.
Irwin Stelzer, director of economic policy studies at the Hudson institute, Wall Street Journal 28/11 2011
German Bund yields have risen to 59 basis points above Swedish bonds
Should the Fed save Europe from disaster?
The dam is breaking in Europe. Interbank lending has seized up.
Much of the financial system is paralysed, setting off a credit crunch just as Euroland slides back into slump.
Ambrose Evans-Pritchard, 27 Nov 2011
Are markets betting on IMF bailout of Italy?
Eurozone banks have placed 256bn euros on deposit at the ECBat its penally low interest rate
rather than take the risk of lending the cash to other European banks.
Robert Peston, BBC Business editor, 28 November 2011
European banks have sold $413bn worth of bonds this year,
equivalent to just two-thirds of the $654bn that is due to be returned to investors in 2011 as the debts mature
Financial Times, November 27, 2011
Breaking up is hard to do
It has suddenly become respectable to ask the question: what would happen if the euro broke up?
Gavyn Davies, Financial Times, November 27, 2011
The people who bullied Europe into adopting a common currency,
the people who are bullying both Europe and the United States into austerity aren’t technocrats.
They are, instead, deeply impractical romantics.
So why did those “technocrats” push so hard for the euro, disregarding many warnings from economists?
Partly it was the dream of European unification, which the Continent’s elite found so alluring that its members waved away practical objections.
Paul Krugman, New York Times, November 20, 2011
Tighter controls on the “Club Med” countries’ purse strings
But that’s not “fiscal union”.
The only way a single currency can work in the long term is by pooling a large share of total tax revenues and having intra-regional fiscal transfers, as in the US. Yet that will never happen in Western Europe.
Liam Halligan, DT 26 Nov 2011
Monti Says Merkel, Sarkozy Agree
Italy Default Would Lead to End of Euro
Bloomberg Nov 25, 2011
The eurozone sovereigns lack a true lender of last resort.
They are what Charles Goodhart of the London School of Economics calls "subsidiary sovereigns".
Martin Wolf, FT 2011-11-23
We’re not occupiers, says Greek task force
Horst Reichenbach, who was appointed leader of the task force in September, acknowledged in an interview he had
underestimated how much his German nationality would inflame local sensitivities and complicate his mission.
Financial Times November 25, 2011
Italian bond yields rise above 8%
So-called “real money” managers – including pension funds and insurers – as well as banks have already begun
offloading their holdings of “peripheral” European debt.
Financial Times, November 25, 2011
Jürgen Habermas:
Power has slipped from the hands of the people and shifted to bodies of questionable democratic legitimacy, such as the European Council.
Basically, he suggests, the technocrats have long since staged a quiet coup d'état
Der Spiegel, 25/11 2011, med bra länkar
ECB board member Jose Manuel Gonzalez-Paramo urged euro-area politicians to take bold steps toward fiscal union to end the debt crisis,
“It is now a time for politicians to be bold and courageous” and “complete as soon as possible the great project begun 60 years ago towards ever closer union,” he said.
Bloomberg 25 November 2011
Death of a currency as
Eurogeddon approaches
It's time to think what hitherto markets have regarded as unthinkable – that the euro really is on its last legs.
Jeremy Warner, DT 24 Nov 2011
Is this really the end?
Unless Germany and the ECB move quickly, the single currency’s collapse is looming
The Economist print Nov 26th 2011
The crisis in the euro area is turning into a panic and dragging the zone into recession.
The risk that the currency disintegrates within weeks is alarmingly high
The Economist, print Nov 26th 2011
Euro-zone leaders say they are determined to save the single currency. But the smart money is voting with its feet.
Simon Nixon, Wall Street Journal, 23 Nov 2011
In aggregate, European banks’ loans exceed their deposits,
so they rely on wholesale funds — short-term bills, longer-term bonds or loans from other banks — to bridge the gap.
The Economist, print Nov 26th 2011
Markets and the euro 'end game'
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 24 November 2011
'A Complete Disaster'
Germany has been considered a safe haven of financial stability amid the ongoing euro crisis - but that may be changing.
Growing mistrust from investors seems apparent after what has been described as a "disastrous" government bond auction on Wednesday.
Der Spiegel, 23 November 2011
The Federal Reserve told the 31 largest U.S. banks to test their loan portfolios and trading books against a deep recession and a European market shock
unemployment rate of as much as 13 percent, an 8 percent drop in GDP and a 21 percent plunge in home prices.
Bloomberg Nov 23, 2011
If there is not one common illness it is hard to apply one common cure
In many ways it is unfortunate that the Greek crisis was the first one to break out, since this has reinforced earlier stereotypes that the problem with the Euro is the lack of sufficiently strong fiscal controls from the centre.
Edward Hugh, November 20th, 2011
In a research note - entitled The “Last Days” of the Euro - published today Credit Suisse warns
the lack of political and fiscal unity in Europe could lead us to the end of the euro “as we know it”
21 Nov 2011
European politicians often talk of financial markets in frankly hostile terms.
Last year, Jean-Claude Juncker, the prime minister of Luxembourg and the president of the Eurogroup – which co-ordinates the 17 countries that use the European single currency – proclaimed:
“We have to be able to stop the financial markets. We have the instruments of torture in the basement.”
Gideon Rachman, Financial Times, 21 November 2011
After almost two years in which the focal point of the euro-zone debt crisis has shifted from one European capital to another,
it has finally arrived where it belongs: in the bloc's headquarters in Brussels
Simon Nixon, Wall Street Journal, 22 November 2011
If you have half an hour, read this paper (pdf) by
Philip Whyte and Simon Tilford for the Centre for European Reform.
The deeper causes of Europe’s crisis and why the reactionary policies imposed Germany’s Wolfgang Schauble and the northern neo-Calvinists will lead to certain disaster.
Ambrose Evans-Pritchard November 21st, 2011
Dwindling trust between the banks is forcing them to rely more and more heavily on the European Central Bank (ECB) to fund their activities,
The head of Europe's seventh-largest bank, Deutsche Bank's Josef Ackermann, said long-term funding was increasingly hard to obtain.
"The willingness of investors to make long-term investments in banks is not very pronounced."
CNBC 18 Nov 2011
On Friday, Mario Draghi said “no”.
The president of ECB declared that the eurozone crisis was a crisis in need of a political solution and the ECB would not bail out anybody.
To underline the message, the ECB’s governing council had earlier in the day put up a ceiling of €20bn on its weekly bond purchases.
Wolfgang Münchau, FT 20 Nov 2011
With the replacement of Zapatero's Socialist party by Rajoy's conservative Popular Party,
all the governments in office in the PIGS — Portugal, Ireland, Greece and Spain — have been turned out.
Irwin Stelzer, WSJ, 21 Nov 2011
German finance minister Wolfgang Schauble – the most dangerous man in the world – is imposing a reactionary policy of synchronized tightening on the whole eurozone
through the EU institutions, invoking a doctrine of “expansionary fiscal contractions”
that has no record of success without offsetting monetary and exchange stimulus.
Ambrose Evans-Pritchard, DT, 20 Nov 2011
If Germany genuinely wishes to save Spain and Italy, it must allow EMU-wide reflation and
mobilize the ECB as a lender of last resort to halt the bond crisis, since the EFSF rescue fund does not exist.
To create a currency without such a backstop is criminally irresponsible.
Ambrose Evans-Pritchard, DT, 20 Nov 2011
Conspiracies, Coups and Currencies
The inhabitants of Italy and Greece, who have just watched democratically elected governments toppled by pressure from
financiers, European Union bureaucrats and foreign heads of state, it evokes the cold reality of 21st-century politics.
Democracy may be nice in theory, but in a time of crisis it’s the technocrats who really get to call the shots.
National sovereignty is a pretty concept, but the survival of the European common currency comes first.
Ross Douthat, New York Times, November 19, 2011
The euro is a macro-economic weapon of mass destruction - it simply must be defused.
Should Germany sanction the European Central Bank to guarantee the sovereign debts of all ?
These are the questions that the cheer-leaders of “fiscal union” need to answer.
Liam Halligan, DT, 19 Nov 2011
Berlin doesn’t know what to do.
Should Germany sanction the European Central Bank to guarantee the sovereign debts of all ?
The world’s financial markets are watching and waiting, convinced that Merkel will eventually relent.
Liam Halligan, DT, 19 Nov 2011
“Fiscal union” advocates will also need, when the time comes, to send out the eurozone riot-police.
Voters get angry, and sometimes violent, when their own politicians let them down.
But when they feel controlled and humiliated by foreigners, they become totally enraged.
That, I’m afraid, is the undeniable lesson of history.
Liam Halligan, DT, 19 Nov 2011
The longer the financial crisis in Europe drags on, the greater the risk of a European economic collapse with substantial additional negative spillover effects on the United States and the rest of the global economy.
John H. Makin, American Enterprise Institute, October 31, 2011
The financial crisis in Europe has resulted from the attempt to impose a single money on such disparate economies as Germany and Greece.
John H. Makin, American Enterprise Institute, October 31, 2011
“It’s a pretty terrible spiral,”
Nervous investors around the globe are accelerating their exit from the debt of European governments and banks,
increasing the risk of a credit squeeze that could set off a downward spiral.
New York Times 18 Nov 2011
Of course, even a panic can be rational.
If you think the very existence of the eurozone is now in question, then the funding pressure we are seeing across Europe
- not just governments but also, as the Wall Street Journal and the FT report today, banks and major companies - is entirely rational.
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 18 november 2011
Spain becomes eurozone's weaker link
If you add together all debts - government, corporate, financial, household
- Spain is a much more indebted or leveraged country than Italy.
Robert Peston, BBC Business editor, 18 Nov 2011
Economic crisis has shown up, once again, the democratic deficit at the heart of the European project as a whole.
The eurozone’s elected political class failed, for more than a decade, to tell voters what a common currency would cost.
No politician dared to explain to the Greeks or the Italians, let alone Germans, the truth.
The truth was that Italy and Greece were not competitive and were paying themselves more than they could afford.
The German people were not told that a currency union transfers political and economic cost from profligate states to prudent ones like their own.
Michael Ignatieff, FT, November 17, 2011
The gathering storm in Italy has a growing number of policy makers calling on the ECB
to use its most powerful tool—its printing press—to shore up debt markets by buying unlimited amounts
of euro-zone bonds, becoming the lender of last resort.
So far, the bank has resisted, arguing this wouldn't be legal under European law.
Wall Street Journal, 18 November 2011
Bernard Connolly, “The Rotten Heart of Europe”, Europe’s most persistent prophet of doom
“The current policy of lending plus austerity will lead to social unrest,”
Mr. Connolly told at a conference held this spring, arguing the case that
Greece, Italy, Portugal and Spain could not simply cut their way to recovery.
New York Times, November 17, 2011
Länkar till Margit Gennser och Johan Hakelius
To ask the ECB to step in, in these circumstances, is basically to ask it to take risks onto its balance sheet,
on behalf of a fiscal union that does not yet exist.
Apart from anything else, it's deeply undemocratic. No-one ever elected the ECB.
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 16 november 2011
Forget About Italy and Greece
Spain Next on Agenda
"In a lot of ways it's more worrisome than Italy," Megan Greene, senior research analyst at Roubini Global Economics
CNBC 16 Nov 2011
Harvard University Professor Martin Feldstein, who predicted in 1998 that the euro would prove an “economic liability,”
said the single currency will survive for now, even as he bets Greece quits within a year.
Bloomberg 16 Nov 2011
The eurozone is now subject to a generalised and full-blown run on its bond market
as the crisis has now spread to France, Belgium and Austria.
Eurointelligence 16 November 2011
The Roman empire divided irretrievably. Yet the dream of reunification never died.
It was apparent in the claims of popes and “holy Roman emperors”. It was carried by Napoleon’s eagles.
It is the aspiration embedded in the European Union.
Martin Wolf, Financial Times, November 15, 2011
"The challenge of our generation is to finish what we started in Europe, and that is to bring about, step by step, a political union,"
Merkel told the party congress in the east German city of Leipzig, CNBC 14 Nov 2011
To anyone in the periphery or living outside the euro zone, the problem lies in the design of the euro,
which has left one of the richest region's in the world unable to prevent a debt crisis in one of its smallest economies
spiraling out of control and threatening to devastate the global economy.
Simon Nixon, WSJ, 8 Nov 2011
What the ECB is being asked to do is provide an open-ended commitment to subsidize Italy's debts by agreeing to underwrite the risk of default.
That is a major transfer of fiscal sovereignty that will de facto make all euro-zone countries henceforth responsible for each other's debts.
Simon Nixon, WSJ, 8 Nov 2011
Italy’s labour cost competitiveness against Germany has deteriorated by around 50 per cent since the mid-1990s.
How can this conceivably be reversed in a low inflation environment within EMU?
Gavyn Davies, FT November 13, 2011
With interest rates on its sovereign debt surging well above seven per cent, there is a rising risk that Italy may soon lose market access.
Given that it is too-big-to-fail but also too-big-to-save, this could lead to a forced restructuring of its public debt of €1,900bn.
That would partially address its “stock” problem of large and unsustainable debt but it would not resolve its “flow” problem,
a large current account deficit, lack of external competitiveness and a worsening plunge in gross domestic product and economic activity.
Nouriel Roubini, FT 10 November 2011
The only way to save the eurozone from collapse
The eurozone may be only weeks away from a financial collapse.
Through a combination of short-sightedness and financial illiteracy, the European Council has now put itself in a position where it desperately needs Eurobond
Wolfgang Münchau, FT 13 November 2011
The introduction of a Eurobond will require a broader and deeper economic government that extends well beyond the notion of a fiscal union.
But it might not happen. The crisis is moving too fast. We may well find that the Germans, the Dutch and the Finns are not ready for this.
Their political leaders have certainly not prepared the ground for such a momentous decision.
Wolfgang Münchau, FT 13 November 2011
Eurobonds are the only answer to Europe’s crisis;
Mario Monti, Financial Times, July 20, 2011
Rolf Englund blog 13 november 2011
Eurobonds are out of the question as Germany is against them and
they would require a change in treaties that would take years to approve.
Nouriel Roubini, FT 10 November 2011
Where is the ECB Printing Press?
European regulators allowed their banks to leverage up to 450 to 1 on their capital,
on the theory that sovereign nations in an enlightened Europe could not default, and therefore no reserves need to be kept for “investing” in government debt. And with those rules, banks borrowed massively and invested it in government debt, making the spread.
It was an awesome free profit machine. Until Greece became a road bump. Now it is a nightmare.
Even if you only invested 4% of your bank’s assets in Greek debt, if that is more than your capital then you are bankrupt.
John Mauldin, 12 Nov 2011
It is hard for us in the US to understand, but the commitment of European leaders to a united Europe is amazingly strong. They will do whatever they think they must do
As a way to think about it, the US fought its most bloody war over the question of whether or not to remain a union. I think you have to call that commitment.
Commitments to an ideal can drive people into situations that others have a hard time understanding.
John Mauldin, 12 Nov 2011
Sarkozy:
You cannot make a single currency without economic convergence and economic integration. It's impossible.
But on the contrary, one cannot plead for federalism and at the same time for the enlargement of Europe. It's impossible. There's a contradiction.
We are 27. We will obviously have to open up to the Balkans. We will be 32, 33 or 34.
I imagine that nobody thinks that federalism — total integration — is possible at 33, 34, 35 countries.
Charlemagne, The Economist Nov 10th 2011
EU has repeatedly failed to put forward a convincing euro rescue.
Its latest and bravest attempt, at the end of last month, fell short of the mark—just like all the others.
That is because the Europeans are deeply at odds over what the crisis is really about, and riven by disagreement over what each country must contribute towards solving it
So long as the euro zone’s members cannot settle these arguments, or at least agree that their differences matter less than finding a solution,
the collective action needed to defend the euro will remain impossible.
The Economist, Special report, print, Nov 12th 2011
Finito?
I have been examining and re-examining the situation, trying to find the potential happy ending.
It isn't there. The euro zone is in a death spiral.
The Economist, Free Exchange, Nov 9th 2011, by R.A,
Last week, everyone was insisting that the departure of Prime Minister Silvio Berlusconi would calm markets.
On Wednesday, it became apparent that the opposite was true.
After all, what comes next might be worse.
Der Spiegel 9 november 2011
Ialy's debt crisis spiraling out of control.
Italian government 10-year bond yields have reached a euro-era record of 6.7 %.
Increased European Central Bank bond-buying — last week's purchases were double those of the week before — have failed to halt the slide in prices.
European banks are dumping Italian bonds at a loss and being rewarded by the market.
Many now argue that only an unequivocal commitment from the ECB to act as a lender of last resort by signaling its willingness to buy unlimited quantities of debt
Simon Nixon, WSJ, 8 Nov 2011
Safety nets encourage loose behaviour.
But when the whole eurozone is in peril and the future of the European Union is at stake,
it is no time to be quibbling about morally hazardous niceties.
John Plender, FT 8 Nov 2011
A euroozone built on one-sided deflationary adjustment will fail.
If policymakers had understood two decades ago what they know now, they would never have launched the single currency.
Only fear of the consequences of a break-up is now keeping it together.
The question is whether that will be enough. I suspect the answer is, no.
Martin Wolf, FT, 8 Nov 2011
Whatever Silvio Berlusconi's faults, which are undoubtedly many,
since when was it thought acceptable for the central bank to effectively decide on what the government in Italy should be?
The now repeated imposition of supra-national policy by an unelected elite on the citizens of the eurozone has got to be ultimately unusustainable.
The dangers of extremist popularism followed in short order by Balkanisation are all too obvious.
Jeremy Warner, DT, November 8th, 2011
BNP Paribas SA and Commerzbank AG (CBK) are unloading sovereign bonds at a loss,
leading European lenders in a government-debt flight that threatens to exacerbate the region’s crisis.
Bloomberg 8 November 2011
If you have a printing press you don´t go bankrupt
When a country enters a monetary union, like EMU, all debts become foreign debt
in the meaning that the central bank in the country cannot print money.
Rolf Englund 7 Nov 2011
For reasons of pride, fear, ideology and personal survival,
it is extremely hard for European leaders to accept that the euro is a large part of the problem.
Gideon Rachman, FT 7 November 2011
A German veto and EU treaty constraints stop ECB intervening with overwhelming force as a genuine lender of last resort.
The bank is itself at risk of massive over-extension without an EU treasury and single sovereign entity to back it up.
This lack of a back-stop guarantor is an unforgivable failing in the institutional structure of monetary union.
Ambrose Evans-Pritchard, 6 Nov 2011
Euro crisis reaches the Rubicon
Sarkozy and Chancellor Merkel said that if Greece failed to accept the bailout package then she would have to leave the euro – and even the EU.
This is dynamite. The monetary union may behave more like a fixed exchange rate bloc
Roger Bootle, Daily Telegraph 6 Nov 2011
After the creation of the euro in 1999, European nations that had previously been considered risky,
and therefore faced limits on the amount they could borrow, began experiencing huge inflows of capital.
After all, investors apparently thought, Greece/Portugal/Ireland/Spain were members of a EMU, so what could go wrong?
Paul Krugman, New York Times, 22 May 2011
Home prices languish near post-bubble lows, over 30% below peak.
The plunge in prices has left nearly a quarter of all mortgage borrowers owing more than the value of their homes;
nearly 10m are seriously delinquent on their loans or in foreclosure.
The Economist print 5 Nov 2011
The one form of adjustment that is made a condition of financial support is ever more severe fiscal austerity.
Never mind that Greek national output is already more than 9 per cent below its 2008 level and industrial production nearly 23 per cent down.
Never mind that unemployment has soared to 17 per cent.
The Greeks are being told by international institutions and creditor countries to squeeze, squeeze and squeeze again.
I know how I would have voted in a Greek referendum on the package, were it to have gone ahead.
Samuel Brittan, Financial Times November 3, 2011
"would make the collapse of Lehman Brothers seem like a small problem"
A bank run in Greece is a “real danger” and the country’s plan for a referendum on the European bailout package is a “very serious threat” to the currency,
Andreas Utermann, the firm’s /Allianz Global Investors, a fund-management unit of Europe’s biggest insurer/ chief investment officer, said at a press event in Frankfurt today.
Bloomberg Nov 3, 2011
Vad journalisterna och EU-eliten missade
Research by The Slog has revealed that the Referendum Law being invoked by George Papandreou is a mere 29 days old.
There is evidence that the Greek leader purposefully promoted the man behind it, and that thus his use of it was premeditated.
But his exact motive remains unclear.
The Slog blog, 1 November 2011
Top of page
Unless the European Central Bank step in very soon and on a massive scale to shore up Italy, the game is up.
We will have a spectacular smash-up.
Italy is not fundamentally insolvent. It is only in these straits because it does not have a lender of last resort, a sovereign central bank, or a sovereign currency.
The euro structure itself has turned a solvent state into an insolvent state. It is reverse alchemy.
Ambrose Evans-Pritchard, 1 November 2011
Certain architects of EMU calculated that the single currency would itself become the catalyst for a quantum leap in integration that could not be achieved otherwise.
This was the Monnet Method of fait accompli and facts on the ground. These great manipulators of Europe’s destiny may yet succeed.
Ambrose Evans-Pritchard, 1 November 2011
Top of page
Eurodämmerung
Things are falling apart in Europe; the center is not holding.
Papandreou is going to hold a referendum; the vote will be no.
Italian 10-years at 6.29 at pixel time; that’s a level at which the cost of rolling over the existing debt will force a default
And with everyone simultaneously pushing for fiscal austerity, a recession seems almost certain, aggravating all of the continent’s problems.
Paul Krugman 1 November 2011
What will happen to the euro?
The Stability Pact – intended to make EMU governments run prudent budgets – is losing its credibility.
This essay asks the question: what will happen if national debts start to rise again and some governments then have difficulty borrowing?
It suggests that there will be calls for bailout, that the EU’s political structures will not cope well with the resulting arguments over which countries will pay,
and that the eventual and painful result will be the re-establishment of national currencies.
Bernard Connolly and John Whittaker, 3 October 2002, revised 6 November 2002
(Reuters) - Greeks protesting at austerity measures demanded by foreign lenders blocked a major national parade on Friday
to commemorate Greek resistance in World War Two, shouting "traitors" at President Karolos Papoulias and other officials.
The annual military parade in the northern city is one of the most symbolic events in Greece's political calendar and commemorates the rejection of Italy's ultimatum to surrender in 1940. It was the first time it had been canceled.
We must unite to overcome this crisis," Papoulias said, adding that he had fought the Germans as a 15-year-old boy. "So who is a traitor?
2011-10-28
Greek protesters call president "traitor" 28.10.2011
Youtube
Rolf Englund:
Läs mer här hur bra det är för freden att ha en gemensam valuta
Greece’s prime minister unexpectedly announced a referendum to approve a second EU bail-out deal for his austerity-hit country,
less than a week after it was agreed with international creditors at a European Union summit.
Financial Times 31 Oct 2011
Let us think the unthinkable:
Could the eurozone disintegrate?
The answer is yes.
If /Italy/ fails to rise to the challenge it confronts, a default or even a forced withdrawal
from the eurozone is perfectly conceivable.
Bernard Connolly, a notorious opponent of the monetary union, even argues that the debt ratio will explode upwards,
given the low inflation Italy needs and the declining potential rate of growth that Italy also has
(Italy and monetary union: voyage of the damned, Banque AIG, May 18 2005.)
Martin Wolf Financial Times 25/5 2005
Just det, 2005
Top of page
Bundestag went along with /Merkel/ – with an important caveat.
They made their approval conditional on the European Central Bank continuing to comply with Article 123 of the Treaty of Lisbon,
which says that the ECB cannot print money (or words to that effect).
John Mauldin, 29 Ocy 2011
Be Honest – The European Debt Deal Was Really A Greek Debt Default
This Greek debt deal is a huge red flag which signals to global financial markets that there is no longer safety in European bonds
theeconomiccollapseblog.com, 28 Oct 2011
Top of page
As Sir John Major wrote this morning in the FT, this does not solve EMU’s fundamental problem,
which is the 30pc gap in competitiveness between North and South,
and Germany’s colossal intra-EMU trade surplus at the expense of Club Med deficit states.
Ambrose Evans-Pritchard, 27 Oct 2011
If losing half the face value of a bond does not amount to a default, what does?
The bond exchange is billed as “voluntary”, but it is not clear that the International Swaps and Derivatives Association, a trade body, will agree.
The Economist print 29 Oct 2011
Sadly, this latest deal promises to be no more enduring. At best, it will buy time before the next round of panic.
At worst, it may push the euro zone into catastrophe.
The Economist print 29 Oct 2011
Top of page
One day after European leaders announced a plan to boost their euro backstop fund to 1 trillion euros,
China indicated it may attach conditions to any money it invests.
Der Spiegel 28 Oct 2011
A key reason why the eurozone is under challenge is that markets have become conscious of a fundamental weaknesses in its design.
It relies on three hardly-compatible principles: national banking systems, which both finance the sovereign and rely on it as a potential backstop;
states that are supposed to be solely responsible for their own debt, so that they cannot rely on partners when in trouble;
and a central bank that has not been given the mandate to be a lender of last resort.
Jean Pisani-Ferry, economist and director of Bruegel, FT 26 October 2011
Top of page
The apparent alternative of disorderly default and break-up would almost certainly plunge Europe,
and very possibly the rest of the world too, into prolonged depression.
Whatever satisfaction those such as William Hague derive from being proved right about the folly of monetary union,
it cannot be in our economic interests to see the project end in catastrophe.
Ergo, they must support what in opposition would have been anathema – ever closer union.
Jeremy Warner, Daily Telegraph 25 Oct 2011
At issue is the overall size of Europe’s banking system and its reliance on the wholesale funding markets.
With $55,000bn in assets, the sector is more than four times the size of its US counterpart.
As a result, Europe’s banks are primarily funded by the wholesale markets, a much less stable source of financing than deposits.
At roughly $30,000bn, the sector’s reliance on wholesale financing markets is roughly ten times that of the US.
Oliver Sarkozy, FT October 24, 2011
Top of page
In many ways, the euro-zone debt crisis is now all about Italy.
The Economist, Charlemagne 24 Oct 2011 with nice pic
According to Germany's chancellor, Angela Merkel,
"Italy has great economic strength, but Italy does also have a very high level of debt
and that has to be reduced in a credible way in the years ahead."
However, some economists might disagree with her assessment.
BBC 24 October 2011
Top of page
Why the housing burden stalls America’s economic recovery
The central irony of financial crisis is that while it is caused by too much confidence, too much borrowing and lending and too much spending,
it can only be resolved with more confidence, more borrowing and lending, and more spending.
Lawrence Summers, FT October 23, 2011
Europe is now leveraging for a catastrophe
A leveraged EFSF is attractive to politicians for the same reason that subprime mortgages once appeared attractive to borrowers.
- the crisis ultimately vindicates the German constitutional court’s conservatism in its definition of what constitutes a functioning democracy
Wolfgang Münchau, FT October 23, 2011
Even if leaders do enough to avoid a financial meltdown,
resolving the deeper causes of the debt crisis — which include economic disparities that Europe hasn't figured out how to redress within the euro framework —
is likely to take years, analysts and officials warn.
WSJ 22 October 2011
There are clear-cut things that you do if you’re in a liquidity trap.
A liquidity trap is simply defined as when the private sector is in a deleveraging mode, or a de-risking mode,
or an increasing savings mode — all of which you can also call deleveraging phenomena —
because of enduring negative animal spirits caused by legacy issues associated with bubbles.
Paul McCulley, at John Mauldin, 3 October 2011
Highly Recommended
Top of page
Asked why EU leaders were still holding the Sunday meeting, the German official said:
“That’s a good question. Sarkozy wants one.”
Financial Times 21 October 2011
The postponement is due to a combination of two factors: Nicolas Sarkozy’s diplomacy, and
the German Bundestag’s insistence that it needs to give a mandate to the chancellor ahead of the summit.
Eurointelligence 21 October 2011
A UK businessman is offering
a £250,000 /SEK 2,6 miljoner/ prize for the best plan to manage one or more countries abandoning the euro currency.
The award is being sponsored by Lord Wolfson, the chief executive of Next, the High Street retailer, and a Conservative party donor.
BBC 20 October 2011
Nicolas Sarkozy gatecrashed Jean-Claude Trichet’s farewell party in Frankfurt
and put France’s demand back on the table to give the EFSF a banking licence so that it could refinance itself via the ECB,
Financial Times Deutschland writes.
Eurointelligence 20 October 2011
Top of page
The Bundestag made it clear to Angela Merkel that it insists on seeing the draft proposals for the EFSF guidelines in German this Thursday
if it is to give the chancellor a mandate for negotiations at the summit on Sunday, Frankfurter Allgemeine Zeitung reports.
Eurointelligence 20 October 2011
Pumping cash into a problem and imposing austerity – as is happening in Greece – is not the answer.
Finding ways for prices and wages to adjust is.
But without a floating exchange rate, that requires a level of government intervention
that would probably be unacceptable to electorates.
Daily Telegraph quoting Mervyn King, Bank of England, 18 Oct 2011
Top of page
Europe Deeply Divided Ahead of Make-or-Break Summit
French President Nicolas Sarkozy fears that downgrading these countries' bonds would lead to the collapse of his banking system.
Der SPIEGEL Staff, 17 October 2011
The fundamental challenge is not financing, but adjustment.
Eurozone policymakers have long insisted that the balance of payments cannot matter inside a currency union.
Indeed, it is a quasi-religious belief that only fiscal deficits matter: all other balances within the economy will equilibrate automatically.
This is nonsense. By far the best predictor of subsequent difficulties were the pre-crisis external deficits, not the fiscal deficits (see charts).
Martin Wolf, Financial Times 18 October 2011
Highly Recommended
Top of page
Big snag.
If Europe’s leaders do indeed leverage their €440bn bail-out fund (EFSF) to €2 trillion or €3 trillion
through some form of "first loss" insurance on Club Med bonds – as markets now seem to assume –
the consequences will be swift and brutal.
Ambrose Evans-Pritchard, October 17th, 2011
To eliminate the monetary independence of 17 sovereign countries and create a major new world currency is a pretty big undertaking.
It was arrogantly assumed that political will would overcome all problems.
Moreover, although there was political will aplenty, it wasn’t at all clear what was willed.
For no one was ever asked to sign up to the whole caboodle. What was on offer was always monetary union lite.
Roger Bootle, Daily Telegraph 16 October 2011
Top of page
The new European Council building
In other countries, editorialists have often been critical of the "Occupy Wall Street" movement, but op-ed pages in Germany on Monday reserve their censure
for the banks for bringing on the crisis and also the political failures that allowed the situation to spiral out of control in recent years.
Der Spiegel 17 October 2011
Top of page
Something slightly odd is going on.
Markets are behaving as though European governments will definitely agree a rescue package for the eurozone next weekend and that the rescue package will sort all Europe's financial and economic woes.
Eurozone governments see investors lack of confidence in Italy's and Spain's ability to repay their debts as wrong, and that one day soon investors will come to their senses.
Robert Peston, BBC Business editor, 17 October 2011
If you have a pension pot of £100,000 and 10 per cent of it is invested in Greek government bonds,
then if the Greek government defaults completely you’re going to lose £10,000, 10 per cent.
That’s annoying, but the loss is not magnified.
But if your bank has 10 per cent of its investments in Greek government bonds, then when Greece defaults, your bank could be close to bankruptcy.
Tim Harford, FT, October 14, 2011
Top of page
The lead negotiator for private holders of Greek debt has said that
investors are unwilling to accept greater losses on their bonds than the 21 per cent agreed in July,
jeopardising eurozone plans to finalise a second Greek bail-out by the end of next week.
Financial Times 14 October 2011
Top of page
Fitch on Thursday evening placed several financial institutions on its watch list, suggesting that they might be downgraded.
Among them was German market leader Deutsche Bank, long considered a model of financial health, despite the global crisis.
Der Spiegel 14 oktober 2011
Top of page
Alice's Adventures in Wonderland
The prospect that one of these people may well be our next president is, frankly, terrifying.
Republican debate on the economy, like falling down a rabbit hole into a fantasy world
Paul Krugman, New York Times October 13, 2011
Google search for euro + democracy
The prime minister revels in his pre-Keynesian views.
When weak demand is the immediate constraint on output, that is simply terrifying.
Martin Wolf, FT October 13, 2011
How should the UK escape from a slump that seems sure to be longer and more costly than the Great Depression of the 1930s? David Cameron, the prime minister, has no doubt. In his speech to the Conservative conference last week, he insisted that:
“The only way out of a debt crisis is to deal with your debts. That’s why households are paying down their credit card and store card bills. It means banks getting their books in order. And it means governments – all over the world – cutting spending and living within their means.”
Is it not common sense that if one has borrowed too much, one must pay it back? Alas, what makes sense for individuals does not make sense for an economy, because one person’s spending is another person’s income.
Full text
Top of page
Links 13 Oktober 2011
European banks may have to raise a collective 200bn euros to boost their capital reserves.
The proposal is being made by the European Banking Authority (EBA)
BBC 13 October 2011
The EBA, Europe's banking industry regulator, wants banks to boost their capital reserves to between 9% and 10% of their overall assets,
after allowing for reductions in the value of their loans to Greece, the Irish Republic, Portugal, Spain and Italy.
Full text
EU banks may raise £200bn
Robert Peston BBC Business editor
Barroso promises proper bank health checks
BBC
Top of page
The return of the Cocos (contingent convertible bonds)
convert to equity once a bank falls through a specific capital ratio, and thus provides a useful buffer
The Basel committee ruled that Cocos would not qualify as capital, but Cocos still make sense in a stress test scenario.
Eurointelligence 13 October 2011
A big bazooka, without a simultaneous commitment to a fiscal union in the distant future, could turn out to be extremely destabilising.
Wolfgang Münchau, FT October 12, 2011
The fundamental problem of the EFSF is that everybody guarantees each other in a game of domino. Italy’s guarantees make up 18 per cent of the system. But this 18 per cent lacks credibility. Italy is hardly in a position to pay its own debt, let alone guarantee someone else’s.
Full text
Links 12 Oktober 2011
It is not the case that the countries in difficulties had irresponsible fiscal policy before the crisis.
Martin Wolf, FT October 11, 2011
Greece did. Arguably, Italy did, given its huge debt overhang.
But Ireland and Spain had fiscal surpluses and negligible net public debt: Ireland’s net public debt was 12 per cent of gross domestic product in 2006, while Spain’s was 31 per cent, far below France’s 60 per cent and Germany’s 53 per cent.
Even Portugal’s net debt was 59 per cent of GDP.
What the vulnerable countries shared was reliance on foreign lending, to finance either private or government deficits
Full text
Top of page
Links 11 Oktober 2011
The world has watched a steadily deepening sovereign debt problem metastasise into a full blown banking crisis.
Global markets fear big losses on bank holdings of sovereign debt.
And, total liabilities of eurozone banks are now estimated to exceed 300 per cent of the region’s gross domestic product.
Roger Altman, FT
Live: Slovakia Votes on Rescue Fund
blogs.wsj.com/source/2011/10/11/
Conservative Frankfurter Allgemeine Zeitung writes:
"One mustn't abandon the principle that every euro member state is responsible for its own banks. That is the only way to retain the incentive to limit the aid to the lowest possible amount. The German chancellor is right to prevent French President Sarkozy from trying to plunder the bailout fund EFSF for the purpose of protecting French banks and sparing his own budget."
Der Spiegel
Top of page
Germany is pushing behind the scenes for a "hard" default in Greece
with losses of up to 60 pc for banks and pension funds,
risking a chain-reaction across southern Europe unless credible defences are established first.
Ambrose Evans-Pritchard, 10 Oct 2011
Although Greece's 10-year bonds are trading at a 60pc discount on the open market, European banks do not have to write down losses
so long as there is no formal default and the debt is held in their long-term loan book.
Ambrose Evans-Pritchard, 10 Oct 2011
Sweden’s 10 year government bond yield is lower than Germany’s
It is time for Britain, Poland, Sweden and the other Emu non-adherents to formalise their position by establishing the “Non-Eurogroup” (NEG)
as a central, constructive element of the EU.
David Owen and David Marsh, FT October 10, 2011
Keynes
Finding the human causes of this financial crisis can set us on the road to recovery
The starting point is to recognise that this proto-depression is not natural or inevitable. It is not the result of destruction through earthquake, or famine.
It results from human actions and inactions.
Roger Bootle, Daily Telegraph 9 Oct 2011
Thomas J. Sargent and Christopher A. Sims of the U.S. won the 2011 Nobel Prize in Economics
Mr. Sargent is perhaps best known for his work in the early 1970s on "rational expectations theory,"
WSJ 10 October 2011
Angela Merkel, the German chancellor, and France’s President Nicolas Sarkozy spelt out their determination to defend the stability of the euro
as they met for a bilateral summit in Berlin, but refused to spell out any further details of their plans.
FT 9 October 2011
Top of page
How to Escape Basel III Doom Loop
What has been the biggest economic policy error of the post-Lehman era?
I used to think the answer was obvious. The euro zone's decision to impose losses on holders of Greek government bonds has been an unmitigated disaster, an entirely self-inflicted wound that has gravely destabilized the global economy.
But even as the euro-zone crisis unfolds, a potentially bigger man-made disaster looms. The Basel III global capital and liquidity rules
Simon Nixon, WSJ 7 October 2011
The Ticking Euro Bomb
The architects of the euro and their successors have lost the Maastricht Treaty bet.
They have jeopardized an agreement made by 12 countries in the hope that the markets wouldn't notice how fragile their shiny new currency really is.
Der Spiegel Staff, 7 October 2011
En lysans artikel - Highly recommended
So why did the prime minister change his speech at the last minute?
There’s a school of thought out there that suddenly having every consumer in the country
close his or her wallet might not be terribly good for the economy.
Tim Harford, FT October 7, 2011
Bailouts or Bankruptcies?
Europe Begins Working on Plan B for the Euro
Der Spiegel 7 October 2011
Top of page
The world is facing the worst financial crisis since at least the 1930s “if not ever”
the Governor of the Bank of England said last night
DT 6 Oct 2011
"It may be that nothing short of a politically united euro zone, or Europe, will, in the end,
be seen as the only way to embrace the valued single currency."
Alan Greenspan wrote in Financial Times, CNBC 7/10 2011.
Europe’s crisis is all about the north-south split
Anticipating the euro, drachma-denominated 10-year sovereign bonds fell more than 450 basis points
relative to German Bund rates in the three years leading up to Greece’s adoption of the euro in 2001.
Likewise, Portugal and Italy
Alan Greenspan, FT October 6, 2011
Writing in Handelsblatt, Frank Walter Steinmeier, the SPD parliamentary leader, said that the Bundestag’s approval of the EFSF will solve nothing.
The politicians will not get ahead of the crisis, unless they adopted a clear long-term strategy of where they are headed.
He is proposing a 10-year road map towards a political and fiscal union to accompany that current crisis management – similar to the Delors plan of the 1990s.
Eurointelligence 4 October 2011
Ask yourself: Why is it so hard to restore full employment?
It’s true that the housing bubble has popped, and consumers are saving more than they did a few years ago.
But once upon a time America was able to achieve full employment without a housing bubble and with savings rates even higher than we have now.
What changed? The answer is that we used to run much smaller trade deficits
Paul Krugman, New York Times, 2 October 2011
Eurozone crisis: Democracy in the balance
Scant regard is given to the will of the people
They want Germany's economic strength to be deployed behind Europe's debts.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 3 October 2011
A weekend poll indicates that 50% of the German people want the Deutsche mark back.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 3 October 2011
We are now in the stage of the crisis where people get truly desperate.
The latest crazy idea, which is being pursued by officials, is to turn the eurozone’s rescue fund into an insurance company,
or worse, a collateralised debt obligation, the financial instrument of choice during the credit bubble.
This is the equivalent of putting explosives into a can, before kicking it down the road.
Wolfgang Münchau, FT 2 October 2011
EU finance ministers this week will discuss whether governments with the strongest public finances can provide some budget stimulus to help support flagging economic growth in the 27-nation bloc.
That means governments with the strongest finances—Germany, the Netherlands, Sweden, Finland and Luxembourg—could run smaller surpluses or bigger deficits than expected, diplomats said.
WSJ 2 October 2011
Top of page
Markets are convinced that Europe is preparing to massively increase the reach of the euro backstop fund known as the EFSF.
But politicians have been just as quick to deny it. What is going on?
Der Spiegel 28 Sept 2011
Barroso has said in an interview that the EU's institutions need to be strengthened to stabilize the euro zone,
arguing that national governments can't be trusted to take determined action.
Meanwhile, former German Finance Minister Peer Steinbrück says it's time to openly admit that Greece is practically bankrupt.
Der Spiegel, 30 Sept 2011
Real income, which bottomed out 18.4% below the previous peak, is now only 15.7% below that peak …
Paul Krugman, NYT 30 Sept 2011
Börsuppgången startade i USA den 12 augusti 1982
In the United States, the return to demand management began as early as the
summer of 1982
Inflating the Dow’s bear market low of 777 points in August 1982 gives it a current level of 3,600
Rolf Englund, Anatole Kaletsky (background) och Hutchinson and Cox, New York Times, September 28, 2011
The Italian government yesterday raised €7,86bn at an interest rate of 5.86 %,
up from 5.22 % in August, according to Reuters.
That level is inconsistent with Italy’s continued membership in the eurozone.
Eurointelligence 30 Sept 2011
As it stands, the single currency has become a doomsday machine, driving Europe and the rest of the world ever closer to financial collapse.
There is a “grand plan” for saving the euro circulating within the G20,
involving a bigger bail-out fund, the recapitalisation of Europe’s banks and a Greek default on realistic terms.
Wolfgang Schäuble, Angela Merkel’s finance minister, dismissed it out of hand.
In the markets, there is a widespread assumption that Schäuble doesn’t really mean it
Jeremy Warner, DT 28 Sept 2011
“Up until here and no further”
Bavarian Prime Minister defines limits to Germany’s readiness to help the eurozone
Horst Seehofer, who is also chairman of Angela Merkel’s sister party CSU, argues that today’s vote
for the enhanced EFSF to €211bn must be the limit of what Germany is asked to do.
Eurointelligence 29 sept 2011
Top of page
The dangerous subversion of Germany's democracy
Markets appear to be acting on the firm belief that Germany’s finance minister Wolfgang Schäuble is lying to lawmakers
Ambrose Evans-Pritchard, September 28th, 2011
Very Important Article
Me 262 The best photo of it I have seen (Photoshop?)
Der Spiegel
Euro Crisis Makes Fed Lender of Only Resort
Bloomberg, Sept 28, 2011
Frau Merkel, it really is a euro crisis
Angela Merkel told German industry today that we are not facing "a euro crisis, but a debt crisis."
She is wrong. Total levels of private and sovereign debt in the eurozone
are lower than in the UK, the US, and far lower than in Japan.
Ambrose Evans-Pritchard, September 27th, 2011
The German government on Tuesday firmly rejected the idea that the European Financial Stability Facility would be expanded
beyond what the 17 euro-zone governments agreed upon in July,
warning that an expansion would jeopardize the triple-A credit ratings of some contributing countries.
WSJ 27 Sept 2011
The broad problem is clear:
Bank balance sheets are stuffed full of government bonds issued by the 17 euro-zone governments
— courtesy of misguided capital rules that encouraged lenders to gorge on these assets by ascribing zero risk to sovereign debt.
Francesco Guerrera, The Wall Street Journal's Money & Investing editor, 27 Sept 2011
For the past three months, European banks have been largely unable to sell debt at affordable prices
the amount of senior unsecured debt issued by the Continent's financial institutions this quarter is on track to be
the smallest of any quarter in more than a decade
WSJ 27 Sept 2011
The new Bundesbank president, Jens Weidmann, used to be one of Merkel's closest advisers.
Now, he is one of her staunchest critics over the euro rescue.
He is strictly opposed to the European Central Bank's policy of buying up bonds from debt-stricken countries
-- and is winning a growing number of allies for his cause.
By SPIEGEL Staff, 26 sept 2011
Origins of the Euro Crisis
The key point here is that countries within the euro zone have no policy tools
with which to manage their balance of payments
Paul Krugman, NYT September 23, 2011
Greece prepares to default within the euro – the worst of all possible worlds
Daniel Hannan, September 25th, 2011
Top of page
There was progress towards a eurozone rescue deal during the IMF's annual meeting in Washington, according to those present.
There would be a haircut or writedown of Greek sovereign debt of 50%.
Robert Peston, BBC Business editor, 25 sept 2011
War Game
On 13-14 September about 100+ movers and shakers took part in a conference and "war game"
organised by the Breughel think tank, modelling solutions to the euro crisis.
The full document is here. But the summary is: they saved the euro. Here's how.
In the war game the EU/IMF decided to expand the EFSF to between $3 trillion and $5 trillion
Paul Mason Economics editor, BBC Newsnight, 25 Sept 2011
Fear stalks the corridors at IMF summit
The first step would be the widescale recapitalisation of European banks in France, Germany and beyond to allow them to absorb sovereign debt losses,
regain access to funding markets and reverse the destructive contraction of credit sweeping the eurozone.
Jeremy Warner 24 Sep 2011
"The 50 Days That Changed Europe" explains how the EU grew from a six-nation trade alliance to a 27-country behemoth with its own currency.
in Strasbourg on Dec. 9, 1989, after the Berlin Wall fell,
Germany agreed to monetary union in order to get President Mitterand to agree to German reunification
WSJ 23 Sept 2011
What Really Caused the Eurozone Crisis? (Part 1)
streetlightblog.blogspot.com, 22 Sept 2011
Good charts
Churchill's exceptional openness to intense emotion may help explain how he was able to sense danger that more conventional minds failed to perceive.
For most of the politicians and opinion-makers who wanted to appease Hitler, the Nazis were not much more than a raucous expression of German nationalism.
It needed an unusual type of mind to see that Nazism was something new in the world, a radically modern movement with a potential for destruction that had no precedent in history.
John Gray, BBC 23 Sept 2011
China uses about two barrels a year of oil per person. In the United States we use 23 barrels of oil per person per year.
If China’s usage grew to the U.S. equivalent, it would be 85 million barrels a day,
which is about the total consumption of oil for the world.
Mike Shedlock/Mish, June 14, 2011
Daniel Yergin’s peak oil commentary in last Saturday’s Wall Street Journal has set the econoblogosphere to chattering,
In addition to the clash of the titans, i.e. James Hamilton’s “More thoughts on peak oil” rejoinder to Yergin, the mere mortals are going at it, too.
Dr. Michael Giberson, theenergycollective.com, 24 Sept 2011
The post-crisis European Union offers insight into a contentious economic question:
How fast do wages fall in the face of high unemployment?
WSJ 19 Sept 2011
Amid a growing air of desperation, world financial leaders said they are scrambling to douse
the European debt crisis that threatens to spark another global financial meltdown.
WSJ 24 Sept 2011
I really wonder about the state of economics education.
Paul Krugman on Ireland
New Yourk Times 23 Sept 2011
It’s not just sovereign debt
Spanish land prices had fallen about 30 percent from the 2007 peak, adjusted for inflation, and that
home prices were off about 22 percent. “In both cases, we expect further corrections in the years to come,”
New York Times, 23 Sept 2011
All this is supposedly being done to save the euro. Nonsense. It's not actually about the euro.
Three years after the collapse of the Lehman Brothers investment bank, it is to forestall a new banking crash
which would supposedly have catastrophic, difficult to control consequences.
Der Spiegel, 23 Sept 2011
The euro, as we know, is a curious edifice (A building, especially one of imposing appearance or size), built without exits.
Perhaps it was noble commitment to the unifying ideal, perhaps hubris of an order to rival Ozymandias,
but, either way, its founders decreed the currency to be forever. Retreat was not an option.
WSJ 23 Sept 2011
The Greek people are increasingly asking what the point is of this pain.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor, 22 Sept 2011
The commentaries that puzzle me are those that say in one breath that the eurozone cannot survive
and follow in the next by asserting that break-up is impossible because of the attendant costs.
From the recent conversations I have had with European ministers and officials, the passenger on the Berlin U Bahn or Athens Metro
is just as likely to be right as the multitude of pundits and experts.
Philip Stephens, FT September 22, 2011
Snillen spekulerar
“The evidence is very clear,” said EU employment commissioner Laszlo Andor at a European Parliament hearing.
“The most rapid increases of the unemployment rate in the last one year were observed in countries that underwent very tough austerity.”
WSJ 22 sept 2011
IMF, in its global financial stability report, stuck to its estimate that
the European banking sector needed a recapitalisation of €200bn as a direct result of the debt crisis.
Eurointelligence 22 Sept 2011
Once the crisis hit Italy, followed by an absolutely inadequate policy response of the Italian government, the crisis has reached a point of No return.
Italy is too big to save with the current set of instruments, including ECB bond purchases, and in the absence of a credible programme of eurobonds, he concludes that a breakup of the eurozone must now be considered as a probable scenario.
The question is now whether and how the EU can survive such a cataclysmic event.
Wolfgang Münchau in his column in FT Deutschland, ref. by Eurointelligence 21 September 2011
America will survive this because America is a state.
But as Bismarck once remarked, "Whoever speaks of Europe is wrong. Europe is a geographical expression."
The "fiscal union" that's being mooted will never come to pass:
German voters won't stand for it, and neither will any other country that wants to retain fiscal independence
— which is to say, the core attribute of democratic sovereignty.
Bret Stephens, writes the Journal's column on foreign affairs, WSJ 20 Sept 2011
WSJ Sept 2011
(Bundesbank president Jens) Weidmann tells Bundestags budget committee the extended EFSF is a horrible idea
"would lead to the worst of all worlds between inter-governmentalism and a fiscal union"
Eurointelligence 20 sept 2011
The truly screwy thing about both op-eds is that they both pretend that the problem that caused the recession was a downturn in business investment,
with Barro saying not a word about construction and Mankiw only slightly better:
Brad
Remarkably, the European authorities that drove Ms Lagarde’s selection just three months ago have rejected important components of her analysis
The world’s finance ministers and central bank governors will gather in Washington next weekend for their annual meetings.
The meetings will have been a failure if a clearer way forward for Europe does not emerge.
Lawrence Summers, FT 18 Sept 2011 With nice pic too
We are moving away from what I consider the only effective solution to the crisis.
This means, by extension, that we are moving closer towards an involuntary break-up.
Wolfgang Münchau, FT 18 Sept 2011
As Europe's leaders seemingly dance on the edge of disaster,
what are the real problems facing the euro?
For many onlookers, the issues may seem complicated and interconnected.
But essentially they boil down to four big dilemmas
Borrowers vs Lenders, Austerity vs Growth, Discipline vs Solidarity, Europe vs the Nations
A Higly Recommended article by Laurence Knight, BBC, 18 September 2011
An enormous mismatch of assets and liabilities has lain
at the heart of international finance for the past several decades.
John Gapper, FT 16 Sept 2011
European officials ended a two-day financial summit Saturday with no new concrete plans
as deep divisions remained about the best course for the coming weeks and months.
Washington Post, 17 September 2011
The euro – a cross-border project supported by the political elite and by businesses
about which many ordinary Europeans had doubts because they could not see what use it was to them.
John Gapper, FT 16 Sept 2011
Governments are pushing austerity; bankers are hoarding cash; a recession looms in the United States and Europe.
But Adam S. Posen has a solution: a shock-and-awe display of coordinated central bank attacks aimed at reviving sluggish economies.
An American economist on the Bank of England’s monetary policy committee, Mr. Posen is no academic scribbler or lonely blogger
New York Times 17 Sept 2011
Merkel would like to show a united front in the European debt crisis, but
dissent by Philipp Rösler, who is also vice chancellor, has called her whole government into question.
Der Spiegel, 15 sept 2011
Treasury Secretary Timothy F. Geithner made an unusual appearance at a meeting of euro zone finance ministries.
Mr. Geithner had been invited to offer some advice on fixing Europe’s sovereign debt and banking problems.
European leaders, who have been slow to react to the root causes of the problem, emerged from the meeting dismissive of Mr. Geithner’s ideas
and, in some cases, even of the idea that the United States was in a position to give out such pointers.
New York Times 16 Sept 2011
Financial officials from the United States, once called “the committee to save the world” after the Asian crisis in the 1990s,
now find themselves uttering apologies for the harm caused to the world by the 2008 financial crisis and
coating their advice to European nations with the knowing nod of the battle-hardened.
New York Times 16 Sept 2011
Why can't the economy grow? It's the debt, stupid.
Added up, household, business and government debt now amounts to some $36.5 trillion, a new nominal record.
And that figure excludes the government's unfunded liabilities for Medicare and Social Security.
Wall Street Journal, Rolfe Winkler, 17 Sept 2011
Why is Spain — along with Italy in so much trouble?
The answer is that these countries are facing something very much like a bank run
Paul Krugman, New York Times, 11 September 2011
The 21 July agreement gives the €440bn European rescue fund discretion to use the money for bank bailouts
What we are dealing with here is not so much a sovereign debt crisis as a profound banking crisis.
Governnments must take immediate steps to recapitalise their banking systems.
Central bankers on Thursday moved to offer further liquidity support. Funding difficulties are only symptom of solvency crisis.
Jeremy Warner, DT September 16th, 2011
Few people, least of all this newspaper, want either vast intervention in financial markets
or a big shift of national sovereignty to Europe.
It is just that the alternatives are far worse.
The Economist editorial, Sept 17th 2011, print
The Economist: This is not what they were promised when the euro was set up.
Completely true, and sadly irrelevant.
Rolf Englund blog 16 sept 2011
So grave, so menacing, so unstoppable has the euro crisis become that even rescue talk only fuels ever-rising panic.
Uunless politicians act fast to persuade the world that their desire to preserve the euro is greater than the markets’ ability to bet against it,
the single currency faces ruin. It is not just the euro that is at risk, but the future of the European Union and the health of the world economy.
The Economist editorial, Sept 17th 2011, print
U.S. Treasury Secretary Timothy Geithner told EU finance ministers on Friday they should
end loose talk about a euro zone break-up and work more closely with the European Central Bank to tackle the debt crisis.
CNBC 16 Sept 2011
European banks are “grossly under-capitalized”
and the debt crisis is more serious for the region than the 2008 meltdown
“The euro cannot survive in its present form, it’s going to have to be reformed dramatically.
Gordon Brown, Bloomberg 16 Sept 2011
Lagarde warns major economies of recession
“This vicious cycle is gaining momentum, and, frankly, it has been exacerbated by policy uncertainty and political lack of resolve,” said Lagarde,
who as the former French finance minister is a key player in the clique of European leaders she is now criticizing.
Washington Post 15 Sept 2011
Will the eurozone break up?
"The short-term banking crisis is the biggest concern Europe is facing,"
said the International Monetary Fund's (IMF) Deputy Managing Director, Min Zhu, second in command at the IMF
"There is no room for politicians to muddle through. They have to take decisive action today."
Well, did they? They had a teleconference at which they assured Greece it would stay in the euro,
and urged Greece to meet the conditions of the 21 July 2011 re-bailout agreement.
Paul Mason Economics editor, BBC Newsnight, 15 September 2011
In an eloquent speech in Washington today, the head of the IMF, Christine Lagarde, repeated her call for policymakers to act together to confront today's troubling times.
"They must reclaim the spirit of 2008, or the spirit of 1944. The Wilsonian spirits".
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 15 September 2011
As I said on the 10 o'clock news last night,
it is not clear why investors should be so thrilled by such an anodyne statement.
It didn't say anything that had not been said before - indeed, the words from the French and German side didn't do much more than
confirm that Greece was part of the eurozone.
That much, we already knew. The question is whether it will stay there.
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 15 September 2011
Their promise to lend truckloads of dollars to any bank finding itself a bit short of the greenback may have calmed the febrile markets – for one day at least.
Central banks don’t do that sort of thing unless something is up; and something is most certainly up.
In the eurozone, an unfolding Greek tragedy is careering towards its final, brutal act.
And, in our joined-up, global economy that spells trouble everywhere, with the odds shortening by the day on a return to recession.
Alistair Osborne, DT 15 Sep 2011
The central banks are to provide commercial banks with
three additional tranches of loans to help ease funding pressures.
BBC 15 September 2011
Central bankers across the globe acted today to end
a growing dollar liquidity crunch for European banks
CNBC, 15 Sep 2011
Does the Euro Have a Future?
policymakers must prepare for the possibility that Greece, Portugal and perhaps Ireland will have to default and leave the euro zone.
radical policy measures, including the creation of a common treasury
George Soros, New York Review of Books, October 13, 2011
As Paul De Grauwe, professor of economics at the University of Leuven, has put it in a defining paper on the difficulties of the eurozone,
“a monetary union can only function if there is a collective mechanism of mutual support and control.
Such a collective mechanism exists in a political union.
In the absence of a political union, the member countries of the eurozone are condemned to fill in the necessary pieces.
What has been achieved, however, is still far from sufficient to guarantee the survival of the eurozone”.
Jeremy Warner, DT, 14 Sep 2011
By joining the euro, Greece and other peripheral nations lost much more than control over interest and exchange rates.
They also lost the capacity to issue debt in their own currencies.
Just as bad, they have lost the discretion to apply counter-cyclical budget policies.
The extreme mix of deflationary measures they have been forced into to regain competitiveness means t
hey may not even be able to use automatic fiscal stabilisers to fight economic contraction.
Jeremy Warner, DT, 14 Sep 2011
Just as Germany yearns for the return of the deutschemark, peripheral nations look back longingly on the sometimes violent currency swings of pre-euro days as if it were a golden age.
However unsettling the exchange rate turbulence of those times was, at least national governments were still in control of their own destiny.
Now they’ve lost even the blessing of low and stable interest rates.
Jeremy Warner, DT, 14 Sep 2011
Will German indecision on the euro drag the whole world down?
Torn between two constituencies – a policy elite that remains wedded to discredited ideas of European solidarity,
and the great mass of the German people who do not see why they should be required to subsidise ill-disciplined fellow travellers
– Germany has become paralysed.
Jeremy Warner, DT, 14 Sep 2011
EFC warns of credit crunch
Eurointelligence Daily Briefing 15.09.2011
Merkel government under threat over euro dispute
Süddeutsche Zeitung and Frankfurter Allgemeine Zeitung both report that the German government could fall over the crisis.
It seems certain now that FDP MP Frank Schäffler will succeed to get an internal party referendum.
That effectively makes it impossible for FDP deputies to vote in favour of the ESM later this year.
Eurointelligence 5 Sept 2011
Markets rally on a misunderstanding eurobonds
Eurointelligence 15 sept 2011
Not since the Second World War has Europe been at such a perilous crossroads.
A project intended to bring once-warring nations closer has ended up only tearing them apart.
Throughout the continent, there is now almost universal disillusionment with the single currency
and the alleged benefits its supporters claimed it would bring.
Jeremy Warner, DT, 14 Sept 2011
China wants to break the ultimate taboo and buy into Western companies such as Apple, Boeing and Intel
China has punctured the last delusion. There will be no rescue of Italy until Europe agrees to major strategic concessions
Ambrose Evans-Pritchard, in Dalian, China, 14 Sep 2011
"The total debt of the three big U.S. banks (Bank of America, JP Morgan and Citigroup) is $5.86 trillion, or 39% of GDP,
while the debts of BNP, Crédit Agricole and Société Générale come to €4.7 trillion, or 250% of French GDP."
Nicolas Lecaussin, Institute for Economic and Fiscal Research (IREF), WSJ 13 September 2011
In a remarkable speech Bundesbank president Jens Weidmann yesterday launched a debate in Germany on the eurozone’s future evolution
Financial Times Deutschland reports. He urged the government to quickly decide on whether it wanted to continue existing arrangements
or “big leap” towards a fiscal union /which/ would require a change of the German constitution and would be the result of a “long and difficult path”
Eurointelligence 14 September 2011
Italian bond spreads surpass 400bp for the first time in this crisis
The bond spreads rose after investors concluded that China is, after all, not going to bail out Italy
Eourointelligence 14 September 2011
My fears are coming true.
This crisis has done more than demonstrate that the initial design of the eurozone was defective, as most intelligent analysts then knew;
it has also revealed – and, in the process, exacerbated – a fundamental lack of trust, let alone sense of shared identity,
among the peoples locked together in what has become a marriage of inconvenience.
Martin Wolf, FT, 13 September 2011
In the first half of last year a strange delusion swept much of the policy elite on both sides of the Atlantic
— the belief that cutting spending in the face of high unemployment would actually create jobs.
Paul Krugman, New Yourk Times, 13 September 2011
What caused the recession of 1937-38?
Douglas Irwin, Vox, 11 September 2011
Mrs Merkel told the RBB radio station:
"The top priority is to avoid an uncontrolled insolvency, because that would not just affect Greece
At the weekend Economy Minister Philipp Roesler suggested that Greece would need an "orderly default"
BBC 13 September 2011
Embattled French bank BNP Paribas has been forced to deny rumors, published in the Wall Street Journal,
that it has been struggling to gain dollar funding from US money market funds.
CNBC 13 September 2011
Our economic predicament is not a temporary or traditional condition.
The economic model that drove the long boom from the 1980s to 2008, has broken down.
The 2008/09 financial crisis has bequeathed a once-in-a-generation crisis of capitalism
George Magnus, FT 12 September 2011
Discord at the ECB heralds the eurozone’s endgame
Mr Stark’s departure marks a watershed with implications far beyond Germany’s borders.
David Marsh, FT 13 September 2011
The 2012 rivals can be named: Hayek v Keynes
In a fusillade of debates and speeches President Barack Obama and his Republican challengers have firmly established
the economic policy combat lines for next year.
Steven Rattner, FT 12 September 2011
"We must now face the difficult task of moving forward towards a single economy, a single political entity...
For the first time since the fall of the Roman Empire we have the opportunity to unite Europe."
Romano Prodi, EU Commission President, speech to European Parliament, 13th October 1999.
*
"I am sure the euro will oblige us to introduce a new set of economic policy instruments.
It is politically impossible to propose that now. But some day there will be a crisis and new instruments will be created."
Romano Prodi, EU Commission President. Financial Times, 4 December 2001
After Stark
Moody’s is likely to downgrade BNP Paribas, Crédit Agricole and Société Générale today
Le Monde: ECB buying bonds in order to avoid an explosion of the eurozone.
Eurointelligence Daily Briefing 12/9 2011
"Through stupidity, romanticism and goodness knows what, the experts — chancellors and economists — supported the idea of a currency
that has no chance of working. Even its predecessor, the Exchange Rate Mechanism, collapsed."
Tim Martin CNBC 9 September 2011
Last week’s ruling of the German constitutional court.
It categorically rules out any policy option beyond what has been agreed so far.
I cannot see how it can be consistent with the survival of the eurozone, given the policies of member states and the ECB
Wolfgang Munchau, FT 11 Septemner 2011
Interestingly, for all the anti-Keynesian rhetoric of the German government
in 2008/9, as a share of GDP, Germany launched the largest Keynesian expansion of any G7 country.
Roger Bootle, 11 Sepember 2011
Germany and Greece flirt with mutual assured destruction
Let us be clear, the chief reason why Greece cannot meet its deficit targets is
because the EU has imposed the most violent fiscal deflation ever inflicted on a modern developed economy
- 16pc of GDP of net tightening in three years - without offsetting monetary stimulus, debt relief, or devaluation.
Ambrose Evans-Pritchard, 11 September 2011
Sixteen months after a landmark bailout
and seven weeks after a fresh deal to pull it back from the brink of collapse,
Greece remains in danger of descending into a messy, destabilizing default.
Wall Street Journal, 10 September 2011
G-7 Torn Between Stimulus and Cuts
The inability of finance ministers and central bankers from the Group of Seven nations to come up with a decisive response
so far to problems of growth was reflected in U.S. and European markets, which tumbled as the G-7 officials met in a palace overlooking the sea.
Wall Street Journal, September 10 2011
In 2011, we consume four to six barrels for every one barrel of oil discovered.
And to make matters worse, the newly discovered oil is much more expensive to refine and will further undermine our global system that is centred around cheap oil;
everything from shampoo and fertiliser to asphalt and electronics is dependent on oil.
Imtiaz Rafi Butt, The Nation, September 10, 2011
Keynes, Schumpeter and the Great Post-War Mistake
Sylvia Nasar, Bloomberg 9 September 2011
The U.S. economy would get a boost of up to 2 percent under President Barack Obama’s $447 billion jobs plan,
say economists at Goldman Sachs Group Inc., Moody’s Analytics Inc. and JPMorgan Chase & Co.
Bloomberg 10/11 2011
“Rates can be lower than you’d imagine for longer than you’d think,” said Kit Juckes, currency analyst at Société Générale.
“But you wouldn’t expect the kind of things we’ve seen in [European] rates unless you’re thinking something terrible will happen.”
FT 9 September 2011
Unless there is a dramatic and simultaneous shift in the politics of Italy, Germany and the European Central Bank,
the collapse of the eurozone is all but certain.
Neither Italy, Spain, Portugal, Ireland nor Greece will be able to maintain their membership in the eurozone,
and maintain sustainability of their sovereign debt at current interest rate spreads.
Wolfgang Munchau, Eurointelligence 9 September 2011
The biggest constraints on action in the major developed economies now have less to do with those economic realities and
more to do with political paralysis, misplaced fears about inflation and moral hazard,
and unwarranted disaffection with the efficacy of the traditional fiscal tools of tax cuts and investment to encourage growth.
Tim Geithner, FT 8 September 2011
It is time to take the bull by the horns and say that
fiscal policy should aim to balance the economy and not just the national budget,
especially at times when monetary policy cannot do the job on its own.
Samuel Brittan, FT, 8 September 2011
In defence of Chevalier Trichet
Ambrose Evans-Pritchard, 8 September 2011
The European Union should appoint a new budget tsar with powers to dictate taxes and spending in euro zone countries
and who could ultimately adjudicate whether countries should be kicked out of the euro, the Dutch prime minister has arguedin the Financial Times
CNBC, 8 September 2011
Restraint or stimulus?
Markets and governments swap roles
Stephanie Flanders, BBC Economics editor, 7 September 2011
NS&I pulls inflation-linked savings certificates
More than 500,000 savers have bought NS&I index-linked savings certificates to beat low interest rates and rising inflation.
DT 7 September 2011
Unreserved collateral-based lending on overnight repo have allowed for
an expansion of credit beyond the bounds of a central banker’s imagination.
Two-year yields are the same as overnight fund rates allowing for no incremental gain
– a return that leveraged banks and lending institutions have based their income and expense budgets on.
A bank can no longer borrow short and lend two years longer at a profit.
Bill Gross, FT 6 September 2011
The baby boomers, those born between 1946 and 1970, were the richest, and largest, generation that the world has ever seen.
Unsurprisingly, they created a truly golden age for housing, auto sales and overall consumer demand.
Mr Paul Hodges, Letter FT, 6 september 2011
US jobless rate stuck around 9 percent or higher since April 2009.
People who’ve been out of work more than half a year largest since the Great Depression.
Ronald Reagan is the only U.S. president since World War II to win re-election with a jobless rate above 6 percent
Bloomberg 7 september 2011
Germany's highest court has ruled that relief for Greece and the euro bailout program is constitutional.
Presiding Judge Andreas Vosskuhle said the verdict "should not be misinterpreted as a constitutional blank check for further rescue packages."
Der Spiegel, 7 september 2011
The greatest fear is that one of the Continent’s major banks may fail, setting off a financial panic like the one sparked by Lehman’s bankruptcy in September 2008.
European policy makers, determined to avoid such a catastrophe,
are prepared to use hundreds of billions of euros of bailout money to prevent any major bank from failing.
New York Times, 7 september 2011
Listen to the markets. They are saying: borrow and spend, please.
Yet those who profess faith in the magic of the markets are most determined to ignore the cry.
Martin Wolf, FT 6 September 2011
In the summer of 1990, the deutschmark was declared the official currency of the German Democratic Republic,
as communist East Germany was known. Three months later, the five East German states joined the Federal Republic of Germany.
All at once, the newly enlarged "deutschmark zone" had what economists and politicians want for the euro zone today:
a common economic and financial policy, largely uniform fiscal and social systems and an extensive redistribution of income among the regions.
Der Spiegel 6 september 2011
Democracy: The European crisis
Europeans leaders and officials are running out of ideas as was witnessed at the Sarkozy-Merkel summit in August.
The dilemma is that the EU project has got way ahead of where most people are.
Gavin Hewitt, BBC Europe editor 5 September 2011
Why austerity is only cure for the eurozone
This does not mean that fiscal policy in the eurozone should not gradually become more centralised.
It should, as long as this process is legitimised by a strong democratic mandate.
Wolfgang Schäuble, FT September 5, 2011
The worst of the euro crisis is yet to come
The most disturbing aspect about the eurozone right now is that
every crisis resolution strategy depends on a moderately strong economic recovery.
Wolfgang Münchau, FT September 4, 2011
"it is an open secret that numerous European banks" would run into trouble
were they forced to write down their sovereign bond holdings to reflect current market value.
Deutsche Bank CEO Josef Ackermann, Der Spiegel 5 September 2011
Reluctantly, Europe Inches Closer to a Fiscal Union
Europe appears to be inching closer to a more centralized fiscal union that would eventually turn the euro zone
into something resembling a United States of Europe.
New York Times 5 September 2011
There is no provision in any European Treaty for a country to leave the eurozone.
That was deliberate.
It was intended to make it clear that the eurozone was forever – like the Soviet Union and the Holy Roman Empire.
Roger Bootle, Daily Telegraph 5 September 2011
Europe will not slide back into recession, and the euro remains "strong and resilient"
the president of the European Commission Barro said.
BBC 5 Septgember 2011
The fading out of the stimulus is already and noticeably leading to substantial withdrawal of government demand.
Paul Krugman, New York Times 3 September 2011
Något för Klas Eklund
"Give Karl Marx a Chance to Save the World Economy"
George Magnus, senior economic adviser at UBS and author of “Uprising: Will Emerging Markets Shape or Shake the World Economy?”
Bloomberg 29 August 2011
Charlemagne
The end of Monnet
The debt crisis is exposing problems in the basic design of the European Union
The Economist print 2 September 2011
International lenders put Greece on notice that it is in danger of losing its next €8bn tranche of bail-out loans
without taking action to catch up with its austerity programme and plug a new black hole in this year’s budget.
Financial Times 3 September 2011
We are in a worse situation than we were in 2008.
The world’s developed economies are trapped at the “stall speed” of low growth and
need to have greater fiscal stimulus and less austerity to kick-start growh,
leading economist Nouriel Roubini told CNBC Friday.
CNBC Friday 2 Septemberb 2011
The current UK depression will be the longest since at least the first world war.
Without a dramatic surge in growth, it is also quite likely to generate a bigger cumulative loss of output than the “great depression”.
All this is disturbing enough. What is even more disturbing is the near universal view that almost nothing can be done to change the prognosis.
Martin Wolf, Financial Times, 1 September 2011
Lagarde vs. Lagarde on Stimulus
IMF Chief Lagarde over the weekend bluntly criticized European governments for doing too little to boost economic growth.
Wall Street Journal, August 30, 2011
US Construction Spending declined in July
Nice Chart
CalculatedRisk 1 September 2011
Two /IMF/ officials said one estimate showed that marking sovereign bonds to market
would reduce European banks’ tangible common equity – the core measure of their capital base – by about €200bn ($287bn), a drop of 10-12 per cent.
The impact could be increased substantially, perhaps doubled, by the knock-on effects of European banks holding assets in other banks.
FT, 31 August 2011
We have learned from the history of banking that a necessary condition to stabilize the banking system
consists in providing for a lender of last resort.
National governments in a monetary union issue debt in a "foreign" currency, i.e. one over which they have no control.
Paul de Grauwe, Eurointelligence 28 July 2011
Stephen Cecchetti and his team at BIS have written the definitive paper
Debt becomes poisonous once it reaches 80pc to 100pc of GDP for governments, 90pc of GDP for companies, and 85pc of GDP for households.
“The debt problems facing advanced economies are even worse than we thought.”
Ambrose Evans-Pritchard, 31 August 2011
Many ask whether high-income countries are at risk of a “double dip” recession. My answer is: no,
because the first one did not end. The question is, rather, how much deeper and longer this recession or “contraction” might become.
Martin Wolf, Financial Times, 30 August 2011
Bill Gross, manager of the world’s largest bond fund for Pimco, has admitted that
it was a mistake to bet so heavily against the price of US government debt.
CNBC 30 August 2011
Having been an early supporter of the euro, I now consider my engagement to be the biggest professional mistake I ever made.
Hans-Olaf Henkel, Financial Times, 29 August 2011
The End of the World, Part 1
Rich Yamarone (Bloomberg Chief Economist) points out, when GDP year-over-year drops by more than 2%, we have always had a recession.
Last week I finally stopped being wishy-washy (with my 50-50% chance of a recession call) and said
the US would be in recession within 12 months
John Mauldin 27 August 2011
Bird flu fear as mutant strain hits China and Vietnam
BBC 29 August 2011
German Chancellor Angela Merkel faces growing resistance within her ruling coalition over expanding the powers of the euro zone's bailout fund,
At issue is securing German parliamentary approval for a deal Ms. Merkel brokered with other European leaders in July
Part of the agreement involves vesting the bailout fund with powers that were previously the prerogative of national parliaments.
Conservative opponents of the deal worry it will open the door to relinquishing more sovereignty to the European Union.
Wall Street Journal, 30 August 2011
Cconcern at the approach taken by BNP Paribas and CNP Assurances
In a private letter sent to the European Securities and Markets Authority, the European Union’s market regulator,
the International Accounting Standards Board, the body that sets their accounting rules,
criticised the inconsistent way in which banks and insurers have been writing down the value of their Greek sovereign debt.
Financial Times, 29 August 2011
The Disaster That Is American Macroeonomic Policy
Brad DeLong 29 August 2011
Does that look like a solid if slow recovery? Of course not.
Paul Krugman 26 August 2011
Officials said Ms Lagarde’s comments missed the point of banks’ current difficulties.
“The key issue is funding,” said one experienced central banker.
“Banks in some countries have had trouble securing liquidity in recent weeks and that pressure is going to mount.
FT 29 August 2011
Where the FT disagrees, is in Ms Lagarde’s willingness to allow taxpayers to act as unpaid lifeguards for the financial system
– rescuing the banks if private investors will not.
FT Editorial 29 August 2011
Mrs Merkel has cancelled a high-profile trip to Russia on September 7,
the crucial day when the package goes to the Bundestag and the country's constitutional court rules on the legality of the EU's bail-out machinery.
Ambrose Evans-Pritchard, 28 August 2011
Even a joint bond might not save the euro
Two months ago, it was said the worst things that could happen were that the crisis would extend to Italy and Spain; and the economic recovery would stall.
Now the crisis has extended to Italy and Spain, and growth in the eurozone economy has slowed.
Wolfgang Münchau, FT August 28 2011
We are near to the end of the eurozone in its present form.
Tim Congdon, Daily Telegraph 28 August 2011
Call it Goldilocks’ evil twin.
Throughout the late 1990s and mid-2000s the US economy benefited from the perfect “Goldilocks” scenario: not too hot, not too cold.
That meant the Federal Reserve did not take away the punch (or should that be porridge?) bowl from equity investors.
Today, there is no danger of rate rises but investors are instead looking to the Fed to protect them from the bears.
James Mackintosh, FT August 26, 2011
Hans Werner Sinn, chef för det ansedda IFO-institutet
Euro bonds would destroy the euro zone.
In 1995, shortly before the exchange rates for the euro were fixed,
the interest rates on Italian and Spanish debt were on average about 5 percentage points above Germany's.
Der Spiegel 23 Augusti 2011
In 2008 the world economy was saved from depression by a bold and co-ordinated plan
to shore up banks and counter the slump with fiscal and monetary stimulus.
And, to the extent that policies have a common theme, it is the wrong one:
politicians across the rich world are taking too short-term a view of fiscal austerity
The Economist, editorial print 27 augusti 2011
As a Princeton economics professor from 1985 to 2002 and a Fed governor from 2002 to 2005,
Bernanke -- a student of the Great Depression and Japan’s lost decade --
faulted central bankers for failing to act aggressively in both cases to provide credit
and weed out sickly financial institutions as they tried to rescue their economies and combat deflation.
Bloomberg 26 August 2011
The Near- and Longer-Term Prospects for the U.S. Economy
Chairman Ben S. Bernanke, Jackson Hole, Wyoming, August 26, 2011
Economists are divided as to whether the Fed can or should do anything
Some call for the Fed to be much more aggressive. Others say that a slow and painful recovery is inevitable
Here, four economists suggest what options they think the Fed chairman should be mulling ahead of his Jackson Hole speech.
BBC 25 August 2011
The reputation of economists, never high, has been a casualty of the global crisis.
Ever since the world’s financial system teetered on the abyss following the collapse of Lehman Brothers three years ago next month, critics from Queen Elizabeth II downwards have posed one uncomfortable yet highly pertinent question:
are economists of any use at all?
John Kay, FT 25 August 2011
"The rather surprising degree to which eurozone banks depend on short term financing"
Gillian Tett, 25 August 2011
Jackson Hole will be a Black Hole for Those Hoping for QE3
Hope still springs eternal in the financial markets, where there remains the perennial hope that the Fed will “do something.”
/But/ The problem is a failure of demand which has to be addressed via demand measures – that is, fiscal policy.
Auerback/Parenteau August 25, 2011, via Rolf Englund blog 25 augusti 2011
A weak dollar may be one of the bright spots in the U.S. economy,
and it could be the gift that keeps on giving.
“A lower dollar means more exports, and it also means a shift from consuming imported products to consuming goods and services that we produce in the United States,”
said Harvard University economics professor Martin Feldstein Bloomberg 25 August 2011
Americans born between 1946 and 1964 are beginning to retire as the U.S. stock market is still recovering
from the financial crisis that began in 2007 with the collapse of the subprime-mortgage market.
Bloomberg 22 August 2011
German President Christian Wulff questioned the legality of the European Central Bank's bond-buying program
highlighting the strength of opposition in Germany to the controversial plan.
CNBC 24 Aug 2011
Början på sidan - Top of page
The Franco-German plan is fundamentally flawed because it does nothing to address
the widening democratic deficit that has bedeviled the currency area since its inception.
Paul Hannon, Wall Street Journal 23 August 2011
Bundesbank questions legality of EU bail-outs
Germany's Bundesbank has issued a blistering critique of EU bail-out policies,
warning that the eurozone is drifting towards a debt union without "democratic legitimacy" or treaty backing.
Ambrose Evans-Pritchard, 22 August 2011
European Council President Herman Van Rompuy stuck his neck out twice
Mr. Van Rompuy’s view rests on an argument more often heard from Anglo-Saxon euroskeptics than from senior eurocrats:
that European leaders were mistaken to launch the single currency without first bringing their diverse economies closer together.
Wall Street Journal 22 August 2011
Början på sidan - Top of page
Monetary union without fiscal union will not work, screamed the economists back then, and they were right.
Indeed, the euro is the main culprit in the current calamity.
It allowed the profligates to live like the Germans and to borrow like Italy, Greece and the others. For suddenly their debt was no longer denominated in melting liras and drachmas, but in cosy and reliable euros.
And down went interest rates for the big spenders.
Josef Joffe, The Times, 22 August 2011
Investors are once again concerned about the stability of the banking system, and are pushing up liquidity margins back to crisis level.
We are talking mostly about a European sovereign debt crisis, but in recent weeks the old money markets crisis has returned to the eurozone, as the interbank-market has become subject to renewed stress.
Eurointelligence 23 August 2011
Falls in eurozone bank shares have set off warning bells for the bloc’s banking sector.
It is a false alarm – for now.
Financial Times editorial 23 August 2011
Four years to the month since the global credit crisis began,
European lenders remain dependent on central bank aid, plaguing markets and economies worldwide.
Bloomberg 23 August 2011
Början på sidan - Top of page
The housing numbers are chilling.
Tens of millions of Americans are being crushed by the overhang of mortgage debt.
And Congress and the White House have yet to figure out that the economy will not recover until housing recovers
— and that won’t happen without a robust effort to curb foreclosures by modifying troubled mortgage loans.
New York Times editorial 21 August 2011
European policy makers will have two choices.
One is a higher inflation target for the ECB.
The only other option is Eurobonds.
Barry Eichengreen, Eurointelligence 17 August 2011
Merkel says definitely No to eurobonds
Eurointelligence 19 August 2011
Rolf Englund blog 22 August 2011
German Chancellor Angela Merkel attempted to shut the door on common euro-area bonds, saying that she won’t let financial markets dictate policy.
“At this time -- we’re in a dramatic crisis -- euro bonds are precisely the wrong answer,” “They lead us into a debt union, not a stability union.”
Bloomberg 22 August 2011
Rise of the Fourth Reich, how Germany is using the financial crisis to conquer Europe
Daily Mail 17th August 2011
Is the world facing fundamental changes?
Many see the euro - in its current guise at least - to be sustainable only if the euro countries are prepared to issue common eurobonds.
Interest rates look set to stay extremely low for the foreseeable future.
China is accused of having an undervalued currency and continues to battle to cool near double-digit growth.
Viewpoint by Chris Williamson, BBC 18 August 2011
How to save the euro – kick out Germany
Best of all for France, the French bureaucratic elite would again become unquestioned leaders of the European federal project.
Anatole Kaletsky, The Times 17 August 2011
The U.S. is on pace for a record low number of total housing completions this year,
and the fewest since the Census Bureau started tracking completions in the '60s.
CalculatedRisk 19 August 2011
According to the Treasury’s website, the effective yield (not counting the inflation adjustment) was MINUS 0.825 %,
(-0.825%) not 0.825%.
Investors are so desperate for inflation protection, they’re will to PAY nearly an extra percent over par UP FRONT to buy it.
Wall Street Journal 18 Augusti 2011
Gold futures prices for December delivery settled at $1,822 Thursday,
marking a new record close and the thousand-eighth day of the metal's bull market run.
During this period, gold prices have risen 158.4 percent, the third best bull-market performance since 1975.
CNBC 18 August 2011
Instead of turning into Greece, we’ve turned into Japan, except much worse.
And policy is replaying 1937.
Paul Krugman, 19 August 2011
News In English
She /Mrs Merkel/ is already finding it hard to persuade her coalition partners to support in parliament
the deal she struck in July to expand the EFSF’s powers and let it buy up government debt.
She is mindful that the Bundesbank is vociferously against a big ECB programme to buy government bonds (the ECB has already spent €100 billion).
And she fears that her country’s constitutional court may rule all euro zone bail-outs to be illegal
The Economist print 20 August 2011
Europe's economy slides towards disaster
The EU leaders’ rhetoric in Paris makes it clear that they are not facing up to the existential crisis.
Jeremy Warner, Daily Telegraph 17 Aug 2011
In the normally quiet month of August we have seen these difficulties escalate so rapidly that
little now stands between Europe and a decade of low growth, high unemployment, industrial decline and popular discontent, the nearest modern economic parallel for which is the 1930s.
It is an already lethal cocktail that becomes more deadly when mixed inside the euro, a currency created without the resilience to withstand difficult times and which has no structure for effective decision-making.
Gordon Brown, Britain’s prime minister from 2007 to 2010 and chancellor of the Exchequer from 1997 to 2007, New York Times 18 August 2011
Början på sidan - Top of page
EMU Collapse - Spricker
Readers have asked for a quick verdict on the Merkel-Sarkozy deal.
I have nothing to say. There was no deal.
No eurobonds, no fiscal union, no boost to the EFSF rescue fund, no change of policy on the ECB’s mandate. Zilch.
Ambrose Evans-Pritchard, August 17th, 2011
Italy alone has to raise or roll-over €68bn by the end of September.
You can be sure that a great number of investors will take advantage of ECB intervention between now and then to lighten their holdings, and switch the risk to eurozone taxpayers.
The ECB may have to buy at least €100bn of Italian bonds alone by late September to cap the 10-year yield at 5pc.
Ambrose Evans-Pritchard, August 17th, 2011
President Sarkozy said:
"Eurobonds can be imagined one day but at the end of the European integration process, not at the beginning."
BBC 17 August 2011
No country defaults on its domestic bonds if it retains the right to set the printing presses in motion.
US Treasuries were never risk free in the common sense understanding of the term.
John Plender, Financial Times, August 16 2011
A new deutsche mark
Something terrible may happen,
but it's so terrible we can't even imagine what the consequences might be
Exactly how bad would things get if a significant number of the euro zone's members had to withdraw from the bloc and write off a significant portion of their debts?
Paul Hannon, Wall Street Journal 16 August 2011
The euro bonds debate reflects what is perhaps the central existential question facing Europeans:
how much more central government and integration are they willing to accept to save the euro?
New York Times, 15 august 2011
The leaders of Germany and France can agree to fiscal fusion and an EMU debt union,
entailing treaty changes and a constitutional revolution.
Ambrose Evans-Pritchard, Daily Telegraph 14 Aug 2011
Nice pic of Sarkozly and Merkel
On 15 August 1971, with the US public finances straitened by the cost of the war in Vietnam, Richard Nixon finally cut the link between the US dollar and gold.
Until then, the US Treasury was duty bound to exchange an ounce of gold with central banks willing to pay them $35.
Edmund Conway, Daily Telegraph 13 Aug 2011
FORGET Watergate. For economic historians, Richard Nixon’s place in history is secure.
He was the president who, 40 years ago, severed the link between global currencies and gold and ended the fixed-exchange-rate system.
Buttonwood, The Economist print Aug 13th 2011
To the politicians of every euro-zone member state, it must be more or less clear by now that only some kind of fiscal union will save it. If confidence continues to vanish from European financial markets at its present rate, the life of the euro in its current form can be measured in weeks rather than months.
But what does an economically sustainable future look like?
GEOFFREY T. SMITH, Wall Street Journal 12 August 2011
Gold
The world economy is now in the grips of a damaging feedback loop involving deteriorating fundamentals, lagging policy responses and destabilised financial markets.
If policymakers do not act boldly, and do so in a globally-coordinated fashion, the world risks tipping into a prolonged recession with worrisome institutional, political and social consequences.
Mohamed El-Erian, chief executive of Pimco, FT August 12, 2011
Related: Jag tror på Mohamed (El-Erian), Rolf Englund blog 2009-06-18
Related: Doom
For more than a year and a half — ever since President Obama chose to make deficits, not jobs, the central focus of the 2010 State of the Union address — we’ve had a public conversation that has been dominated by budget concerns, while almost ignoring unemployment.
The supposedly urgent need to reduce deficits has so dominated the discourse that on Monday, in the midst of a market panic, Mr. Obama devoted most of his remarks to the deficit rather than
PAUL KRUGMAN August 11, 2011
Related: 1937! So demand will be depressed in both crisis and non-crisis economies
The world must work together to stave off a new recession.
The trouble is we’ve run out of weapons to fight it
Anatole Kaletysky, The Times, August 10 2011
A break-up of the euro would be a terrifying upheaval for the world economy, but ECB’s decision to start buying the bonds of the Italian and Spanish governments has won a reprieve at least until the autumn.
Then Europe’s politicians must face the inevitable decision that they have postponed since the start of the crisis: to dismantle the euro or to create a full-scale fiscal federation.
---
But with the more detailed information now available, all the way back to 2003, it is apparent that the US economy has been much weaker throughout the past decade and that the post-Lehman recession was much deeper than previously believed.
And without any such international co-operation, the world will just have to hope that business and consumer confidence revive of their own accord.
http://www.thetimes.co.uk/tto/opinion/columnists/anatolekaletsky/article3120106.ece
Related: Doom, Stabiliseringspolitik
Related: "ever closer union"
Europe: Four steps to fiscal union
Tony Barber, FT, August 11, 2011
Related: "ever closer union"
An ever closer union among the peoples of Europe is one of the stated aims of the Treaty of Rome.
The Economist print, May 29th 1997
|
